설탕 선물 가격이 풍부한 공급 전망에 따라 하락했다. 뉴욕 세계설탕 #11(SBK26)은 월요일 종가 기준 -0.10달러(-0.72%) 하락 마감했으며, 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWQ26)은 같은 날 -8.20달러(-1.88%) 하락 마감했다.
2026년 4월 27일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 가격은 장 초반 상승분을 내어주며 하락 마감했다. 당일 뉴욕 설탕 선물은 2주 최고치를, 런던 설탕 선물은 3주 최고치를 일시적으로 기록했으나 이후 하락 전환했다. 장 초반 상승은 휘발유(레귤러 가솔린) 선물(RBM26)이 약 3.75년 최고치까지 오르며 에탄올 가격 상승 기대를 자극했고, 이에 세계의 제당(설탕) 공장들이 사탕수수를 설탕 대신 에탄올 생산에 더 많이 전용할 수 있다는 우려가 확산되었기 때문이다.
그러나 종합적인 수급 상황은 단기적 상승 압력을 제한하고 있다. 지난 4주간 설탕 가격은 하락 압력을 받아왔으며, 뉴욕 근월물 선물은 4월 17일에 최근 5년 반 최저치를 기록했다. 이는 세계 공급 과잉 기대와 수요 둔화 우려가 반영된 결과다. 또한 런던 설탕 5월물의 4월 15일 만기 시점에서 472,650톤(MT)의 인도분이 계약을 결제하기 위해 이행되었다는 사실은 5월물 기준 14년 만에 최대 인도물량으로, 수요가 약한 신호로 해석된다.
“브라질의 높은 설탕 생산은 설탕 가격에 하방 압력을 준다.”
생산 측 요인을 보면 브라질의 생산 증가가 가격에 부담을 주고 있다. 브라질 농업산업 연합체인 Unica는 3월 27일 발표에서 2025-26 시즌(10월~3월 중순) 중앙-남부 누적 설탕 생산량이 전년 대비 +0.7% 증가한 40.25백만톤(MMT)로 집계되었고, 제당 공장들이 설탕용으로 분쇄한 사탕수수 비율을 50.61%로 전년의 48.08%에서 상향했다고 밝혔다. 또한 브라질 정부의 예측기관 Conab은 금요일(기사 시점) 브라질의 2025/26 설탕 생산량을 44.196MMT로 전년 대비 +0.1% 증가할 것으로 전망했다.
수출 정책과 수요 측면에서도 가격을 누르는 요인이 존재한다. 인도의 식품담당 사무국 차관이 이달 초 수출 규제 계획이 없음을 언급하면서, 시장은 인도가 설탕을 에탄올로 전용할 가능성이 낮아졌다고 받아들여 설탕 가격에 하락 요인으로 작용했다. 인도는 2월 13일 2025/26 시즌에 추가로 50만톤을 수출 승인을 했으며, 이전 11월 승인분 150만톤에 더해 총 승인 물량이 확대된 상태다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
반면 설탕 가격을 지지할 수 있는 요인도 존재한다. 미국 농무부(USDA)는 최근 보고서에서 2026/27시즌 브라질 설탕 생산이 42.5MMT로 전년 대비 -3% 하락할 수 있다고 전망했으며, 이는 제분업체들이 에탄올용으로 더 많은 사탕수수를 분쇄하고 있다는 점을 근거로 들었다. 또한 글로벌 잉여 물량 추정치가 축소되는 신호도 있다. 예컨대 Covrig Analytics는 2026/27 글로벌 설탕 잉여 추정치를 기존 1.4MMT에서 0.8MMT로 하향 조정했고, 설탕 무역업체 Czarnikow는 같은 시즌 잉여 추정치를 3.4MMT에서 1.1MMT로 내렸다. 이러한 조정은 공급 여건이 다소 타이트해질 수 있다는 점에서 가격을 지지하는 요인이다.
지정학적·물류적 리스크도 가격에 영향을 미치고 있다. 호르무즈 해협(스트레이트 오브 호르무즈)의 지속적 폐쇄는 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 억제해 정제당의 생산에 제약을 가하고 있다(Covrig Analytics 추정). 이런 공급 차질 우려는 단기적으로 가격 상방 요인으로 작용할 수 있다.
