설탕 가격이 전반적인 공급 과잉 전망에 밀려 급락했다. 뉴욕선물과 런던 ICE 화이트 설탕 선물은 장중 상승분을 내주고 하락세로 전환하면서 뉴욕 설탕은 근월물 기준으로 5.5년 만의 최저를 기록했다. 최근 2주간 설탕 가격은 풍부한 글로벌 공급 전망으로 계속 압박을 받고 있다.
2026년 4월 15일, Barchart의 보도에 따르면, 5월 인도·뉴욕 월드 설탕 #11(SBK26)은 -0.29포인트(-2.09%) 하락했고, 5월 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWK26)은 -5.80포인트(-1.37%) 하락했다. 이러한 하락은 전 세계적으로 설탕 공급 과잉(서플러스)이 지속될 것이라는 전망이 가격에 반영된 결과다.
시장 전문가들은 여러 기관의 잇따른 전망치가 설탕 가격 하방 압력을 강화했다고 지적한다. Czarnikow의 애널리스트들은 2026/27회계연도 글로벌 설탕 서플러스를 3.4 MMT(million metric tons)※로 예상한다고 2월 11일 밝혔다. 이는 2025/26의 8.3 MMT 서플러스에 이어 계속된 과잉 전망이다. 또한 Green Pool Commodity Specialists는 1월 29일에 2025/26년 글로벌 서플러스 2.74 MMT와 2026/27년 0.156 MMT를 전망했고, StoneX는 2월 13일에 2025/26년 글로벌 서플러스를 2.9 MMT로 전망했다.
국제설탕기구(ISO)도 2월 27일 전망에서 2025/26년에는 +1.22 MMT의 서플러스가 발생할 것으로 예측했다. ISO는 이 같은 잉여가 인도, 태국, 파키스탄의 설탕 생산 증가에 기인한다고 설명했으며, 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가해 181.3 MMT에 이를 것으로 전망했다.
정책·생산·수출 측면의 구체적 변화도 가격에 영향을 미쳤다. 인도 담당 관료의 발언은 시장 불안을 완화했다.
인도 식품차관은 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 말했다.
이 발표는 이란 전쟁으로 인한 원유 공급 차질 이후 에탄올 생산을 위해 국내 설탕을 돌릴 수 있다는 우려를 줄였다.
실제 인도의 생산량 확대는 가격 하락에 압력을 가하는 요인이다. National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.는 4월 2일 발표에서 2025/26 회계연도(10월1일~3월31일) 인도 설탕 생산이 전년 대비 +9% 증가한 27.12 MMT로 집계됐다고 밝혔다. 또한 Unica는 3월 27일 보고서에서 브라질 센터-사우스 지역의 누적 2025/26 설탕 생산(10월~3월 중순)이 전년 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT이며, 제당용으로 분쇄된 사탕수수 비중을 지난해 48.08%에서 50.61%로 늘렸다고 발표했다.
한편 원유 가격의 급등은 에탄올 가격을 밀어 올리며 일부 설탕 생산을 에탄올으로 전환시키는 요인으로 작용해 설탕 공급을 줄일 가능성이 있어 일시적으로 설탕 가격을 지지하기도 했다. 실제로 3월 30일 뉴욕 설탕과 런던 설탕은 원유 강세에 힘입어 반등해 각각 6개월·6.25개월 최고치를 기록한 바 있다. 그러나 이러한 지지는 전반적인 공급 증가 전망에 의한 하방 압력을 전면적으로 상쇄하지는 못했다.
공급 차질 요인으로는 호르무즈 해협의 폐쇄가 거론된다. Covrig Analytics는 호르무즈 해협 봉쇄로 세계 설탕 무역의 약 6%가 차단돼 정제 설탕 공급에 제약이 발생했다고 분석했다. 다만 이 같은 물류 차질이 장기화될 경우에는 설탕 가격에 유의미한 상방 요인으로 작용할 가능성이 있다.
인도 국내 전망 수치도 엇갈린다. Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)는 3월 11일 인도의 2025/26년 설탕 생산을 29.3 MMT로, 전년 대비 +12%로 추정했으나 이는 앞서의 30.95 MMT 예상보다는 낮은 수치다. ISMA는 또한 인도에서 에탄올용으로 사용되는 설탕의 추정치를 7월 예측치 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정해 인도의 추가 수출 여력을 일부 확보할 수 있을 것으로 관측했다. 인도는 세계 2위의 설탕 생산국이다.
