달러지수(DXY)는 4월 27일(월) 장에서 -0.05% 하락했다. 이는 전일 2.5주 최고점에서 하락한 수치이며, Axios의 보도로 이란이 호르무즈 해협 재개 제안을 미국에 전달했다는 소식이 전해지면서 장 후반에 달러가 약세로 마감했다. 다만, 트럼프 대통령이 파키스탄에서 예정됐던 이란과의 협상 계획을 취소했다고 발표한 직후의 야간 거래에서는 달러가 일시적으로 상승하기도 했다. 한편, 같은 날 유가가 약 +2% 상승하면서 인플레이션 기대를 자극해 연준(Fed)의 보수적(매파적) 통화정책 가능성을 높이는 요인으로 달러에는 긍정적으로 작용했다.
2026년 4월 28일, Barchart의 보도에 따르면, Axios는 이란이 미국에 호르무즈 해협을 재개하고 전쟁을 종식하는 새로운 제안을 전달했다고 보도했다. 보도에 따르면 이 계획은 휴전 기간을 연장해 당사국들이 영구적인 전쟁 종식을 향해 협의할 시간을 확보하는 방안이며, 핵 문제에 대한 논의는 미국의 해협 봉쇄가 해제된 이후에 진행하기로 하는 조건을 담고 있다. 백악관은 4월 27일 오후 트럼프 대통령이 국가안보 및 외교 정책 책임자들과 이 제안에 대해 논의하고 있다고 밝혔다.
트럼프 대통령의 협상 취소 발표와 이란의 제안 소식이 교차하면서 금융시장에서는 안전자산 선호와 위험선호의 엇갈린 흐름이 나타났다. 미·이란 긴장 고조는 통상 달러 수요를 자극하는 안전자산(안전자산) 요인으로 작용한다. 또한 현재 양측은 호르무즈 해협을 차단·봉쇄하는 방식으로 leverage(교섭력)를 확보하려는 움직임을 보이고 있어 해협을 둘러싼 통항 불확실성이 계속 시장의 변동성을 높이고 있다.
스왑스 시장은 4월 말 기준으로 4월 28~29일로 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%) 인상 가능성을 0%로 평가하고 있다. 이는 시장이 단기적으로 추가 금리 인상 가능성은 낮게 보되, 중장기적으로는 정책 금리 전망이 약화되어 있음을 시사한다. 전반적으로 달러 약세의 근본 원인은 금리차 전망 악화에 있다. 현재 시장은 2026년에 FOMC가 최소 -25bp의 금리 인하를 단행할 것으로 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp의 금리 인상을 단행할 가능성이 높게 점쳐져 통화간 금리차 축소가 달러를 압박하고 있다.
유로/달러(EUR/USD)는 4월 27일(월) +0.03% 상승했다. 달러 약세로 인해 유로가 소폭 오름세를 보였으나, 독일의 소비심리 지표 부진이 상승폭을 제한했다. 독일 5월 GfK 소비자신뢰지수는 예상보다 큰 폭으로 하락해 3.25년 저점을 기록했다. 또한 같은 날 유가의 +2% 급등은 에너지를 대부분 수입하는 유로존 경제와 유로에 부정적 영향을 미친다. 독일의 4월 IFO 기업심리지수는 -1.9 포인트 하락하여 84.4로 거의 6년 만의 저치에 근접했으며, 시장 예상치 85.7를 하회했다. 스왑스 시장은 ECB의 4월 30일(목) 정책회의에서 25bp 인상 가능성을 약 6%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)는 4월 27일(월) +0.02% 소폭 상승했다. 닛케이(Nikkei) 지수가 사상 최고치를 경신하며 안전자산 선호가 일부 완화되자 엔화는 약세를 보였다. 일본은 에너지의 90% 이상을 수입에 의존하기 때문에 유가 상승은 엔화와 일본 경제에 부정적이다. 또한 미국 국채(T-note) 수익률의 상승이 엔화에 부담을 준 점도 엔화 약세 요인으로 작용했다. 다만, 2월 선행지수 CI의 상향 조정(기존 112.4에서 113.3으로 +0.9 상향, 3.5년 최고치)은 엔화의 손실을 일부 제한했다. 10년 만기 일본국채(JGB) 수익률은 2.478%로 2.5주 최고치를 기록해 금리차 측면에서 엔화에 일시적 지지 요인이 되었다. 시장은 다음 BOJ 회의(화요일)에서 25bp 인상 가능성을 약 3%로 반영하고 있다.
