달러 지수(DXY)가 2.5개월 만의 저점까지 하락했으며, 수요일 거래를 -0.45%로 마감했다. 이날 미국과 이란 간 평화 합의가 임박했다는 낙관론이 안전자산으로서의 달러 수요를 약화시켰다. 또한 이날 유가가 -7% 급락한 점은 인플레이션 기대를 완화시키며 연준이 완화적(달러에 부정적) 통화정책을 추구할 명분을 제공할 수 있다. 달러는 수요일 미국 4월 ADP 고용변화가 기대치에 못 미쳤다는 점과 함께 추가 하락했다. 여기에 S&P 500 지수가 사상 최고치를 기록하면서 달러에 대한 유동성 수요도 둔화됐다.
2026년 5월 7일, Barchart의 보도에 따르면, 미국은 이란과의 거의 10주간 계속된 전쟁을 끝내기 위한 합의에 근접했다고 보고 있다. 보도에 따르면 미국은 이란이 전쟁 종식을 위한 1페이지 분량의 양해각서(MOU)에 대해 48시간 내에 응답할 것으로 보고 있으며, 이 합의에는 양측이 호르무즈 해협에 대한 제약을 해제하는 내용이 포함될 수 있다.
시장은 다음과 같은 경제·금융 지표와 연계된 반응을 보였다.
미국 4월 ADP 고용변화는 109,000명 증가으로, 시장 기대치인 120,000명을 하회했다. 이 수치는 연준의 정책 방향 측면에서 비둘기적(완화 기조를 지지할 가능성) 요소로 해석될 수 있다.
세인트루이스 연방준비은행 총재 알베르토 무살렘(Alberto Musalem)은 수요일 발언에서 “인플레이션은 우리의 2% 목표를 의미있게 상회하고 있다. 고용 측면과 인플레이션 측면에서 리스크가 있으며, 내 이해로는 리스크가 고용보다 인플레이션 쪽으로 더 이동하고 있다“고 말해 달러를 지지하는 매파적 시각도 여전히 존재함을 시사했다.
금리선물(스왑) 시장은 6월 16~17일 예정된 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp 금리 인하 가능성을 6%로 평가하고 있다.
유로화와 유로존 지표
EUR/USD는 수요일에 2.5주 만의 고점까지 올랐고, 장을 +0.53%로 마감했다. 미국과 이란 간 합의 기대가 달러를 눌러 유로에 긍정적으로 작용했다. 또한 유로존의 3월 PPI와 4월 S&P 복합 PMI 상향 수정도 유로에 호재로 작용했다. 유가의 -7% 급락은 에너지를 대부분 수입하는 유로존 경제와 유로화에 긍정적 영향을 미쳤다.
유로존 3월 생산자물가지수(PPI)는 전년 대비 +2.1%로, 예상치 +1.8%를 상회했으며, 이는 1년 만에 가장 빠른 상승 속도였다. 또한 4월 S&P 복합 PMI는 기존 보고치 48.6에서 +0.2p 상향된 48.8로 수정되었다.
금리선물은 다음 ECB 회의(6월 11일)에서 25bp 인상 확률을 79%로 반영하고 있다.
엔화, 일본 관련 요인
USD/JPY는 수요일 -0.95% 하락했다. 엔화는 달러 약세 속에 2.5개월 만의 강세를 보였다. 엔화의 추가 상승은 일본 당국이 인터뱅크 시장의 환율을 점검 중이라는 보도와 맞물리며 가속화되었는데, 이는 통상적으로 엔화 방어를 위한 외환개입의 전조로 여겨진다. 또한 일본은 에너지 수입 비중이 90%를 초과하기 때문에 유가 급락(-6% 수준)은 일본 경제와 엔화에 긍정적이다. 이 밖에 미국 국채 수익률의 급락도 엔화에 우호적이었다. 다만 수요일은 일본의 국경일로 거래활동이 평소보다 크게 줄어든 점도 관찰되었다.
시장에서는 다음 일본은행(BOJ)의 6월 16일 회의에서 25bp 인상 가능성을 54%로 반영하고 있다.
금·은 등 귀금속 동향
6월물 COMEX 금(GCM26)은 수요일 종가에서 +125.80달러(+2.75%) 상승 마감했고, 7월물 COMEX 은(SIN26)은 +3.722달러(+5.06%)로 급등했다. 금과 은 가격은 달러 지수의 약세(2.5개월 저점)와 함께 큰 폭으로 상승해 각각 1주, 1.5주 만의 고점을 기록했다.
