미국 증시가 유가와 국채금리 하락에 힘입어 반등하고 있다. 20일(현지시간) S&P 500지수는 0.78% 상승했고, 다우존스산업평균지수는 0.75% 올랐다. 나스닥 100지수는 1.24% 뛰었다. 6월물 E-미니 S&P 선물은 0.70% 상승했고, 6월물 E-미니 나스닥 선물은 1.15% 올랐다.
2026년 5월 20일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이날 주요 주가지수는 이번 주 낙폭을 일부 만회하며 상승세를 보였다. 국채금리가 내려가고 반도체주가 강세를 나타낸 것이 지수 상승의 주된 배경이다. 10년 만기 미 국채 수익률은 5bp 하락한 4.62%를 기록했다. 이는 화요일 장중 16개월 만의 고점에서 되돌아온 수준이다. 시장에서는 서부텍사스산원유(WTI) 가격이 3% 이상 급락하면서 인플레이션 기대가 완화된 점이 금리 하락으로 이어진 것으로 해석하고 있다. 유가 약세는 항공주와 크루즈 운영사 주가에도 긍정적으로 작용하고 있지만, 소프트웨어주의 부진은 전반적인 상승 폭을 제한하고 있다.
반도체와 인공지능 관련 종목이 오늘 장의 중심축이다. 엔비디아는 장 마감 후 실적 발표를 앞두고 1% 이상 상승했다. 시장은 엔비디아 실적을 통해 인공지능 경제의 현황을 가늠하고자 하고 있으며, 1분기 매출은 80% 증가할 것으로 예상되고 있다. 다만 투자자들은 단순한 매출 증가보다 생산 확대 속도와 경쟁사 방어 전략, 그리고 공급 능력에 대한 회사의 발언에 더 주목하고 있다. 반도체 업종의 강세는 기술주 전반의 투자심리를 떠받치는 요인으로 작용하고 있다.
미국 모기지은행협회(MBA)에 따르면 5월 1일로 끝난 주간 모기지 신청 건수는 2.3% 감소했다. 주택구입 목적 모기지 세부지수는 4.1% 줄었고, 재융자 지수는 0.1% 감소했다. 평균 30년 고정 모기지 금리는 전주 6.46%에서 6.56%로 10bp 올랐다. 일반적으로 금리 상승은 주택 구매 수요와 재융자 수요를 동시에 위축시킬 수 있어, 미국 부동산 시장에는 부담 요인으로 작용할 수 있다.
국제 유가의 변동성은 여전히 중동 정세와 밀접하게 연결돼 있다. WTI 원유 선물은 이란 관련 전황에서 비롯된 헤드라인에 크게 흔들리고 있다. 이날 유가는 3% 이상 하락했는데, 북대서양조약기구(NATO)가 7월 초 이후 호르무즈 해협이 봉쇄될 경우 선박 호위를 논의하고 있다는 소식이 공급 차질 우려를 일부 완화한 것으로 풀이된다. 호르무즈 해협은 중동 원유 수송의 핵심 통로로, 이곳의 봉쇄 가능성은 글로벌 에너지 시장에 직접적인 충격을 줄 수 있다. 도널드 트럼프 대통령은 월요일 밤, 걸프 동맹국들이 외교에 더 많은 시간을 달라고 요청해 화요일로 예정됐던 이란 공습을 취소했다고 밝힌 바 있다.
국제에너지기구(IEA)는 최근 월간 보고서에서 3월과 4월 세계 원유 재고가 하루 약 400만 배럴씩 감소했다고 밝히며, 분쟁이 다음 달 종료되더라도 시장은 10월까지 “심각한 공급 부족” 상태가 이어질 수 있다고 경고했다.
골드만삭스는 현재의 공급 차질로 전 세계 원유 재고가 이미 약 5억 배럴 줄었으며, 6월까지 감축 규모가 10억 배럴에 이를 가능성도 있다고 추산했다. 이 같은 공급 우려는 유가의 급등 가능성을 열어두지만, 단기적으로는 전쟁 관련 위험 완화 신호가 나올 때마다 가격이 급락하는 등 극심한 변동성을 보이는 양상이다. 인플레이션 기대와 채권금리, 항공·여행주, 에너지주 간의 연동성이 더욱 커지는 국면이다.
