설탕 선물가격이 급등했다. 7월 뉴욕 월드 설탕 #11(SB N26) 선물은 금요일 종가 기준 +0.34(+2.33%) 상승했고, 8월 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWQ26) 선물은 +7.60(+1.73%) 올랐다. 뉴욕 설탕은 3.5주 최고치를 기록하며 강세를 보였다.
2026년 5월 1일, Barchart의 보도에 따르면 설탕 가격 상승은 주로 휘발유 가격 상승으로 인한 에탄올 수요 증가와, 이에 따라 사탕수수 도정(가공)을 설탕 생산에서 에탄올(연료) 생산으로 전환하는 움직임이 확대될 것이라는 우려에서 비롯됐다. Green Pool Commodity Specialists는 글로벌 2026/27 설탕 수급 전망을 기존 -1.66 MMT(백만톤)의 적자 전망에서 -4.30 MMT 적자로 상향 조정했다.
시황의 직접적 배경으로는 휘발유 가격(RBM26 계열)이 목요일 3.75년 만의 최고치로 급등한 점이 꼽힌다. 휘발유 가격이 급등하면 에탄올(연료용 알코올) 가격이 올라 설탕 원료인 사탕수수의 도정 방향이 설탕에서 에탄올로 이동할 유인이 커진다. 이는 결과적으로 설탕 공급을 제약하는 요인이다.
브라질의 행동 변화가 핵심 변수다. 브라질 사탕수수 제당업체들의 에탄올 생산 확대는 설탕 가격에 우호적이다. Unica(브라질 사탕수수·설탕산업 연맹)는 2026/27 회계연도 기준 브라질 센터-사우스(Center-South) 지역의 4월 상반기 설탕 생산이 전년 동기 대비 -11.9% 감소한 647 MT로 집계됐다고 발표했다. 같은 기간 제당업체들이 설탕용으로 도축한 사탕수수 비중은 32.9%로 전년의 44.7%에서 크게 줄었다.
또한 브라질의 농산물공사(Conab)는 새 설탕 시즌(2026/27)에 대해 초기 보고서에서 브라질의 설탕 생산이 -0.5% 감소한 43,952 MT가 될 것으로 전망했고, 반면 에탄올 생산은 +7.2% 증가한 29,259 million liters(2.9259×10^10 리터)로 예상된다고 전했다.
인도와 국제공급 전망도 가격 형성에 중요한 역할을 한다. 지난달 뉴욕 설탕 선물은 공급 과잉 기대와 수요 부진 전망으로 근월물 기준 5.5년 최저치까지 하락한 바 있다. 그러나 인도 정부의 수출 제한 우려 완화와 이후의 수급 데이터가 가격을 지지했다. 인도 식품장관급 관계자는 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝혀 관련 불안을 완화시켰다.
인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 2월 13일 추가적으로 500,000 MT의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인한 1.5 MMT에 더해진 수치다. 반면 미 농무부(USDA)는 2026/27 인도 내 설탕 잉여량을 2.5 MMT로 예상하며, 인도가 세계 2위 설탕 생산국임을 재차 상기시켰다.
시장 기관들의 전망 변화도 눈에 띈다. USDA는 지난 화요일(원문에서의 특정일자 기준) 브라질의 2026/27 설탕 생산을 42.5 MMT로 전망하며 전년 대비 -3% 하락할 것으로 내다봤다. 이는 제당업체들이 에탄올용으로 더 많은 사탕수수를 도정하고 있다는 점을 근거로 한다.
시장조사기관들은 잇달아 글로벌 잉여 전망을 낮추고 있다. Covrig Analytics는 2026/27 글로벌 설탕 잉여 전망을 기존 1.4 MMT에서 800,000 MT로 축소했고, 설탕 트레이더 Czarnikow는 동일 시즌 잉여 전망을 3.4 MMT에서 1.1 MMT로 하향 조정했다. 또한 Czarnikow는 2025/26 시즌 잉여 전망을 8.3 MMT에서 5.8 MMT로 낮췄다.
