미국 달러지수(DXY00)가 금요일 2.5주 만의 최고치까지 오르며 하루 만에 0.47% 상승 마감했다. 달러는 미국 경제지표가 예상보다 강하게 나오고 국제 유가가 급등하면서, 연방준비제도(Fed)가 통화정책을 더 긴축적으로 유지할 수 있다는 전망이 강화되자 상승했다. 특히 금요일에는 5월 엠파이어 제조업 경기지수가 예상을 크게 웃돌아 4년 만의 최고 수준으로 뛰었고, 4월 제조업 생산도 14개월 만에 가장 큰 폭으로 늘었다. 여기에 10년 만기 미 국채수익률이 11.75개월 만의 최고 수준인 4.60%까지 오르면서 달러의 금리 우위가 더욱 부각됐고, 증시 약세로 유동성 선호가 달러로 쏠린 점도 힘을 보탰다.
2026년 5월 16일 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 미국 5월 엠파이어 제조업지수는 전월 대비 8.6포인트 급등한 19.6을 기록했다. 이는 하락할 것이라는 시장 예상치 7.2를 크게 웃돈 수치로, 뉴욕주 제조업 경기의 확장세가 예상보다 강했음을 보여준다. 엠파이어 제조업지수는 뉴욕주 제조업체들의 체감 경기를 묻는 조사로, 0을 기준으로 그보다 높으면 경기 확장을, 낮으면 위축을 의미한다. 같은 날 발표된 미국 4월 제조업 생산도 전월 대비 0.6% 증가해 예상치 0.2%를 상회했으며, 이는 지난 14개월 가운데 가장 큰 증가폭이었다.
스왑시장은 오는 6월 16~17일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 기준금리 25bp(0.25%포인트) 인하가 단행될 가능성을 3% 수준으로 반영하고 있다. 즉, 시장은 단기적으로 금리 인하 가능성을 사실상 매우 낮게 보고 있다는 뜻이다.
유로화는 금요일 5주 만의 저점으로 밀리며 0.41% 하락 마감했다. 달러 강세가 유로에 직접적인 압박을 가한 가운데, 이날 국제 유가가 4% 급등한 점도 에너지를 대부분 수입하는 유로존 경제와 유로화에 부정적으로 작용했다. 다만 독일 10년 만기 국채(분트) 수익률이 15년 만의 최고치로 치솟아 유로화의 금리 차 우위를 일부 강화하면서 낙폭은 제한됐다. 스왑시장은 다음 6월 11일 통화정책회의에서 유럽중앙은행(ECB)이 25bp 금리인상을 단행할 가능성을 89%로 보고 있다.
달러/엔 환율은 금요일 0.23% 상승했다. 엔화는 이번 주 내내 약세를 보이며 금요일 달러 대비 2주 만의 저점으로 떨어졌다. 달러 강세가 엔화를 압박한 데다, 이날 국제 유가 4% 급등은 일본처럼 에너지 수입 의존도가 높은 경제에 부담으로 작용했다. 또한 미 국채수익률 급등 역시 엔화에는 약세 요인으로 작용했다.
다만 엔화의 추가 하락은 일부 제한됐다. 일본의 4월 생산자물가지수(PPI)가 급등해 10년 만기 일본국채(JGB) 수익률이 금요일 거의 29년 만의 최고치인 2.736%까지 오르면서 엔화의 금리 차를 지지했기 때문이다. PPI는 생산 단계에서의 물가를 나타내는 지표로, 통상 향후 소비자물가와 통화정책 방향을 가늠하는 데 활용된다. 또 지난달 일본 공작기계 수주가 4.25년 만에 가장 큰 폭으로 증가한 점도 일본은행(BOJ)의 정책 긴축 기대를 자극하며 엔화에 우호적으로 작용했다. 시장은 오는 6월 16일 회의에서 BOJ가 25bp 금리인상에 나설 가능성을 78%로 반영하고 있다.
미국 금 선물인 6월물(COMEX) 금(GCM26)은 금요일 123.40달러 내린 2.63% 하락세로 거래를 마쳤고, 7월물 은(SIN26)은 7.781달러 내린 9.12% 급락 마감했다. 금과 은 가격은 달러지수가 2.5주 만의 최고치로 치솟은 데다 전 세계 국채금리가 함께 뛰면서 큰 압박을 받았다. 여기에 WTI 원유 가격이 금요일 4% 급등해 인플레이션 기대를 자극했고, 이는 각국 중앙은행이 더 긴축적인 통화정책을 이어갈 수 있다는 전망으로 이어져 귀금속에는 부정적이었다. 또 세계 2위 금속 소비국인 인도가 이번 주 금과 은 수입 관세를 두 배 이상 올린 점도 수요 위축 요인으로 작용했다.
다만 귀금속 시장에는 안전자산 수요가 일부 남아 있다. 미국과 이란의 평화협상이 교착 상태에 머물러 있어 중동 지역에서 긴장이 재점화될 가능성이 있기 때문이다. 은 가격은 지난 수요일 구리가 사상 최고치로 뛰어오른 흐름의 영향도 이어받고 있다. 구리 가격은 호르무즈해협 봉쇄로 중동산 황 공급이 압박받으면서 일부 글로벌 구리 광산의 생산 전망이 흔들린 데 힘입어 급등하고 있다. 구리 정제 과정에서 황이 사용되기 때문이다.
최근 귀금속 관련 펀드 청산 역시 가격에 부담을 주고 있다. 지난 3월 31일 기준 금 ETF의 장기 보유 물량은 5개월 만의 최저치로 떨어졌고, 이는 2월 27일 기록한 3.5년 만의 최고치에서 크게 줄어든 것이다. 은 ETF의 장기 보유 물량도 지난 화요일 9개월 만의 최저치로 내려왔으며, 지난해 12월 23일의 3.5년 만의 최고치에서 후퇴했다.
반면 각국 중앙은행의 금 매입 확대는 금 가격을 지지하는 요인이다. 앞서 지난 목요일에는 중국 인민은행(PBOC) 보유 금이 4월 한 달 동안 26만 온스 증가한 7,464만 트로이온스로 집계됐다. 이는 1년 만의 최대 월간 증가폭이자, 인민은행이 금 보유를 늘린 18개월 연속 기록이다.
시장 해석상 이번 흐름은 미국의 경기지표 호조와 유가 급등이 동시에 인플레이션 재가열 우려를 자극하면서 달러, 국채금리, 귀금속, 주요 통화 전반에 파급 효과를 낳고 있음을 보여준다. 국채금리 상승은 달러의 상대적 매력을 높이는 반면 금과 은 같은 무이자 자산에는 불리하게 작용한다. 특히 연준의 조기 인하 기대가 약해지고 ECB와 BOJ의 정책 전망이 각각 인상 쪽으로 기울면서, 주요 통화 간 금리 격차가 향후 환율 변동성의 핵심 변수로 부상할 가능성이 있다. 동시에 유가 급등이 장기화할 경우 물가 압력이 확대돼 중앙은행의 정책 스탠스가 더 매파적으로 바뀔 수 있어, 외환시장과 귀금속시장 모두 변동성이 이어질 전망이다.
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