시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의인 6월 16~17일 회의에서 25bp 금리 인하가 단행될 가능성을 6%로 반영하고 있다. 이는 연준의 정책 기조가 당장 완화로 돌아설 가능성이 낮다고 보고 있음을 의미한다. 금리 인하 기대가 낮아진 만큼, 투자자들은 당분간 물가 흐름과 국채금리의 방향을 더욱 면밀히 지켜볼 필요가 있다. 특히 유가가 다시 반등할 경우 인플레이션 재자극 우려가 커져 채권과 주식 시장 모두에 부담이 될 수 있다.
실적 시즌은 막바지에 접어들고 있으나, 발표된 수치는 대체로 주가에 우호적이다. 현재까지 실적을 발표한 S&P 500 기업 454개 가운데 83%가 시장 예상치를 웃돌았다. 블룸버그 인텔리전스는 1분기 S&P 500 기업 순이익이 전년 동기 대비 12% 증가할 것으로 예상하고 있다. 다만 기술 섹터를 제외하면 증가율은 약 3%에 그쳐, 최근 2년 가운데 가장 낮은 수준으로 전망된다. 이는 전체 실적 성장의 상당 부분이 여전히 대형 기술주와 반도체주에 의존하고 있음을 보여준다.
해외 증시는 엇갈린 흐름이다. 유로스톡스 50지수는 1.5주 만의 고점까지 오르며 1.60% 상승했다. 반면 중국 상하이종합지수는 0.18% 하락 마감했다. 일본 닛케이평균주가는 2.5주 만의 저점으로 내려가며 1.23% 떨어졌다. 지역별로는 유럽이 상대적으로 강세를 보였지만, 아시아 증시는 혼조세를 나타냈다.
금리 시장도 유가 하락의 수혜를 받고 있다. 6월물 10년 만기 미 국채 선물은 11틱 상승했고, 10년물 수익률은 4.623%로 4.3bp 낮아졌다. WTI 급락으로 인플레이션 기대가 약해진 점이 국채 가격 상승을 지지하고 있다. 10년물 기대 인플레이션율은 이날 2.473%로 1주일 만의 저점을 기록했다. 여기에 영국 4월 소비자물가지수가 예상보다 낮게 나오면서 10년물 영국 길트 금리도 상승분을 일부 반납했다. 다만 증시 강세와 미 재무부의 200억 달러 규모 20년물 국채 입찰 예정은 국채 가격의 추가 상승을 제한하는 요인이다.
유럽 국채금리도 동반 하락했다. 10년 만기 독일 국채 수익률은 8bp 내린 3.113%, 10년 만기 영국 길트 수익률은 12bp 하락한 5.008%를 나타냈다. 영국의 4월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 2.8%로, 3월의 3.3%에서 둔화했고 예상치 3.0%도 밑돌았다. 근원 CPI 역시 2.5%로 둔화해 예상치 2.6%보다 낮았다. 이 같은 물가 둔화는 영국 중앙은행과 유럽중앙은행의 향후 통화정책 경로에도 영향을 미칠 수 있다.
유럽중앙은행(ECB) 집행이사인 피에르 분쉬는 “이란 분쟁이 6월까지 해결되지 않는다면 ECB의 금리 인상 가능성은 상당히 높다고 본다”고 말했다. 금리 스와프 시장은 6월 11일 예정된 ECB 통화정책회의에서 25bp 인상 가능성을 87%로 반영하고 있다. 이는 유럽의 물가와 지정학적 리스크가 정책 결정에 여전히 중요한 변수임을 시사한다.
미국 증시 개별 종목에서는 반도체·항공·실적주의 차별화가 뚜렷하다. ARM홀딩스는 15% 이상 급등하며 나스닥 100지수 상승 종목을 이끌었다. 마벨 테크놀로지와 AMD는 각각 7% 이상 올랐고, 인텔, 램리서치, ASML홀딩은 5% 이상 상승했다. KLA는 4% 이상, 어플라이드 머티리얼즈는 3% 이상, NXP세미컨덕터와 퀄컴은 2% 이상 올랐다. 반도체 장비와 AI 인프라 관련 종목 전반이 엔비디아 실적 기대를 앞두고 동반 상승하는 모습이다.