귀금속의 강세 배경에는 유가 급락으로 인한 인플레이션 기대 완화가 중앙은행들의 완화적 기조 전환 가능성을 높여 귀금속에 우호적인 환경을 조성한 점, 글로벌 채권 수익률의 급락이 금리에 민감한 자산인 귀금속에 지지를 제공한 점 등이 있다. 또한 미국의 관세 불확실성, 정치적 혼란, 대규모 재정적자 및 정부 정책 불확실성이 가치 저장 수단으로서의 귀금속 수요를 뒷받침하고 있다.
다만 펀드의 최근 귀금속 비중 축소(롱 포지션 청산)는 가격에는 일시적 부담으로 작용하고 있다. 구체적으로 금 ETF의 롱 보유는 2월 27일 3.5년 만의 최고치에서 상승 후 3월 31일 4.5개월 최저치로 하락했다. 은 ETF의 롱 보유도 12월 23일 3.5년 만의 최고치에서 상승 후 화요일 기준으로 8.75개월 최저치로 내려왔다.
한편 중앙은행의 강한 금 수요는 금 가격을 지지하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 3월에 +160,000온스 증가해 74.38백만 트로이온스를 기록했으며, 이는 PBOC가 17개월 연속으로 금 보유를 늘린 것이다.
기타 고지 및 출처
이 기사에 인용된 시장 데이터와 보도 내용은 Barchart 기사 및 관련 시장 보도에서 발췌했다. 기사 작성일 현재 Rich Asplund은 본 문서에서 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 가지고 있지 않다고 밝혔다. 또한 본문에서 인용한 견해는 저자의 견해이며 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 대변하지는 않는다.
용어 설명
달러 지수(DXY)는 주요 6개국 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴크로나, 스위스프랑)에 대해 달러가치의 상대적 움직임을 나타낸 지수다. 스왑(금리선물)은 향후 금리 기대를 반영하는 파생상품 시장으로 중앙은행의 정책 경로를 예측하는 데 활용된다. COMEX는 금과 은 등의 금속 선물 거래가 이뤄지는 주요 시장이다. PBOC는 중국 인민은행으로, 중앙은행의 금 보유 변화는 국제 금 가격에 중요한 시그널을 준다.
전망 및 시장 영향 분석
첫째, 미·이란 간 전쟁 종식에 대한 기대가 현실화할 경우 안전자산인 달러의 수요는 구조적으로 추가 하방 압력을 받을 가능성이 크다. 단기적으로는 DXY의 추가 하락이 금리, 주식, 상품 등 자산 가격에 파급효과를 낳을 수 있다. 특히 달러 약세는 외화표시 부채가 많은 신흥국의 부담 경감과 글로벌 유동성 확대를 촉발할 수 있다.
둘째, 유가의 급락은 인플레이션 상방 리스크를 완화해 연준의 금리인상 지속 필요성을 일부 약화시킬 수 있다. 만약 유가 하향 압력이 중장기적으로 지속된다면, 연준은 매파적 스탠스에서 다소 완화적 스탠스로 전환할 수 있으며 이는 달러에 추가 하방 요인으로 작용한다. 반면 인플레이션이 다시 반등하면 상황은 달라진다.
셋째, 유럽과 일본의 통화정책 방향은 지역 통화에 대한 상대적 움직임을 촉진한다. 현재 시장은 ECB의 6월 25bp 인상 가능성을 높게 반영하고 있어 유로화는 달러 대비 강세를 유지할 여지가 있다. 일본은 수입 의존도가 높아 유가 하락의 수혜가 크며, 엔화 강세가 지속될 경우 수출주 중심의 일본 경제에는 양면적 영향을 미칠 수 있다.
넷째, 귀금속은 달러 약세와 금리 하락이라는 조합에서 매력도가 상승한다. 중앙은행의 금 수요 증가와 지정학적 불확실성은 안전자산으로서 금·은 수요를 지속적으로 지지할 가능성이 있다. 반면 ETF 롱 포지션 축소는 일시적 조정 요인으로 작용할 수 있다.
종합하면, 단기적으로는 지정학적 완화 기대와 유가 급락이 달러 및 실질금리에 하방 압력을 가해 주식과 귀금속에 우호적 환경을 조성한다. 그러나 중앙은행의 정책 결정을 둘러싼 불확실성과 거시지표의 반전 가능성은 향후 시장 변동성을 여전히 높게 유지할 전망이다. 투자자와 정책결정자들은 지정학적 협상 진행 상황, 유가의 추가 변동, 그리고 다음 연준·ECB·BOJ 회의에서 나오는 신호를 주의 깊게 관찰해야 한다.