지정학적 공급 리스크도 가격에 추가적 상승 요인을 제공한다. Covrig Analytics에 따르면 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 장기 폐쇄는 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 제약해 정제설탕 생산에 영향을 주고 있다. 호르무즈 해협은 중동 산유국과 세계 시장을 연결하는 해상 통로로, 원유 및 수출입 물류 차질은 연료와 연계된 에탄올 시장에도 파급효과를 낳는다.
인도의 최근 통계와 전망을 보면, 인도협동조합설탕공장연맹(NFCS)은 2025-26 회계연도(10월 1일~4월 15일) 동안 인도 설탕 생산이 전년 대비 +7.7% 증가한 27.48 MMT라고 4월 16일 보고했다. 인도의 산업단체인 ISMA는 3월 11일 발표에서 2025/26 인도 설탕 생산을 29.3 MMT로 예상하며 전년 대비 +12% 증가할 것으로 전망했으나, 이는 이전의 30.95 MMT 예측보다는 낮아졌다.
ISMA는 또한 인도의 에탄올용 설탕 사용량 전망을 7월의 예측치인 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮춰 발표했다. 이는 인도가 수출을 늘릴 여지를 일부 확보할 수 있다는 의미로 해석된다.
국제기구의 장기 전망을 보면, 국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 2025-26 시즌에 대해 +1.22 MMT의 설탕 잉여를 예측하며, 이는 2024-25 시즌의 -3.46 MMT 적자에서 전환된 수치라고 밝혔다. ISO는 2025-26 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT가 될 것으로 전망했다.
미 농무부(USDA)는 12월 16일 공개한 반기 보고서에서 2025/26 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 기록적인 189.318 MMT에 달할 것으로 전망했고, 인류의 설탕 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT에 이를 것으로 내다봤다. 또한 USDA는 2025/26 글로벌 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 예측했다.
미국 외교농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT로, 인도는 +25% 증가한 35.25 MMT로, 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT로 각각 전망했다.
용어 설명
MMT는 Million Metric Tons(백만 톤)을 의미한다. ICE(Intercontinental Exchange) 화이트 설탕 #5는 정제당(화이트 설탕) 선물 계약의 대표 코드 중 하나이며, SB와 SWQ는 각각 NY(뉴욕) 및 런던 시장의 선물 심볼로 원문에서 사용된 거래코드이다. 에탄올(ethanol)은 사탕수수·옥수수 등에서 생산되는 연료용 알코올로, 연료 혼합 규제와 유가 변동에 따라 수요가 크게 변동한다. 호르무즈 해협은 중동 원유 수송의 핵심 해로로, 해협 봉쇄는 원유와 연결된 에너지·운송비용을 상승시켜 에탄올 및 설탕 시장에 간접적 영향을 미친다.
시장 영향 및 향후 전망(전문가적 분석)
단기적으로는 유가·휘발유 가격의 추가 상승이 이어질 경우 제당업체들의 에탄올 전환 압력이 유지되며 설탕 공급이 긴축될 수 있다. 브라질의 가공 비중(설탕용 vs 에탄올용) 변화와 관련해 수확기·정책·석유가격이 주요 변수가 될 것이다. 만약 브라질의 에탄올 전환이 계속 확대되면 2026/27 시즌의 글로벌 공급 적자는 더욱 확대될 가능성이 높아 설탕 선물가격의 추가 상승 여지가 존재한다.
반대로, 인도 등 주요 생산국이 수출을 확대하거나(예: 인도가 예상보다 많은 수출물량을 시장에 내놓는 경우) 세계적인 수요 둔화가 지속되면 가격 급등이 제약될 수 있다. 또한 호르무즈 해협과 같은 지정학적 리스크가 완화되면 물류 제약이 해소되며 일부 가격 상승 요인이 소멸할 수 있다.
중장기적으로는 에너지와 농업 간의 경쟁(사탕수수의 용도 전환), 기후 영향(생산량 변동), 각국의 수출정책(수출허가·쿼터) 등이 설탕 가격의 방향을 결정할 핵심 요소다. 투자자와 실수요자는 브라질의 도정 비중·인도 수출정책·국제 유가 및 지정학적 리스크의 향방을 주시해야 한다.
참고 공시: 기사 원문 저자 Rich Asplund는 기사 게재 시점에 언급된 증권들에 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다고 보고되었다. 본 기사는 시장정보 제공을 목적으로 작성됐다.