6월물 COMEX 금은 4월 27일 종가 기준 -47.20달러(-1.00%) 하락했고, 5월물 COMEX 은은 -1.389달러(-1.82%) 하락 마감했다. 귀금속 가격은 Axios 보도로 인한 안전자산 수요 축소와 유가 급등으로 인한 인플레이션 기대 상승(즉, 중앙은행들의 긴축 가능성 확대)이 결합되며 하락 압력을 받았다. 반면 달러 약세는 귀금속에 일시적 지지 요인으로 작용했다. 또한 미·이란 충돌로 인한 중동 지정학적 위험이 여전히 존재해 귀금속에 대한 비축(가치저장) 수요는 일정 부분 유지되고 있다.
최근 자금 흐름 측면에서는 금 ETF의 순장기 보유분(long holdings)이 3월 31일 기준으로 4.5개월 저점까지 하락했으며, 이는 2월 27일에 기록한 3.5년 최고치 이후 유동화가 진행된 결과다. 은 ETF의 장기 보유분도 4월 셋째 주 금요일 기준 8.25개월 저점으로 떨어졌는데, 이는 12월 23일의 3.5년 최고치 이후의 매도 분출을 반영하고 있다. 한편 중앙은행 수요는 금 가격에 대한 중립적·긍정적 요인으로 작용하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유고는 최근 보존 보고에서 +160,000 온스 증가해 2026년 3월 기준 74.38백만 트로이 온스로 집계되었으며, 이는 PBOC가 연속으로 17개월간 금 보유를 늘린 결과다.
용어 설명: 달러지수(DXY)는 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴크로나, 스위스프랑)에 대한 미국 달러의 가중 평균을 나타내는 지표로, 달러의 전반적 가치 변동을 파악하는 데 쓰인다. 스왑스(Swaps) 시장은 단기 금리 및 금리선물의 기대를 반영하는 시장으로 중앙은행의 정책 방향성에 대한 투자자들의 기대를 빠르게 가격에 반영한다.
전문적 분석(시장 영향 및 전망): 호르무즈 해협을 둘러싼 지정학적 긴장이 완화될 조짐이 보이면 안전자산 선호가 빠르게 줄어들어 달러·금·은 등 안전자산의 수요가 동반 약세를 보일 가능성이 크다. 반대로 협상 결렬이나 추가적 군사적 충돌 가능성이 다시 부각될 경우 달러와 금은 단기적으로 재차 강세를 보일 수 있다. 금리 전망 측면에서는 시장이 2026년 연준의 금리 인하 가능성을 상당 부분 반영한 상태이므로, 실제로 연준이 정책 완화 신호를 강하게 줄 경우 달러는 추가 약세 압력을 받을 것이다. 그러나 ECB·BOJ의 예상 인상 가능성은 유로·엔 등의 통화 강세 요인으로 작용해 달러 약세의 폭을 제한할 수 있다. 유가 상승은 단기적으로는 에너지 수입국 통화(유로·엔)에 부담을 주지만, 전 세계적인 인플레이션 기대를 자극해 장기적으로는 주요 중앙은행의 통화정책 완화 시점을 늦추는 요인이 될 수 있다.
투자자 관점에서 단기 전략은 지정학적 뉴스(예: 호르무즈 해협 관련 협상 진전 여부)와 중앙은행(연준·ECB·BOJ)의 향후 통화정책 경로를 면밀히 모니터링하는 것이다. 포트폴리오 다각화와 헤지 수단(통화·금 현물·금리 파생상품 등)의 활용이 권고된다. 또한 ETF 등 자금 유입·유출 지표를 통해 귀금속의 수급 변화를 실시간으로 관찰하는 것이 중요하다.
참고·공시: 본 기사 작성일에 Rich Asplund은 이 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하고 있지 않았다. 본문에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공을 위한 것이며 투자 판단의 유일한 근거가 되어서는 안 된다.
