달러지수(DXY00)가 금요일 2.5주 만의 최고치로 뛰어오르며 0.47% 상승 마감했다. 미국의 강한 경제 지표와 급등한 국제유가가 연방준비제도(Fed·연준)의 추가 긴축 가능성을 키울 것이라는 우려가 달러 강세를 이끌었다. 여기에 미국 국채금리가 급등하고 주식시장이 약세를 보이면서 달러의 안전자산 수요도 강화됐다.
2026년 5월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 미국 5월 엠파이어스테이트 제조업지수의 일반경기여건은 예상과 달리 8.6포인트 오른 19.6으로 집계돼 4년 만의 최고치를 기록했다. 이는 시장이 예상한 7.2 하락과는 정반대의 흐름이다. 엠파이어스테이트 제조업지수는 뉴욕주 제조업 경기를 가늠하는 지표로, 미국 경기 흐름을 선행적으로 보여주는 자료로 자주 활용된다. 또한 4월 미국 제조업 생산은 전월 대비 0.6% 증가해 예상치 0.2%를 웃돌았고, 증가 폭은 14개월 만에 가장 컸다.
금리선물 시장에서는 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의인 6월 16~17일에 기준금리 25bp(0.25%포인트) 인하가 단행될 가능성을 3% 수준으로 반영하고 있다. 채권시장에서는 금리 인하 기대가 빠르게 약해지면서 미국 10년물 국채금리가 금요일 4.60%로 올라 11.75개월 만의 최고치를 기록했다. 국채금리가 상승하면 통상 달러화 자산의 상대적 매력이 커져 달러 강세로 이어지기 쉽다.
유로화는 달러 강세와 에너지 가격 급등의 이중 압박을 받으며 약세를 보였다. EUR/USD는 금요일 5주 만의 최저치로 내려가 0.41% 하락 마감했다. 이날 국제유가가 4% 넘게 급등한 점은 유로존 경제에 부정적이다. 유럽은 에너지 수입 의존도가 높아 유가 상승이 무역수지와 물가에 부담을 주기 때문이다. 다만 10년 만기 독일 국채인 분트(Bund) 수익률이 금요일 15년 만의 최고치로 치솟으면서 유로화와 금리 격차 측면에서는 하방 압력을 일부 제한했다.
시장은 유럽중앙은행(ECB)이 6월 11일 정책회의에서 25bp 금리 인상을 단행할 가능성을 89%로 보고 있다. ECB의 추가 긴축 기대는 유로화의 급락을 일부 막는 요인으로 작용하고 있다.
달러 대비 엔화는 약세 흐름을 이어갔다. USD/JPY는 금요일 0.23% 상승했으며, 엔화는 이번 주 내내 약세를 보인 끝에 달러 대비 2주 만의 최저치까지 밀렸다. 달러 강세와 함께 국제유가 4% 급등이 일본 경제에는 부담으로 작용했다. 일본은 에너지 수입 의존도가 90%를 넘는 만큼, 유가 상승은 기업 비용과 무역수지에 악영향을 줄 수 있다. 여기에 미 국채금리 상승도 엔화에 불리한 요인으로 작용했다.
다만 엔화의 추가 약세는 일부 제한됐다. 일본의 4월 생산자물가지수(PPI)가 전년 동월 대비 4.9% 상승해 거의 3년 만의 최대 상승폭을 기록했고, 이에 따라 일본 10년물 국채금리는 금요일 2.736%로 뛰어 거의 29년 만의 최고치에 도달했다. 생산자물가지수(PPI)는 생산 단계에서의 가격 변화를 보여주는 지표로, 향후 소비자물가와 통화정책의 방향을 가늠하는 데 중요한 역할을 한다. 또한 지난달 일본 공작기계 수주가 4.25년 만에 가장 큰 폭인 45.1% 증가한 점도 일본은행(BOJ)의 매파적 정책 기대를 높여 엔화에 지지력을 제공했다.
