뉴욕(Nearest‑futures) 설탕 선물과 런던 백설탕 선물 가격이 동반 하락. 5월 인도·뉴욕 월드 설탕 #11(SBK26)은 장중 상승분을 반납하며 수요일 종가에서 -0.37달러(-2.67%) 하락 마감했고, 5월 런던 ICE 백설탕 #5(SWK26)은 -4.70달러(-1.11%) 하락 마감했다.
2026년 4월 15일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 설탕 가격은 수요일 초반의 반등을 포기하고 급락했으며 뉴욕 설탕은 최근물 기준 5년 반(약 5.5년) 최저풍부한 전세계 공급 전망에 따른 하향 압력에 시달리고 있다.
공급과잉 전망이 가격을 억누르고 있다. 설탕 거래업체와 컨설팅 업체들의 잇따른 전망은 글로벌 잉여가 지속될 것이라는 신호를 보내고 있다. 2월 11일, 설탕 트레이더인 Czarnikow은 2026/27 작물연도에 세계 설탕 잉여가 3.4 MMT(MMT는 Million Metric Tons, 백만 미터톤을 의미한다)로 예상된다고 밝혔으며 이는 2025/26의 8.3 MMT 잉여1월 29일, Green Pool Commodity Specialists는 2025/26년 전세계 잉여를 2.74 MMT로, 2026/27년을 156,000 MT로 전망했다. 또한 2월 13일에 발표된 StoneX의 전망은 2025/26년 잉여를 2.9 MMT로 예상했다.
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 보고서에서 2025/26년 전세계 설탕이 +1.22 MMT의 잉여를 기록할 것으로 내다봤다. 이는 2024/25년의 -3.46 MMT 적자에서의 전환이다. ISO는 이 잉여의 배경으로 인도, 태국, 파키스탄의 설탕 생산 증가를 지목했고, 2025/26년 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가하여 181.3 million MMT에 이를 것으로 예측했다.
인도·브라질의 생산 증가와 수출 여력 확대가 가격 하락 압력을 가중하고 있다. 인도는 3월 중 정부 관계자 발언과 산업 단체 통계가 잇따라 발표되며 수출 확대 가능성을 시사했다. 지난 화요일 인도 식품부 장관(또는 Food Secretary)은 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝혀, 이란-중동 지역 군사 충돌로 인한 원유 공급 차질로 인해 설탕을 추가로 에탄올 생산에 전용할 가능성에 대한 우려를 완화했다.
인도의 민간 단체인 National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.는 4월 2일 보고서에서 2025/26년 인도의 10월1일~3월31일 기간 설탕 생산이 전년 동기 대비 +9% 증가한 27.12 MMT라고 발표했다. 또한 3월 11일, 인도 설탕·바이오에너지 제조업체 협회(ISMA)는 2025/26년 인도 설탕 생산을 29.3 MMT로 예상하며 전년 대비 +12% 증가할 것으로 전망했다. ISMA는 에탄올용 설탕 사용량 추정치를 기존의 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮춰 인도의 수출 여력이 커질 가능성을 함께 제시했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
브라질 역시 생산 확대가 가격에 부정적이다. 브라질 사탕수수·에탄올 산업 협회인 Unica는 3월 27일 누적 2025/26년 센터-사우스(Center‑South) 지역의 설탕 생산이 10월부터 3월 중순까지 전년 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT이며, 설탕용으로 전용된 사탕수수 비중을 전년의 48.08%에서 50.61%로 높였다고 발표했다. 미 농무부(USDA)의 외국농업서비스(FAS)도 2025/26년 브라질 설탕 생산을 44.7 MMT로 기록적인 증가를 보일 것으로 전망했다.
시장 변동성 요인과 단기적 반등 요인도 존재한다. 3월 30일에는 원유 가격 강세에 힘입어 뉴욕 설탕이 6개월 최고, 런던 설탕이 6.25개월 최고까지 반등했다. 원유가 상승은 에탄올 가격을 밀어 올려 전세계 제당 공장들이 에탄올 생산을 늘리고 설탕 생산을 억제할 유인을 제공할 수 있다. 실제로 지난달 원유는 약 3.75년 만의 고점을 기록했다.
또한 호르무즈 해협(Strait of Hormuz) 폐쇄에 따른 공급 차질도 설탕 가격을 지지하는 요인으로 작용하고 있다. Covrig Analytics는 호르무즈 해협의 봉쇄가 전세계 설탕 무역의 약 6%를 제한해 정제 설탕 생산에 제약을 가했다고 분석했다.