유가 하락의 수혜로 항공주와 크루즈주도 강세를 보였다. 알래스카 에어그룹은 7% 이상, 유나이티드항공홀딩스는 6% 이상 상승했다. 델타항공은 5% 이상 올랐고, 아메리칸항공그룹, 사우스웨스트항공, 카니발, 노르웨이지안크루즈라인홀딩스는 각각 4% 이상 상승했다. 원유 가격이 낮아지면 항공유와 연료 비용 부담이 줄어들어 수익성 개선 기대가 커진다는 점이 반영된 결과다.
반면 소프트웨어주는 약세를 보이며 전체 시장의 상승 폭을 제한했다. 인튜이트는 3% 이상 하락했고, 워크데이는 2% 이상 떨어졌다. 세일즈포스, 어도비, 아틀라시안, 서비스나우, 오토데스크도 1% 이상 내렸다. 이는 기술주 안에서도 AI·반도체 중심의 선호가 뚜렷하고, 소프트웨어 업종에 대해서는 상대적으로 신중한 시각이 확산되고 있음을 보여준다.
실적 발표 종목 가운데서는 톨브러더스가 2분기 매출 25억3,000만 달러를 기록해 시장 예상치 24억3,000만 달러를 웃돌며 6% 이상 상승했다. TJX는 1분기 순매출 143억2,000만 달러로 예상치 140억1,000만 달러를 상회해 5% 이상 올랐다. 카바그룹은 동일점포 매출이 9.70% 늘어 예상치 5.97%를 크게 웃돌며 5% 이상 상승했다. 패키징 코퍼레이션 오브 아메리카는 UBS가 투자의견을 ‘중립’에서 ‘매수’로 상향하고 목표주가를 248달러로 제시한 뒤 4% 이상 올랐다. 에츠시는 Arete의 투자의견 상향과 목표주가 76달러 제시 이후 2% 이상 상승했다.
반대로 하스브로는 연간 조정 EBITDA 전망치가 14억~14억5,000만 달러라고 제시하면서, 중간값이 시장 예상치 14억4,000만 달러를 밑돌자 8% 이상 급락해 S&P 500 낙폭 상위권에 올랐다. 타깃은 1분기 매출이 예상보다 좋았음에도 경영진이 실적발표 콘퍼런스콜에서 2분기 비교기준이 올해 중 가장 어려울 것이라고 경고하면서 5% 이상 하락했다. 아날로그 디바이시스는 2분기 산업 부문 매출 18억 달러가 예상치 18억1,000만 달러를 밑돌아 5% 이상 떨어지며 나스닥 100지수 하락 종목을 이끌었다. 비아비솔루션스는 5억 달러 규모의 보통주 공모 계획 발표 후 1% 이상 하락했고, 메드라인은 클래스 A 보통주 6,000만 주의 제3자 배정 성격의 후속 공모를 발표한 뒤 3% 이상 내렸다. 시그나그룹은 도이체방크가 투자의견을 ‘매수’에서 ‘보유’로 하향하면서 1% 이상 하락했다.
시장 참가자들은 이제 엔비디아 실적, 국제유가의 향방, 그리고 6월 연준·ECB 회의를 동시에 주시할 가능성이 크다. 유가가 계속 낮아지면 국채금리 안정과 항공·소비 관련주의 반등 여지가 커질 수 있다. 반대로 중동발 긴장이 다시 고조되면 에너지 가격이 재차 뛰면서 인플레이션 기대가 되살아나고, 채권과 주식 모두에 압박이 가해질 수 있다. 결국 당분간 뉴욕증시의 방향은 반도체 실적, 원유 수급, 중앙은행 정책 기대가 맞물리며 결정될 전망이다.
실적 발표 예정 종목에는 아날로그 디바이시스, elf 뷰티, 인튜이트, 로우스, 노드슨, 엔비디아, 로아이반트 사이언스, 타깃, TJX, VF코프가 포함돼 있다.