일본의 4월 PPI는 전월 대비 2.3%, 전년 동월 대비 4.9% 상승해 각각 예상치인 0.8%, 3.0%를 크게 웃돌았다. 시장은 6월 16일 예정된 다음 일본은행 회의에서 25bp 금리 인상 가능성을 78%로 반영하고 있다. 매파적이라는 표현은 통화정책에서 금리 인상이나 긴축에 우호적인 기조를 뜻한다.
금과 은은 금요일 큰 폭으로 급락했다. 6월물 COMEX 금 선물은 123.40달러(2.63%) 하락한 채 마감했고, 7월물 COMEX 은 선물은 7.781달러(9.12%) 급락했다. 금은 1.5주 만의 최저치, 은은 1주 만의 최저치로 내려앉았다. 달러지수의 2.5주 만의 최고치 상승이 귀금속 가격을 압박했고, 글로벌 채권금리의 급등도 금과 은에는 부정적이었다. 금리 상승 환경에서는 이자가 없는 자산인 귀금속의 상대적 매력이 떨어지기 때문이다.
여기에 WTI 국제유가가 4% 뛰면서 인플레이션 기대가 다시 높아졌고, 세계 각국 중앙은행이 더 강한 긴축으로 돌아설 수 있다는 전망이 귀금속 가격에 부담을 줬다. 세계 2위의 금·은 소비국인 인도가 이번 주 금과 은 수입 관세를 두 배 이상 올린 점도 수요를 줄이는 요인으로 작용했다.
그럼에도 불구하고 귀금속에는 일부 안전자산 수요가 남아 있다. 미국과 이란의 평화협상이 여전히 교착 상태를 보이고 있어 중동에서의 긴장이 다시 고조될 가능성이 있기 때문이다. 은 가격은 수요일 구리 가격이 사상 최고치로 오른 데 따른 후행 효과도 일부 받고 있다. 구리 가격 급등은 호르무즈 해협 봉쇄로 중동산 황 공급이 압박받으면서 일부 글로벌 구리 광산의 생산 전망이 악화된 데 영향을 받았다. 황은 전 세계 구리 생산의 약 6분의 1을 처리하는 데 사용된다.
최근 귀금속 펀드의 청산도 가격에는 부담이다. 금 ETF의 장기 보유 물량은 2월 27일 3.5년 만의 최고치까지 오른 뒤 3월 31일 5개월 만의 최저치로 줄었다. 은 ETF의 장기 보유 물량도 12월 23일 3.5년 만의 최고치까지 갔다가 지난 화요일 9개월 만의 최저치로 떨어졌다. 이는 기관투자가들의 자금 유출이 이어지고 있음을 보여준다.
반면 중국 인민은행(PBOC)의 금 매입 확대는 금 가격에 지지 요인으로 작용하고 있다. 지난 목요일 발표된 내용에 따르면 중국 인민은행이 보유한 금은 4월에 26만 온스 증가한 7,464만 트로이온스로 늘어났고, 이는 1년 만의 최대 월간 증가이자 18개월 연속 확대다. 중앙은행의 금 수요는 시장 전반의 변동성이 커질 때 금 가격의 하단을 지지하는 핵심 요인으로 꼽힌다.
향후 전망을 보면, 미국의 견조한 제조업 지표와 유가 급등, 그리고 채권금리 상승이 맞물리면서 달러 강세가 단기간 이어질 가능성이 있다. 이는 유로화와 엔화 같은 주요 통화에 추가 부담을 줄 수 있으며, 귀금속 가격에는 계속해서 압박 요인으로 작용할 수 있다. 다만 ECB와 BOJ의 정책 기대가 동시에 높아지고 있어, 향후 외환시장은 각국 중앙은행의 실제 금리 결정과 물가 흐름에 따라 변동성이 커질 전망이다. 특히 인플레이션 우려가 재확산될 경우, 금과 은은 안전자산 수요와 금리 부담이 맞서는 복합적인 장세를 이어갈 가능성이 크다.
기사 작성 시점인 2026년 5월 16일 기준, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 해당 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 이 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적에 한정된다. 기사에 담긴 견해는 작성자의 것으로, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반드시 반영하는 것은 아니다.
