코코아 선물가격이 급등했다. 5월물 미국 ICE 뉴욕 코코아(심볼 CCK26)는 화요일 장에서 +279포인트(+8.51%) 상승으로 마감했고, 5월물 런던 ICE 코코아 #7(심볼 CAK26)은 +161포인트(+6.57%) 상승했다.
2026년 4월 14일, Barchart의 보도에 따르면 코코아 가격은 최근 하락의 반등으로 인한 수요 회복 기대감이 확산되며 한때 1.75개월(약 7주) 만의 최고치로 치솟았다. 같은 날 달러 인덱스($DXY)는 6주 저점으로 하락해 코코아 가격에 추가적인 지지 요인이 되었다.
수요 지표 중 하나인 가공(그라인딩) 데이터에서도 긍정적 신호가 나타났다. 말레이시아는 1분기 코코아 그라인딩이 전년 동기 대비 +8.7% 증가해 91,946톤을 기록했다고 발표했다. 유럽·아시아·북미 지역의 1분기 그라인딩 통계는 이 주 내에 추가 발표될 예정이다.
지정학적 요인도 가격 상승에 기여했다. 호르무즈 해협의 사실상 폐쇄은 비료 공급 차질을 초래하고 해상운임·보험료·연료비를 끌어올려 코코아 수입업체의 비용 부담을 증가시켰다. 이로 인해 코코아 수입 비용이 높아져 현물 및 선물 가격에 상방 압력을 가했다.
시장 포지셔닝(투기적 숏 포지션)과 단기 반등 위험. 최근 뉴욕 코코아에서 펀드의 과도한 숏(매도) 포지션은 쇼트커버링(숏 포지션 청산)에 따른 랠리를 증폭시킬 수 있다. 4월 7일로 끝난 주간을 집계한 Commitment of Traders(COT) 보고서에서 펀드의 순숏 포지션은 1,900계약 늘어나 16,368계약의 순숏이 되었으며, 이는 3년여 만에 최대치였다.
공급 측면의 확대는 가격에 하방 압력. 코트디부아르(아이보리 코스트)의 누적 집계는 이번 마케팅 연도(2025년 10월 1일~2026년 4월 12일) 동안 농민들이 항구로 선적한 코코아가 1.46MMT(백만톤)으로 집계돼 전년 동기 1.45MMT보다 +0.7% 증가했다고 밝혔다. 또한 ICE의 코코아 재고는 월요일 기준 2,610,453자루로 19.5개월 최고치에 도달해 공급 여건이 풍부함을 보여준다.
다만, 수요 약화 신호도 확연하다. 지난주 뉴욕 코코아는 5주 저점, 런던 코코아도 2주 저점으로 떨어진 바 있으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 부활절(이스터) 시즌 초판 추정치는 초콜릿 캔디 매출이 전년 대비 약 -5% 감소 추세를 보이고 있다.
“초콜릿 수요의 약화가 코코아 전반의 하방 리스크를 키우고 있다” — 블룸버그 인텔리전스(초기 추정)
기상·재배환경의 영향도 혼재한다. 4월 1일에는 서아프리카의 최근 강우가 코트디부아르와 가나의 가뭄 우려를 완화하기에는 부족하다는 소식으로 뉴욕 코코아가 3.5주 최고로 올랐다. 아프리카 홍수 및 가뭄 모니터에 따르면 3월 29일 기준으로 코트디부아르의 절반 이상, 가나의 약 3분의 2 지역이 가뭄 상태에 해당한다.
현지 정책 변화도 가격 변수다. 지난달 가나는 2025/26 재배시즌 공급에 대해 농민에게 지급하는 공식 가격을 약 30% 인하했으며, 코트디부아르도 이번 달 시작된 중간 수확에 대해 농민 지급액을 57% 인하한다고 발표했다. 코트디부아르와 가나는 세계 코코아 생산의 절반 이상을 차지한다.
수요 위축과 산업 실적도 가격 약세 요인이다. 세계 최대의 벌크 초콜릿 제조업체인 배리칼리바우트(Barry Callebaut AG)는 1월 28일 발표에서 11월 30일로 끝난 분기 코코아 부문 판매 물량이 -22% 감소했다고 밝혔고, 이는 “시장 수요 부진과 수익률이 높은 부문으로의 물량 우선 배치”를 이유로 들었다.
