달러 지수(DXY)가 4월 29일 화요일 장에서 +0.15% 상승했다. 이날 주식의 전반적인 하락은 달러에 대한 유동성 수요를 자극했고, 원유 가격의 급등은 인플레이션 기대를 끌어올려 연방준비제도(Fed)의 긴축적 통화정책 가능성을 높이는 요인으로 작용해 달러 강세를 지지했다. 또한 컨퍼런스보드(Conference Board)의 4월 미국 소비자 신뢰지수가 4개월 만의 최고치로 예상외 반등하며 달러의 상승분을 유지했다.
2026년 4월 29일, Barchart의 보도에 따르면, 달러 강세는 지정학적 리스크와 거시지표의 혼합적 영향에 따른 결과로 분석된다. 이날 달러 상승과 더불어 미·이란 간 긴장 고조가 안전자산으로서의 달러 수요를 추가로 끌어올리고 있다. 특히 양국이 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 통제권을 둘러싸고 대치하며 해협을 차단하는 양상을 보이자 시장은 공급 차질에 따른 유가 불안과 금융시장 변동성 확대를 우려하고 있다.
금융 및 거시지표 측면에서 보면, 미국의 일부 주요 지표는 엇갈린 신호를 보였다. 2월 S&P 컴포지트-20 주택가격지수는 +0.90% y/y로 집계되며 시장 예상치인 +1.12% y/y를 하회했고, 이는 2년 반 이상 만에 가장 둔화된 상승률이다. 반면 컨퍼런스보드의 4월 소비자신뢰지수는 +0.6p 상승해 92.8로 4개월 만의 최고를 기록했으며, 이는 하락(89.0 예상)할 것이라는 시장 기대를 벗어나는 결과였다. 리치먼드 연은(Richmond Fed) 4월 제조업 지수는 +3p 상승해 3로 14개월 만의 최고치에 도달해 예상(1)을 상회했다.
시장 기대와 금리 전망은 여전히 달러의 방향성에 중요한 영향을 미치고 있다. 스왑(Swaps) 시장은 화요일~수요일로 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 기준금리 25bp(0.25%) 추가 인상의 가능성을 사실상 0%로 반영하고 있다. 다만 장기적으로는 금리 차 전망이 달러에 부담을 주고 있다. 시장은 FOMC가 2026년 중 최소 -25bp의 인하를 단행할 것으로 기대하는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp의 인상을 단행할 것으로 예상해 주요 중앙은행 간 금리 차 축소가 달러에 하방 압력을 가할 요인이 존재한다.
유로화(EUR/USD)는 화요일에 -0.10% 하락했다. 강한 달러와 이날 발생한 원유의 약 +3% 급등은 에너지를 대부분 수입에 의존하는 유로존 경제에 부정적이다. 다만 유로화 약세는 ECB의 3월 소비자물가지수(CPI) 인플레이션 기대치가 예상보다 큰 폭으로 상승한 점에 의해 일부 제한됐다. ECB의 1년 기대 인플레이션은 2월의 2.5%에서 4.0%로 상승했으며(예상치 2.8%), 3년 기대 인플레이션은 2.5%에서 3.0%로 올랐다(예상치 2.6%). 이에 따라 스왑 시장은 목요일 ECB 정책회의에서 25bp 인상 가능성을 약 11%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 화요일 +0.14% 상승하며 엔화는 달러 강세와 미 국채 수익률 상승에 약세를 보였다. 또한 원유 급등은 에너지 수입 비중이 90%를 넘는 일본 경제에 부정적 요인으로 작용했다. 그러나 엔화 약세는 BOJ 내부의 매파적 신호로 일부 제한됐다. BOJ는 화요일 정책결정에서 표결 결과 6대 3로 정책금리를 0.75%로 유지하기로 결정했으며, 3명의 위원이 금리 인상에 표를 던져 6월 인상 가능성을 높였다. BOJ는 2026년 GDP 성장률 전망을 1.0% → 0.5%로 하향 조정하고, 2026년 코어 CPI 전망은 1.9% → 3.8%로 상향 조정했다. BOJ 총재 우에다 카즈오(Kazuo Ueda)는 경제 전망 달성 가능성에 의문을 제기하며 중동 분쟁이 외환, 경제, 물가에 미칠 영향을 주시해야 한다고 언급했다. 일본의 2월 공작기계 수주치는 종전 보고치 28.1%에서 28.0%로 소폭 하향 조정됐고, 3월 실업률은 2.6% → 2.7%로 예상치(2.6%)보다 높은 약화 신호를 보였다. 시장은 다음 BOJ 회의(6월 16일)에 25bp 인상 가능성 약 66%를 반영하고 있다.