수출 승인과 정책 변화도 가격에 영향을 미치고 있다. 인도 정부는 2월 13일 2025/26 시즌에 대해 추가로 50만 MT(0.5 MMT)의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 1.5 MMT에 더해진 수치다. 2022/23년 인도는 늦은 강우로 생산이 줄자 수출 쿼터제를 도입한 바 있다.
미 농무부(USDA)는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가하여 기록적 수준인 189.318 MMT에 이를 것이라고 전망했고, 인간용 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가하여 177.921 MMT가 될 것으로 봤다. USDA는 또한 2025/26년 전세계 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 예측했다. FAS는 인도의 2025/26년 설탕 생산을 35.25 MMT, 태국을 10.25 MMT로 각각 전망했다.
용어 설명: MMT는 Million Metric Tons의 약자로 ‘백만 미터톤’을 의미한다. 선물시장 표현인 nearest‑futures(최근월 선물)는 가장 만기가 짧아 시장 거래가 가장 활발한 ‘가장 가까운 만기’ 선물을 가리킨다. ICE white sugar(#5)는 런던 ICE에서 거래되는 백설탕 등급의 표준 선물을 뜻하며, 국제 설탕 거래의 대표적 벤치마크 중 하나다. 호르무즈 해협은 중동 산유국에서 출하되는 원유와 상품 수송의 핵심 해로로, 봉쇄 시 원유와 함께 정제 설탕·원당 수송에 심각한 장애를 초래할 수 있다. 에탄올은 사탕수수의 일부를 설탕 대신 연료용 알코올로 전환하는 과정에서 설탕 공급을 줄이는 요인이 될 수 있다.
향후 가격 전망과 경제적 영향 분석
단기적으로는 원유 가격의 추가 상승, 항로 차질(예: 호르무즈 해협의 봉쇄 확대), 또는 주요 생산국의 기상 악화 등 공급 차질 요인이 발생하면 설탕 가격은 일시적으로 급등할 가능성이 있다. 그러나 현재로서는 주요 기관과 시장 참여자들이 예측하는 전세계적인 설탕 잉여 전망이 보다 강한 의미를 가지며, 이는 중기적·장기적으로 설탕 가격을 하향 압박할 가능성이 높다.
구체적으로 보면, 인도와 브라질의 생산 확대는 글로벌 수출 물량을 증가시키고, 인도의 수출 쿼터 해제 및 추가 승인(11월의 1.5 MMT, 2월의 0.5 MMT)은 단기적으로 시장에 가용 물량을 늘려 가격 하락 압력을 가중시킬 것이다. USDA와 ISO 등 주요 기관의 생산 예상치가 모두 상향 조정되어 있는 점도 가격 반등의 폭을 제한하는 요인이다.
실물 경제 측면에서는 설탕 가격 하락이 설탕·정제당 산업의 수익성 악화로 이어질 수 있다. 설탕 가격이 장기간 저물가 상태에 머물 경우 일부 제당 공장들은 설탕 생산을 줄이고 에탄올 생산 전환을 늘리는 전략을 선택할 수 있으나, 현재 에탄올 수요·가격이 충분히 높지 않다면 전환이 제한적일 수 있다. 한편 저렴해진 설탕은 식품업계의 원가 부담을 낮춰 소비재 가격 안정에 기여할 수 있지만, 설탕 생산 중심국의 농가 소득 악화와 지역 경제에 부정적 영향을 줄 수 있다.
투자자 관점에서는, 단기 트레이딩 관점에서 공급 차질 우려나 원자재(원유) 가격 급등 시 반등 기회가 존재하나, 펀더멘털(기본적 수급) 관점에서는 보수적으로 접근할 필요가 있다. 잉여가 지속되는 시나리오에서는 가격의 상단이 제한될 가능성이 크므로 헤지 전략, 포지션 크기 관리, 옵션을 통한 리스크 관리가 권장된다.
기타 참고사항 및 출처. 본 기사에 인용된 수치와 전망은 Czarnikow(2월11일), Green Pool(1월29일), StoneX(2월13일), 국제설탕기구(ISO·2월27일), 인도 기관들(ISMA·3월11일, National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.·4월2일), 브라질 Unica(3월27일), 미 농무부(USDA·12월16일) 등의 보고와 발표를 바탕으로 정리했다. 기사 작성 시점 기준으로 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적으로 보유 포지션이 없다고 밝혔고, 기사 내의 의견은 저자 개인의 관점이며 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 대변하지는 않는다.
발행일: 2026년 4월 15일