그라인딩(가공) 통계도 부진을 시사한다. 유럽코코아협회는 1월 15일 유럽의 4분기 코코아 그라인딩이 -8.3% y/y, 304,470톤으로 12년 만에 가장 저조한 Q4를 기록했다고 발표했다. 아시아코코아협회는 12월 16일 아시아 4분기 그라인딩이 -4.8% y/y, 197,022톤으로 집계됐고, 미국 제과협회는 북미 4분기 그라인딩이 +0.3% y/y, 103,117톤에 불과했다고 발표했다.
기타 공급 요인으로 나이지리아(세계 5위 생산국)의 수출 증가도 가격에 하방 압력을 주었다. 블룸버그는 2월 17일 보도에서 나이지리아의 12월 코코아 수출이 +17% y/y, 54,799톤으로 증가했다고 전했다. 다만 나이지리아 코코아협회는 2025/26 생산이 -11% y/y, 305,000톤으로 감소할 것으로 전망했다(2024/25는 344,000톤 추정).
공급 전망에는 시각차가 존재. 코트디부아르는 2025/26 코코아 생산이 -10.8% y/y, 1.65MMT로 2024/25의 1.85MMT보다 감소할 것이라고 밝혔다. 한편 라보뱅크(Rabobank)는 2월 10일 세계 2025/26 코코아 잉여(서플러스) 추정치를 328,000톤에서 250,000톤으로 낮췄다.
반대로 국제코코아기구(ICCO)는 3월 2일에 2024/25년 글로벌 코코아 잉여 추정치를 49,000톤에서 75,000톤으로 상향 조정했으며, 2024/25 전 세계 생산량은 +8.4% y/y, 4.7MMT으로 추정했다. 선스톡(StoneX)은 1월 29일 발표에서 2025/26 시즌 글로벌 잉여를 287,000톤, 2026/27 시즌 잉여를 267,000톤으로 전망했다.
용어 설명(독자 안내)
그라인딩(grindings)은 코코아 빈을 분쇄·가공해 코코아 매스·분말·버터 등으로 만드는 과정에서의 처리량을 뜻하며, 실수요(제과·초콜릿 제조) 지표로 활용된다. COT(Commitment of Traders)는 선물시장 참가자들의 포지션을 집계한 보고서로 펀드의 순숏·순롱 포지션 변화는 향후 가격 급등·급락의 단초가 될 수 있다. 또한 선물시장에서 표기되는 bag(자루)은 코코아 표준 단위(일반적으로 1자루=170.1kg 등 거래소 규격)에 따른 재고 수량이다.
시장 영향과 향후 전망(분석)
단기적으로는 펀드의 과도한 숏 포지션과 달러 약세, 기상 불안정 및 해상 운송비 상승 등 복합 요인이 결합되어 추가적인 랠리 가능성이 존재한다. 특히 COT에서 누적된 대규모 순숏은 쇼트커버링을 촉발해 가격을 빠르게 끌어올릴 수 있다. 반면 중기적 관점에서는 코트디부아르의 누적 선적 증가와 ICE 재고의 19.5개월 최고 기록, ICCO·StoneX·라보뱅크 등 기관의 잉여·공급 전망을 감안하면 기본적 수급은 하방 위험을 내포하고 있다.
수요 측면의 회복 여부가 향후 가격 추세를 좌우할 것이다. 초콜릿 소비가 부활절 등 계절적 수요에도 불구하고 회복되지 않으면, 일시적 매파적(상승) 재료에도 불구하고 가격은 다시 조정받을 가능성이 크다. 반면 기상 악화로 주요 산지(코트디부아르·가나) 생산 차질이 심화되거나 물류비용(연료·보험·운임) 상승이 장기화하면 공급 축소 우려가 현실화되어 가격의 중기 상승 전환이 가능하다.
정책적으로는 생산국의 농민 지원 정책 변화(가격 컷), 환율 변동성, 해상 물류 안정화 여부가 투자자 리스크 프리미엄에 영향을 줄 전망이다. 투자자(트레이더)는 거래소 재고, 그라인딩 지표, COT 포지션, 기상·정책 변동 등을 종합적으로 모니터링해야 한다.
투자적 시사점
가격 상승국면에서 단기 트레이더는 쇼트커버링 리스크를 노린 롱 포지션의 빠른 진입·청산 전략을 고려할 수 있다. 반면 중장기 투자자 및 물류·제조업체는 재고·헤지 전략을 통해 원가 상승 리스크를 관리할 필요가 있다. 공급이 풍부한 상황에서 수요 회복 시그널이 약화된다면 레인지(상하한 박스권) 장세가 지속될 가능성도 있다.
기타 공지 및 면책
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원문 출처: Barchart 뉴스(작성자 Rich Asplund), 게시일 2026-04-14 20:08:12 +0000
