스페이스X의 개량형 스타십(Starship) 발사가 엘론 머스크의 1조7,500억달러 규모 기업공개(IPO) 논리를 지탱할 만큼의 진전을 보여줬지만, 로켓의 완전 재사용은 여전히 진행 중인 과제로 남아 있다.
2026년 5월 27일 로이터 통신의 보도에 따르면, 이번 금요일 이뤄진 업그레이드된 스타십 발사는 투자자들에게 “개량형 기체가 올바른 방향으로 나아가고 있다”는 신호를 주는 데 충분했다. 스마트테크 리서치의 최고경영자 마크 베나는 “스페이스X가 이번 스타십 비행에서 완벽함을 필요로 한 것은 아니었다. 필요한 것은 업그레이드된 기체가 올바른 방향으로 움직이고 있다는 증거였고, 투자자들은 대체로 그 점을 봤다”고 말했다.
스타십은 스페이스X의 발사 비용 절감, 현금 창출원인 스타링크(Starlink) 위성 사업 확대, 그리고 우주 기반 컴퓨팅·궤도 AI 데이터센터 위성 배치·달 및 잠재적으로 화성으로의 유인 임무 같은 미래 사업을 뒷받침하는 핵심 기술이다. 스타십은 스페이스X가 기존 발사 시스템보다 훨씬 큰 탑재체를 실을 수 있는 완전 재사용 로켓으로 개발 중인 핵심 프로젝트다. 완전 재사용 로켓이란, 1단 부스터와 우주선 본체를 반복적으로 회수해 다시 사용하는 방식으로, 발사 단가를 획기적으로 낮추는 것을 목표로 한다는 점에서 업계의 관심이 집중되고 있다.
회사 측은 지금까지 이 개념을 구현하기 위해 150억달러 이상을 투입했다. 스페이스X는 2023년 이후 12번째이자 V3 버전의 첫 스타십 시험비행을 금요일에 진행했다. 이번 비행은 대체로 성공적이었다. 모의 위성 여러 기를 배치했고, 우주선은 인도양에 통제된 방식으로 착수했다. 그러나 슈퍼 헤비(Super Heavy) 부스터의 통제된 착륙에는 실패했고, 부스터는 멕시코만으로 쓰러졌다. 슈퍼 헤비는 스타십을 우주로 올려 보내는 하단 로켓 단계로, 회수와 재사용이 이뤄져야 전체 발사 비용이 더 크게 낮아질 수 있다.
마크 베나는 “완벽하지 않은 시험이라도 완전 재사용을 향한 측정 가능한 진전을 보여준다면 투자 논리를 강화할 수 있다”고 말했다. 투자자와 애널리스트, 펀드매니저들은 이번 IPO에 매우 낙관적이다. 고위험 공학 투자에서 지배적 사업을 만들어낸 것으로 유명한 머스크가 스페이스X의 IPO 공시에서 제시한 야심찬 약속을 실현할 것이라고 베팅하고 있기 때문이다.
세라핌 스페이스의 최고투자책임자 제임스 브뤼거는 “완전 재사용이 발사 비용을 극적으로 낮추는 열쇠다. 진짜 가치는 바로 거기에 있다”고 말했다. 이는 단순히 발사 성공 여부를 넘어, 부스터와 우주선이 반복적으로 돌아와 다시 출격할 수 있는지에 따라 사업가치가 달라진다는 뜻이다.
다만 스페이스X 자체도 개발 지연이나 비용 목표 미달이 차세대 위성과 AI 인프라 배치를 늦추고 비용을 끌어올릴 수 있다고 경고해 왔다. 일부 투자자들은 스타십이 수습과 새로운 실패가 반복되는 악순환에 갇혀, 끝내 엔드투엔드(end-to-end) 시스템이 제대로 작동한다는 점을 입증하지 못할 수 있다고 우려해 왔다.
마켓벡터 인덱스의 리서치 어소시에이트 제시 나흐트는 “이번 스타십 발사는 스타십이 실패의 고리에 갇혀 있다는 비관론적 시나리오의 위험을 낮췄다. 그렇다고 실행 리스크를 완전히 없앤 것은 아니다”라고 말했다. 그는 “무언가 심각한 참사가 벌어지지 않는 한, 기대치가 크게 바뀌지는 않을 것”이라고 덧붙였다.
‘미지근한 성공’이 오히려 최선일 수 있다
아날리시스 메이슨의 우주 컨설팅 부문 책임자이자 파트너인 앙투안 그르니에는 이번 결과를 “미지근한 성공(lukewarm success)”이라고 부르며, 그것이 좋은 결과이자 어쩌면 최선일 수 있다고 평가했다. 그는 “완전 실패였다면 문제가 컸을 것이고, 완전 성공이었다면 IPO에 엄청난 기대감이 붙었을 것”이라고 말했다.
그르니에는 이전 비행 이후 7개월의 공백이 있었다는 점을 지적하며, 스페이스X가 IPO 이전에 발사에 나설 필요가 있었다고 말했다. 그렇지 않았다면 투자자들이 회사의 실행 속도를 평가하는 과정에서 더 많은 의문이 제기됐을 것이라는 설명이다. 우주 발사 일정의 연속성은 기술 신뢰도뿐 아니라 자금조달 시장에서도 중요한 판단 요소로 작용한다.
널리 예상되는 IPO를 위한 로드쇼는 6월 4일 시작될 예정이며, 성공할 경우 조달 규모는 최대 800억달러에 이를 수 있다. 이는 사상 최대 규모의 공모가 될 수 있다는 의미다. 시장에서는 스페이스X를 단순한 발사·위성 회사가 아니라, 미래 AI 인프라 제공업체로도 바라보는 시각이 점점 커지고 있다.
머스크는 화요일 xAI의 궤적을 옹호하며, 3년 된 이 회사가 오픈AI와 앤트로픽에 비해 아직 초기 단계에 있다고 강조하는 한편, 자사 모델들이 “훌륭해질 것”이라고 말했다. 이는 스페이스X와 xAI를 축으로 한 머스크의 기술 포트폴리오가 향후 자본시장에서 어떤 평가를 받을지에 대한 관심을 더욱 키우는 대목이다.
다만 현 시점에서 애널리스트들은 스페이스X가 스타십의 안정적이고 경제적인 대규모 운용을 입증하기까지는 아직 상당한 거리가 있다고 본다. 캐나코드 제뉴이티의 주식 리서치 상무이사 오스틴 뮐러는 “분명히 스페이스X는 시스템을 대규모로 배치해 궤도 데이터센터의 거대 위성군을 구축하려면, 성공적인 발사와 탑재체 배치, 궤도 진입, 그리고 부스터와 기체의 착륙을 입증해야 한다”고 말했다.
이번 시험비행은 스페이스X가 자본시장에 제시할 수 있는 실질적 진전을 일부 확보했다는 점에서 의미가 크다. 그러나 스타십이 진정한 발사 비용 혁신과 우주 인프라 대전환의 핵심으로 자리잡기 위해서는, 앞으로도 부스터 회수와 완전 재사용 기술을 반복적으로 증명해야 한다는 과제가 남아 있다. 결국 이번 결과는 IPO 기대를 강화하는 동시에, 기술 상용화의 최종 관문이 아직 열려 있음을 보여준 것으로 해석된다.
