달러 지수(DXY)가 금요일 +0.12%로 상승하며2주 저점에서 반등해 장을 마감했다. 이날 무역 관련 긴장이 재발하면서 달러 강세가 촉발됐다. 특히 도널드 트럼프 미국 대통령이 유럽산 자동차 수입품에 대해 최고 25%의 관세를 부과하겠다고 위협한 발언이 달러를 끌어올렸다.
2026년 5월 2일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러는 당초 원유 가격 급락(-3% 이상)으로 하락 압력을 받았다. 유가 급락은 인플레이션 기대를 완화시켜 연준의 통화정책에 대해 비둘기적 요인으로 작용하며 달러에는 부정적이었다. 또한 4월의 ISM 제조업 지수가 예상보다 약화된 결과를 보이자 달러는 오후 장에서 저점까지 밀렸다가 이후 무역·지정학적 요인으로 반등했다.
미·이란 간 긴장 고조는 안전자산으로서의 달러 수요를 높이는 요인으로 작용했다. 양측은 호르무즈 해협의 통제권을 놓고 대치하며 장기적 휴전 상황에서 지렛대를 확보하기 위해 해역을 봉쇄하는 모습을 보였다. 트럼프 대통령은 이란에 대한 해상봉쇄(해군 봉쇄)를 유지하겠다고 밝힌 반면, 이란의 최고지도자로 표기된 Mojtaba Khamenei는 이란의 핵·미사일 기술을 포기하지 않겠다고 약속하며 호르무즈 해협 통제를 지속하겠다고 밝혔다.
“(트럼프) 해군 봉쇄를 고수하겠다” — 도널드 트럼프, 미국 대통령
“핵·미사일 기술을 포기하지 않겠다” — Mojtaba Khamenei, 이란 최고지도자 (보도 인용)
지표 측면에서 미국의 4월 ISM 제조업 지수는 52.7로 전월과 동일해 53.2 예상치에 미달했다. 반면 ISM의 가격지수(Prices Paid)는 +6.3포인트 상승해 4년 만의 최고치인 84.6을 기록했으며, 이는 예상치 80.3을 상회했다.
금리 선물 및 스왑 시장에서는 다음 연방공개시장위원회(FOMC, 6월 16~17일)에서 25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 약 8%로 반영하고 있다. 여기서 ‘스왑 시장’은 단기 금리 기대를 반영하는 주요 지표로, 투자자들이 향후 정책금리 경로를 어떻게 예상하는지를 보여준다.
유로·달러(EUR/USD)는 금요일 장에서 -0.06% 하락하며 1.5주 최고치에서 이탈했다. 유로화는 트럼프 대통령의 유럽산 자동차 관세 위협으로 장중 초기 상승분을 반납했다. 장초반에는 도이체방크 계열로 알려진 ECB 집행이사 겸 분데스방크 총재인 Joachim Nagel의 매파적 발언과 급락한 유가가 유로에 우호적으로 작용했다. 유럽 대부분의 시장은 노동절(Labor Day) 휴일(유럽의 5월 1일 연휴)로 거래가 평상시보다 얕았다.
ECB 구성원인 Joachim Nagel은 “인플레이션 전망이 현저히 개선되지 않는다면 6월에 금리 인상이 필요할 것”이라고 발언했다. 시장 스왑은 6월 11일 ECB 회의에서 +25bp 인상 확률을 약 89%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 금요일 +0.28% 상승했다. 엔화는 2개월 고점에서 하락 전환했는데, 이는 미·EU 간 무역 긴장으로 달러가 강세를 보인 영향과 함께 일본의 4월 도쿄 CPI(소비자물가지수)가 예상보다 약화된 영향이 복합적으로 작용했다. 도쿄 CPI는 전년비 +1.5%로 예상치 +1.7%에 못 미쳤고, 신선식품·에너지를 제외한 근원 CPI는 +1.9%로 예상치 +2.2%보다 낮아 BOJ(일본은행) 정책에는 비둘기적 신호를 보냈다.
엔은 당초 4월 S&P 제조업 PMI가 54.9에서 55.1로 상향 수정되며 4.25년 만의 확장 속도를 보이자 강세를 보였고, 전일 일본 정부와 BOJ가 외환시장에 개입해 엔 매수(유가에 대응해 약 $34.5십억을 투입했다는 블룸버그 분석)한 영향도 이어졌다. 또한 유가 급락은 에너지 순수입국인 일본 경제에 상대적으로 우호적이다.
시장에서는 6월 16일 BOJ 회의25bp 금리 인상 확률을 약 65%로 보고 있다.
원자재 측면에서 6월물 COMEX 금(상품코드 GCM26)은 금요일 종가 기준 +14.90달러(+0.32%) 상승했고, 7월물 COMEX 은(SIN26)는 +2.403달러(+3.25%) 급등했다. 은은 1주일 만에 최고 수준으로 올랐다.
