미국 증권거래위원회(SEC)가 토큰화 주식(tokenized stocks) 거래에 대한 예외적 구제조치(exemptive relief) 승인을 예상보다 늦게 진행하고 있지만, TD 코웬은 여전히 향후 수개월 내 승인 가능성을 유지하고 있다고 밝혔다.
2026년 6월 6일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면 TD 코웬은 SEC가 토큰화된 주식의 거래를 허용하기 위해 필요한 규제 틀을 서둘러 정비할 것으로 예상됐으나, 실제로는 정치적 고려와 세부 규정 조정이 맞물리면서 일정이 지연되고 있다고 분석했다. 다만 이 지연은 토큰화 자체에 대한 반대라기보다, 최종 제도 설계와 워싱턴의 입법 상황을 함께 고려한 결과라고 설명했다.
토큰화 주식이란 주식의 소유권이나 거래 정보를 블록체인 기술을 활용해 디지털 형태로 표현한 자산을 뜻한다. 일반적으로는 결제·이전 절차의 효율성을 높일 수 있다는 기대가 있으나, 기존 증권 규정과 충돌할 수 있어 SEC의 허용 여부가 시장 확산의 핵심 변수로 꼽힌다. 이번 사안에서도 규제 당국이 어떤 수준의 정보공시, 주문보호, 거래감시 규정을 적용할지가 중요한 쟁점으로 남아 있다.
SEC 의장 폴 앳킨스(Paul Atkins)는 여전히 토큰화 주식에 우호적인 입장을 유지하고 있으며, 승인 전망 자체는 변하지 않았다고 TD 코웬은 전했다. 회사는 다만 최종 승인을 위해서는 제안된 구제조치 명령의 구조를 마무리하는 작업이 추가로 필요하다고 봤다. 이는 단순한 행정 지연이 아니라, 실제 시장에서 작동 가능한 제도를 마련하기 위한 조율 과정이라는 해석이다.
지연의 배경 가운데 하나로는 의회가 추진 중인 암호화폐 시장 구조 법안이 거론된다. SEC가 클래리티법(Clarity Act) 관련 입법 작업이 끝나기 전에 토큰화 주식 거래를 먼저 허용할 경우, 추가 입법이 필요한지에 대한 논쟁이 다시 불붙을 수 있고, 투자자 보호 기준을 둘러싼 질문도 제기될 수 있기 때문이다. 즉, 규제 승인 문제가 단순히 기술적 사안이 아니라 입법 권한과 감독 기준을 둘러싼 정책 논쟁과도 맞닿아 있다는 의미다.
늦어도 7월 말은 향후 진전 여부를 가늠할 주요 시점으로 떠오를 수 있다고 TD 코웬은 내다봤다. 그 직후 의회가 8월 휴회에 들어갈 것으로 예상되기 때문이다. 이후 연말로 갈수록 의원들이 선거 유세, 정부 예산안 처리, 기타 우선 법안에 집중하게 되면서 관련 입법 논의가 더 어려워질 수 있다는 점도 변수로 지목됐다.
규제 당국은 또한 토큰화 주식이 어떤 방식으로 발행되고 거래될지에 대한 실무적 세부사항을 검토하고 있다. 이는 단순히 거래 허용 여부를 넘어서, 발행 절차와 거래 인프라, 규정 준수 체계가 실제로 가동 가능한지 확인하는 단계로 풀이된다. 업계와의 추가 소통과 정책 수정이 필요하기 때문에, 최종 구제조치 명령이 확정되기까지는 시간이 더 걸릴 수 있다는 관측이 나온다.
TD 코웬은 “지연이 있더라도 최종 승인에 대한 기대는 변하지 않았다”며 “SEC는 미국 내 토큰화 주식 거래를 위한 경로를 마련하는 방향으로 나아가고 있다”고 평가했다.
시장 관점에서 보면, SEC의 승인 시점은 향후 토큰화 자산과 관련 인프라의 투자 심리에 적지 않은 영향을 줄 수 있다. 승인 절차가 명확해질 경우 토큰화 주식, 디지털 증권, 블록체인 기반 거래 플랫폼에 대한 관심이 확대될 가능성이 있다. 반면 규제 일정이 더 늦어지면 단기적으로는 기대감이 조정될 수 있으나, TD 코웬의 분석처럼 방향성이 유지되는 한 중장기적으로는 제도권 편입 기대가 계속 작용할 수 있다.
핵심 정리하면, TD 코웬은 SEC가 토큰화 주식 거래에 대한 예외적 구제조치를 수개월 내 승인할 것이라는 기존 전망을 유지하고 있다. 다만 그 속도는 정치적 환경, 의회의 암호화폐 입법 논의, 그리고 실제 거래 구조를 완성하는 기술적·정책적 세부 조정에 따라 늦춰지고 있다. 폴 앳킨스 SEC 의장의 우호적 기조가 유지되는 만큼, 시장은 여전히 미국 내 토큰화 주식 제도화의 출발점을 기다리는 상황이다.