수출 허용도 가격을 압박했다. 인도 정부는 2월 13일 2025/26 시즌 추가로 500,000톤의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 1.5 MMT에 더해진 물량이다. 2022/23년에는 늦은 우기로 생산이 감소하자 인도가 수출 쿼터제를 도입한 바 있다.
미국 농무부(USDA)는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 전 세계 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 상승한 사상 최대치 189.318 MMT에 이를 것이라고 전망했다. 또한 인간 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT를 기록하고, 2025/26 전세계 기말재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 예측했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산을 전년대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT, 인도를 전년대비 +25% 증가한 35.25 MMT, 태국을 +2% 증가한 10.25 MMT로 각각 전망했다.
용어 설명 및 배경(독자 이해를 돕기 위한 추가 설명)
• MMT(Million Metric Ton): 백만 메트릭톤을 의미하는 단위로, 국제 곡물·원자재 통계에서 사용되는 중량 단위다. 예를 들어 1 MMT는 1,000,000 미터톤을 뜻한다.
• ICE(Intercontinental Exchange): 국제 상품선물 거래소의 하나로, 런던 ICE는 설탕과 같은 농산물·설탕 화이트 상품의 거래소다.
• 근월물(Nearest-futures): 만기가 가장 가까운 선물계약을 의미하며, 현물 가격 신호에 민감하게 반응한다.
• 에탄올 전환: 설탕(혹은 사탕수수)을 에탄올 연료로 전환하면 설탕 공급이 줄어 가격 상승 요인으로 작용할 수 있다. 원유가격이 상승하면 에탄올 수요가 상대적으로 매력적이어서 제당업체들의 에탄올 생산 확대 유인이 생긴다.
• 호르무즈 해협: 중동산 원유 등 국제 무역의 중요 해상 통로로, 이 해협의 봉쇄는 전 세계 물류와 교역에 광범위한 영향을 미친다.
시장 영향 및 전망 분석
단기적으로는 공급 우려보다 공급 과잉 신호가 더 강하게 작용해 가격에 하방 압력을 주고 있다. 주요 분석 기관들과 ISO, USDA의 전망치가 잇따라 상향된 글로벌 생산량을 제시하면서 재고 부담이 완화될 것으로 판단된다. 특히 인도·브라질·태국의 생산 증가와 인도의 추가 수출 승인(총 2.0 MMT 이상 승인 가능성)이 시장에 즉각적인 매도 압력을 제공했다.
중기적 변동성 요인은 원유 가격과 지정학적 리스크, 기상 여건이다. 원유가 장기간 고공행진을 이어가면 에탄올 전환 확대가 설탕 공급을 줄이며 가격을 지지할 수 있다. 반면, 호르무즈 해협 봉쇄와 같은 물류 차질이 장기화하면 정제 설탕 공급에 차질이 발생해 일시적인 가격 급등을 초래할 가능성이 있다. 또한 주요 생산국의 우천·가뭄 등 날씨 이변은 생산 전망을 급변시킬 수 있다.
투자자·산업 관계자의 관점에서는 향후 지표들을 면밀히 모니터링할 필요가 있다. 구체적으로는 (1) 인도와 브라질의 생산·수출 허가 동향, (2) 원유·에탄올 가격의 추이, (3) 주요 기관(ISO, USDA, Czarnikow, StoneX, Green Pool)의 최신 공급·수요 보고서, (4) 기상(몬순·우기) 예보 및 수확률 변동 등을 중점적으로 확인해야 한다. 이러한 변수들이 결합되면 설탕 시장은 단기적 급락 후 반등 혹은 추가 하락의 시나리오가 모두 가능하다.
기자 주 및 면책
원문 기사 작성자 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 유가증권에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하고 있지 않았다고 명시했으며, 기사에 포함된 정보와 데이터는 정보 제공 목적으로 제시된 것이다. 본 보도는 공개된 자료와 전문기관 발표를 바탕으로 작성되었으며, 향후 시장 변동은 예측과 달라질 수 있다.