금·은 가격은 금요일의 유가 급락에 힘입어 상승 압력을 받았다. 유가 하락은 인플레이션 우려를 완화해 중앙은행의 통화완화 가능성을 높여 귀금속에 대해 강세 요인으로 작용한다. 다만 같은 날 달러가 2주 저점에서 반등해 상승 마감하면서 귀금속은 당일 고점에서 일부 하락했다.
중동의 긴장 고조는 안전자산 수요를 자극해 금·은에 긍정적이다. 앞서 언급한 대로 미국과 이란이 호르무즈 해협 봉쇄를 유지하는 가운데, 트럼프 대통령과 Mojtaba Khamenei의 발언이 귀금속 수요를 지지하는 요인으로 작용하고 있다.
그러나 귀금속에 대한 약세 요인도 존재한다. 트럼프의 해군 봉쇄 발언은 에너지 가격을 높여 인플레이션 압력을 증대시킬 수 있어 중앙은행의 완화 기대를 약화시키는 요인이다. 또한 ECB의 매파적 발언은 글로벌 금리 상승 가능성을 시사해 귀금속에 부담을 주었다. 그 밖에 미국의 관세 불확실성, 정치적 혼란, 대규모 재정적자 등의 요인이 여전히 귀금속에 대한 안전자산 수요를 지지하고 있다.
펀드 포지션 측면에서는 최근의 귀금속 펀드 청산이 가격에는 부담이다. 금 ETF의 롱(매수) 보유는 3월 31일 4.5개월 최저로 하락했으며, 2월 27일에 기록한 3.5년 최고치 이후 줄어들었다. 은 ETF의 롱 보유도 목요일 기준 8.5개월 최저로 하락했고, 이는 지난해 12월 23일의 3.5년 최고치 이후 반전된 수치다.
한편 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량은 3월 기준으로 +160,000 온스 증가해 74.38백만 트로이 온스가 되었고, 이는 PBOC가 금 보유를 17개월 연속으로 늘린 것에 해당한다. 중앙은행의 강한 금 수요는 금 가격에 대한 지지 요인이다.
용어 해설:
DXY(달러 인덱스)는 미국 달러의 가치를 주요 통화 바스켓에 대해 나타내는 지수다. ISM은 미국 공급관리협회(Institute for Supply Management)가 발표하는 제조업 경기지표로, 50 이상은 경기 확장을 의미한다. PMI는 구매관리자지수(Purchasing Managers’ Index)로 제조업의 경기 강도를 보여준다. 스왑 시장은 금리선물, 스왑 등을 통해 시장이 미래 기준금리를 어떻게 예상하는지를 반영한다. bp는 basis point(기준점)로 1bp는 0.01%p, 25bp는 0.25%p에 해당한다.
시장 영향 및 전망(분석):
단기적으로는 무역 긴장 재발 및 지정학적 리스크(특히 호르무즈 해협 관련)가 달러·금·일본 엔화 등 안전자산 선호를 강하게 자극할 가능성이 크다. 그러나 통화정책과 경제지표의 혼재된 신호는 방향성을 제한할 수 있다. 예컨대 유가 급락과 약한 ISM 지표는 연준의 정책 완화 기대를 높여 달러 약세·귀금속 강세로 이어질 수 있지만, 동시에 관세 위협·중동 리스크는 달러를 지지하고 귀금속의 추가 상승을 제약할 수 있다.
중기적으로는 시장 기대의 균형이 중요하다. 스왑 시장에서 FOMC의 금리 인하 확률이 낮게 반영되는 한 달러의 강세 압력은 이어질 수 있다. 반면 ECB와 BOJ의 금리 경로가 매파적으로 전환될 경우(ECB는 6월 인상 확률을 높게 반영 중) 유럽 통화와 엔화의 상대적 움직임이 달라지며 글로벌 자본 흐름에 영향을 미칠 수 있다. 귀금속은 중앙은행의 매수(예: PBOC)와 펀드 포지션 변화, 지정학적 리스크의 지속성에 따라 상방·하방 압력을 동시에 받을 것이다.
정책 결정자들의 향후 성명, 특히 트럼프 행정부의 추가 관세 조치 여부, 이란의 실제 해협 통제 행동, 주요국의 6월 통화정책 회의 결과가 시장의 향후 방향을 결정짓는 핵심 변수다. 투자자들은 금리선물·스왑 곡선, 원유·귀금속·환율의 상호 연동을 주시할 필요가 있다.
이 기사에 인용된 분석과 데이터는 원문 보도(나스닥닷컴) 기준이며, 작성자 Rich Asplund은 기사 게재 시점에 본문에 언급된 증권에 대해 직접 또는 간접적인 포지션을 보유하고 있지 않았다. 또한 기사의 견해는 작성자의 관점이며 반드시 모든 시장 참가자의 의견을 대변하지 않는다.