인도의 생산 동향도 주목된다. 인도의 전국협동조합설탕공장연맹은 4월 16일 발표에서 2025-26 시즌(10월1일~4월15일) 인도 설탕 생산이 전년 대비 +7.7% 증가한 27.48MMT로 집계되었다고 밝혔다. 한편 인도 설탕·바이오에너지제조업협회(ISMA)는 3월 11일 인도의 2025/26 생산을 29.3MMT로 전망했으며, 이는 이전 전망치인 30.95MMT보다 낮은 수치다. ISMA는 또한 에탄올용으로 사용되는 설탕량 전망을 기존 5MMT에서 3.4MMT로 하향 조정했는데, 이로 인해 인도는 추가적으로 수출 여력을 확보할 가능성이 있다.
국제 기관의 전망을 보면 국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 2025-26시즌 글로벌 설탕 잉여를 +1.22MMT로 전망하며 2024-25의 -3.46MMT 적자에서 잉여로 전환될 것으로 내다봤다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가를 그 배경으로 지목했다. USDA는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318MMT에 달할 것이며, 인류 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921MMT에 이를 것으로 전망했다. USDA는 또한 2025/26년 전 세계 설탕 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188MMT가 될 것으로 내다봤다. USDA의 해외농업처(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산을 44.7MMT(전년비 +2.3%), 인도의 생산을 35.25MMT(전년비 +25%), 태국의 생산을 10.25MMT(전년비 +2%)로 각각 전망했다.
가격 변동성의 주요 촉발 요인 정리: (1) 브라질과 인도의 생산량 변화, (2) 에탄올 가격 및 석유 가격 상승이 사탕수수 전용에 미치는 영향, (3) 호르무즈 해협과 같은 지정학적 리스크로 인한 물류 차질, (4) 주요 기관들의 잉여·적자 추정치 변동이다. 이들 요인은 서로 상충하며 단기와 중장기에서 서로 다른 영향을 미친다.
시장 영향 및 향후 전망(전문가적 분석): 단기적으로는 브라질의 풍부한 공급 전망과 인도의 수출 승인 확대가 설탕 가격에 하방 압력을 가할 가능성이 높다. 반면, 석유 및 정제유 가격이 재차 급등하며 에탄올 수요가 확대되면 제당 공장들의 사탕수수 전용이 늘어나 설탕 공급이 줄어들 수 있어 가격을 지지할 수 있다. 또한 해상 운송 차질이 계속되면 정제 설탕의 공급 병목은 즉각적인 가격 상승 요인이 된다. 중장기적으로는 기후 변화와 농업 정책, 연료 시장의 변동성, 각국의 수출입 규제 등이 설탕 시장의 불확실성을 키울 것으로 보인다. 투자자와 거래자는 생산지별 수확 보고, 정부의 수출입 정책, 석유·에너지 시장 동향, 주요 기관의 잉여·재고 추정치 업데이트를 면밀히 모니터링해야 한다.
용어 설명(보충): 백만톤(MMT)은 million metric tons의 약자로, 1MMT는 1,000,000톤을 의미한다. ICE(Intercontinental Exchange)는 국제 상품 선물거래소이며, 화이트 설탕은 정제당을 의미한다. 에탄올은 옥수수·사탕수수 등에서 추출한 바이오연료로, 연료 가격이 높아지면 사탕수수의 에탄올 전용이 증가함으로써 설탕 공급에 영향을 준다. 선물 계약 만기 시의 인도(Delivery)는 실제 물량 인도를 통해 계약이 결제되는 과정을 뜻하며, 대량의 인도는 현물 수요가 약함을 시사할 수 있다.
저자 및 공시: 이 기사의 원문 저자는 Rich Asplund이며, 게재 날짜는 2026년 4월 27일이다. 원문 저자는 본 기사에서 언급된 어떤 증권에도 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았음을 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 투자 판단의 유일한 근거로 삼아서는 안 된다.
주: 본 기사에서는 원문에 제시된 수치와 기관 발표를 근거로 시장 상황을 분석했으며, 향후 가격 변동은 복수의 요인에 의해 영향을 받으므로 투자 결정 시 추가 리서치와 위험관리 전략이 필요하다.
