달러지수(DXY)가 금요일 2주 반 만에 최고치로 상승하며 0.47% 오른 채 마감했다. 미국 경제지표가 예상보다 강하게 나오고 국제유가가 급등하면서 연방준비제도(Fed·연준)가 통화긴축 기조를 더 오래 유지할 수 있다는 관측이 커진 것이 달러 강세를 이끌었다. 여기에 미국 10년물 국채금리가 11.75개월 만에 최고 수준인 4.60%까지 오르며 달러의 금리 매력을 높였고, 주식시장의 약세는 안전자산이자 유동성 자산인 달러 수요를 자극했다.
2026년 5월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 미국 5월 엠파이어 제조업지수의 일반경기지수는 전월 대비 8.6포인트 급등한 19.6으로 뛰어 예상치였던 7.2 하락 전망을 크게 웃돌았다. 엠파이어 제조업지수는 뉴욕 연은이 집계하는 지역 제조업 경기 체감지표로, 수치가 높을수록 경기 확장 신호로 해석된다. 같은 날 발표된 4월 미국 제조업 생산도 전월 대비 0.6% 증가해 시장 예상치 0.2%를 상회했으며, 이는 14개월 만에 가장 큰 증가폭이다. 스왑시장은 오는 6월 16~17일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 기준금리 25bp 인하 가능성을 3% 수준으로만 반영하고 있다. bp는 베이시스포인트의 약자로, 1bp는 0.01%포인트를 뜻한다.
유로화는 달러 강세와 유가 급등의 이중 압력에 밀려 5주 만에 최저치로 떨어졌고 0.41% 하락 마감했다. 유럽은 에너지 수입 의존도가 높아 원유 급등이 유로존 경제에 부담으로 작용하기 때문이다. 다만 독일 10년 만기 국채인 분트(Bund) 수익률이 금요일 15년 만의 고점까지 치솟으면서 유로의 금리차 측면 약세는 일부 제한됐다. 스왑시장은 오는 6월 11일 정책회의에서 유럽중앙은행(ECB)이 기준금리를 25bp 인상할 가능성을 89%로 반영하고 있다.
엔화는 달러 강세와 국제유가 상승, 미국 국채금리 급등의 압박 속에 달러 대비 2주 만에 최저치로 밀리며 0.23% 하락했다. 일본은 에너지 수입 의존도가 높아 국제유가 상승이 경제와 엔화에 부정적으로 작용한다. 그러나 일본의 4월 생산자물가지수(PPI)가 예상치를 웃돌아 10년 만기 일본국채(JGB) 금리를 거의 29년 만의 최고치인 2.736%로 끌어올리면서 엔화 약세를 일부 상쇄했다. 생산자물가지수(PPI)는 기업이 제품을 출하할 때 받는 가격 변동을 보여주는 지표로, 인플레이션 압력을 가늠하는 데 쓰인다. 일본 4월 PPI는 전월 대비 2.3%, 전년 대비 4.9% 올라 각각 시장 예상치 0.8%, 3.0%를 크게 웃돌았으며, 연간 상승률은 거의 3년 만에 가장 컸다. 또 일본의 4월 기계공구 수주는 전년 대비 45.1% 급증해 4.25년 만에 가장 큰 증가폭을 기록했다. 시장은 6월 16일 열리는 일본은행(BOJ) 정책회의에서 25bp 금리 인상 가능성을 78%로 반영하고 있다.
금과 은 가격은 금요일 급락했다. 6월 인도분 COMEX 금 선물은 123.40달러(2.63%) 내린 1온스당 4,565.20달러에 마감했고, 7월 인도분 COMEX 은 선물은 7.781달러(9.12%) 급락한 1온스당 77.41달러로 거래를 마쳤다. 금은 1.5주 만의 최저치, 은은 1주 만의 최저치까지 밀렸다. 달러지수가 2주 반 만의 고점으로 치솟은 데다 글로벌 국채금리 상승이 이어지면서 귀금속 보유 매력이 약해졌고, WTI 원유가 4% 급등해 인플레이션 기대를 자극한 점도 중앙은행들의 추가 긴축 가능성을 키우며 금속 가격에 부담을 줬다. 또한 세계 2위의 금·은 소비국인 인도가 이번 주 금·은 수입 관세를 두 배 이상 인상한 것도 수요를 위축시키는 요인으로 작용했다.
다만 귀금속 시장에는 일부 안전자산 수요도 남아 있다. 미국과 이란의 평화협상이 교착 상태에 머물면서 중동 지역의 긴장이 다시 높아질 가능성이 있기 때문이다. 은 가격은 수요일 구리 가격이 사상 최고치로 뛰어오른 흐름의 영향을 이어받아 추가 지지를 받기도 했다. 구리 가격 급등은 호르무즈 해협 봉쇄로 중동산 황 공급이 압박받으면서 일부 글로벌 구리 광산의 생산 전망이 흔들린 데 따른 것이다. 구리 제련 과정에는 황이 사용되며, 이는 전 세계 구리 생산의 약 6분의 1에 영향을 줄 수 있다.
최근 귀금속 펀드의 자금 이탈도 가격에 부담을 주고 있다. 금 상장지수펀드(ETF) 보유량은 2월 27일 3.5년 만의 최고치까지 오른 뒤 3월 31일 5개월 만의 최저치로 떨어졌고, 은 ETF의 장기 보유량도 지난해 12월 23일 3.5년 만의 최고치에서 지난 화요일 9개월 만의 최저치로 줄었다. 반면 중앙은행의 금 매수는 금 가격의 하방을 떠받치고 있다. 지난해 4월 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 260,000온스 늘어난 7,464만 트로이온스에 달해, 월간 증가폭으로는 1년 만의 최대이자 18개월 연속 증가를 기록했다. 트로이온스는 귀금속 거래에 쓰이는 무게 단위다.
시장 영향과 향후 관전 포인트를 보면, 이번 달러 반등은 단순한 환율 변동을 넘어 미국 금리와 인플레이션 기대가 다시 시장의 중심 변수로 복귀했음을 보여준다. 미국 경제지표가 예상보다 강하고 유가가 더 오를 경우 연준의 조기 완화 기대는 더 약해질 수 있으며, 이는 달러 강세와 미국 국채금리 상승을 동시에 자극할 가능성이 있다. 반대로 유로화와 엔화는 각각 ECB와 BOJ의 정책 경로에 대한 기대가 유지되는 한 금리차 변화에 민감하게 반응할 전망이다. 귀금속 시장에서는 달러 강세와 실질금리 상승이 단기적으로 가격을 짓누르겠지만, 지정학적 리스크와 중앙은행 수요는 하방을 제한하는 요인으로 남아 있다. 결국 이번 흐름은 인플레이션 재가열 우려, 금리 상승, 그리고 안전자산 선호의 재조정이 외환·채권·원자재 시장 전반을 동시에 흔들고 있음을 시사한다.