금·은 시장에서는 6월 인도분 금 선물(Gold, COMEX)이 화요일 -85.30달러(-1.82%) 하락 마감했고, 5월 인도분 은 선물(Silver, COMEX)은 -1.806달러(-2.41%)로 급락했다. 달러 강세와 글로벌 채권금리의 상승이 금속 가격을 압박했으며, 호르무즈 해협 봉쇄에 따른 원유 급등은 인플레이션 기대를 높여 중앙은행의 긴축적 대응 가능성을 자극해 귀금속에 대한 비관적 재료로 작용했다. 반면 중동 긴장은 안전자산 수요를 촉발해 귀금속에 대한 지지를 일부 제공한다. 한편 펀드의 순매도(청산)는 가격에 부담을 주고 있는데, 금 ETF의 롱 포지션은 3월 31일 기준 4.5개월 최저8.25개월 최저 수준으로 낮아졌다. 중앙은행 수요는 금 가격의 지지요인으로 남아있는데, 중국 인민은행(PBOC)은 3월 보유 금괴를 +160,000온스 증가시켜 74.38백만 트로이온스로 집계되며 17개월 연속 매입을 이어갔다.
용어설명
달러 지수(DXY)는 주요 통화에 대한 달러의 가중평균 가치를 나타내는 지수이다. 스왑 시장은 금리 선물과 유사하게 향후 금리 변동에 대한 기대를 반영하는 파생상품 시장이며, 여기서 반영되는 확률은 중앙은행의 금리 정책 기대를 표시한다. COMEX는 뉴욕 상업거래소의 금속 선물 시장을 의미하며, 트로이온스(Troy ounces)는 귀금속 거래에서 사용하는 무게 단위이다.
전망 및 분석
단기적으로는 지정학적 리스크(호르무즈 해협 봉쇄)가 원유 가격의 추가 상승을 유발하면 인플레이션 기대가 추가로 높아지고, 이로 인해 주요 중앙은행들이 통화정책을 예상보다 더 매파적으로 운영할 여지가 생긴다. 이러한 환경은 달러 강세와 글로벌 채권금리 상승을 동반하며, 그 결과로 금·은 등 귀금속에는 하방 압력이 지속될 가능성이 크다. 반대로 지정학적 긴장이 완화되면 원유 가격이 진정되고 물가 압력이 누그러져 중앙은행의 긴축 우려가 완화되며 달러 약세와 귀금속 반등이 나타날 수 있다.
중기적으로는 중앙은행 간의 정책 스케줄과 금리 전망이 환율에 큰 영향을 미칠 것이다. 시장이 반영하는 2026년 FOMC의 금리 인하 기대와 BOJ·ECB의 인상 기대 간의 괴리는 통화별 상대적 매력도를 바꿀 수 있다. 예컨대 BOJ의 인상 확률이 실제로 높아져 엔화 매수세가 강화되면 달러/엔의 급격한 상승이 억제될 수 있다. 유로는 에너지 수입 의존도가 높아 원유가격에 민감하므로 유럽발 물가 지표와 에너지 수급 상황이 단기 변동성을 좌우할 것이다.
시장 참가자들은 향후 전개 시나리오에 따라 포지셔닝을 달리해야 한다. 단기 변동성 확대 가능성에 대비해 리스크 관리를 강화하고, 중앙은행 회의 일정(예: FOMC, ECB, BOJ)과 주요 경제지표(예: 물가·고용·소비자심리지표)를 주시하는 것이 중요하다. 또한 지정학적 변수(특히 중동 상황)가 금융시장에 미치는 영향을 면밀히 관찰해야 한다. 투자자와 정책 담당자는 이러한 다중 요인이 동시적으로 작용하는 환경에서 자산 배분과 환위험 관리를 재검토할 필요가 있다.
종합하면, 2026년 4월 29일 현재 달러 강세는 주식 약세에 따른 유동성 수요, 원유 가격 급등에 따른 인플레이션 기대 상승, 그리고 일부 안전자산 수요에 의해 지지되고 있다. 다만 중앙은행 간 금리전망의 변화와 지정학적 긴장의 향후 전개에 따라 통화·금융·상품시장의 흐름은 빠르게 바뀔 수 있으므로 시장 대응은 상황에 따라 탄력적으로 조정되어야 한다.
