유니티 소프트웨어(Unity Software)와 앱러빈(AppLovin) 주가가 최근 거래에서 각각 5%, 3% 상승했다. 엣지워터 리서치(Edgewater Research)가 모바일 광고 업계 전반에 대한 대대적인 상향 조정을 단행한 데 따른 영향이다.
2026년 6월 5일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면 애널리스트 조 위티니(Joe Wittine)는 두 모바일 광고 대형주에 대한 투자의견을 모두 아웃퍼폼(Outperform)으로 올리며, 광고 지원형 수익화로의 뚜렷한 산업 전환이 모바일 게임 생태계를 재편하고 그동안 투자자들이 우려해온 여러 문제를 완화하고 있다고 평가했다. 아웃퍼폼은 통상 동종 업계 평균보다 더 나은 주가 성과를 기대한다는 의미다.
광고 지원형 전환이 핵심 동력
이번 상향의 핵심 배경은 인앱 광고(In-App Advertising, IAA)와 하이브리드 수익화 모델로의 전환이 확인되고 있다는 점이다. 인앱 광고는 게임이나 앱 내부에서 광고를 노출해 수익을 내는 방식이며, 하이브리드 수익화는 광고와 인앱결제(IAP)를 함께 활용하는 구조를 뜻한다. 그동안 약세론자들은 비게임 광고가 유입되면 핵심 게임 매출이 잠식되고 상승 여력이 인위적으로 제한될 것이라고 주장해왔다. 그러나 엣지워터의 조사에 따르면 게임 공급은 오히려 증가하는 방향으로 꺾이고 있으며, 확대된 광고 수요도 충분히 흡수할 수 있는 것으로 나타났다. 이는 업계 성장의 중요한 완충 장치가 되고 있다는 설명이다.
여기에 인공지능(AI) 기반 게임 개발도 광고 채택을 더욱 빠르게 만들고 있다. 생성형 AI가 게임 제작의 진입장벽을 낮추면서 시장에는 더 많은 신작이 쏟아지고 있으며, 개발사들은 복잡해진 시장에서 게임을 발견하게 만드는 핵심 통로로 강력한 사용자 확보 엔진에 더욱 의존하고 있다. 다시 말해, 광고 기반 유통과 수익화는 단순한 보조 수단이 아니라, 경쟁이 심화된 모바일 게임 시장에서 생존과 성장을 좌우하는 핵심 인프라로 부상하고 있다.
“게임 공급이 늘고 광고 수요도 이를 흡수할 수 있다”는 점이 이번 업그레이드의 가장 중요한 메시지다.
앱러빈, MAX 생태계 중심으로 입지 강화
앱러빈은 자사의 MAX 생태계를 축으로 이 같은 산업 전환을 적극적으로 주도하고 있다. 회사는 사용자 확보와 수익화 부문에서 리더십을 유지하고 있으며, 점유율이 본질적으로 훼손되고 있다는 신호는 아직 보이지 않는다고 엣지워터는 밝혔다. 이는 업계 내 광고 배분과 수익화 효율이 여전히 앱러빈에 유리하게 작용하고 있음을 시사한다.
이 흐름에서 중요한 이정표는 프리미엄 인앱구매(IAP)를 고수하던 개발사들이 광고 지원형 모델로 옮겨가고 있다는 점이다. IAP는 이용자가 게임 안에서 아이템이나 기능을 직접 구매하는 방식이다. 대형 개발사인 드림 게임즈(Dream Games)는 일간 활성 이용자 수가 2천만 명에 달하는 거물로, 최근 MAX와 연동을 완료했으며 이미 앱러빈의 광고비 대비 수익률(return-on-ad-spend) 알고리즘의 효과를 누리고 있다. 광고비 대비 수익률은 광고에 투입한 비용이 실제 매출로 얼마나 효율적으로 전환되는지를 보여주는 지표다.
또한 위티니는 메타 플랫폼스(Meta Platforms)의 잠재적 no-IDFA 입찰 출시를 둘러싼 부담이 한층 완화됐다고 언급했다. IDFA는 애플 기기에서 사용자 추적과 광고 타기팅에 활용되는 식별자다. 시장에서는 메타의 관련 조치가 앱러빈의 광고 알고리즘에 충격을 줄 수 있다는 우려가 있었지만, 현재는 구체적인 출시 시점에 대한 피드백이 사라지면서 당장 가시적인 교란 가능성이 낮아졌다는 평가가 힘을 얻고 있다. 더구나 최근 어저스트(Adjust)의 재다운로드 창 변경도 앱러빈의 알고리즘 개선을 뒷받침하는 요소로 거론됐다.
유니티, 단계적 촉매와 방어력 부각
유니티 소프트웨어에 대한 상향은 일련의 단계적이면서도 성공적으로 실행된 촉매에 기반하고 있다. 회사의 Vector 엔진은 게임 스튜디오들 사이에서 지출 비중을 꾸준히 늘리고 있으며, 한 개발사는 Vector 활용 비중을 불과 3개월 만에 8%에서 20%로 확대했다. 이는 과거 제기됐던 ironSource 잠식 우려를 사실상 잠재운 것으로 평가된다. ironSource는 유니티가 인수한 광고·수익화 플랫폼으로, 두 사업의 중복이 수익성에 부담이 될 수 있다는 우려가 있었으나, 현재는 Vector 채택 확대로 그 우려가 완화된 모습이다.
유니티의 28일차(D28) 최적화도 이미 가동에 들어갔다. D28은 인앱구매와 인앱광고 모두에서 사용자 잔존 28일 시점의 수익성을 높이는 전략으로, 개발사 입장에서는 더 긴 수익화 창을 확보할 수 있다는 의미를 갖는다. 업계에서는 이 기능이 향후 여러 분기에 걸쳐 유니티 실적에 긍정적인 추세를 만들 수 있는 요소로 보고 있다.
유니티는 이달 중 런타임(Runtime) 데이터를 Vector 모델에 반영할 예정이다. 런타임 데이터는 실제 게임 실행 환경에서 수집되는 정보로, 이를 활용하면 광고와 수익화 모델의 정교함을 높일 수 있다. 엣지워터는 이 조치가 향후 분기 실적에 눈에 띄는 영향을 줄 것으로 내다봤다. 아울러 유니티는 구글 애드몹(Google’s AdMob)과 게임 엔진을 통합하는 방식으로 미디에이션 생태계를 단순화하고 있는데, 이는 LevelPlay 종료의 전조로 해석되고 있다. 미디에이션은 여러 광고 네트워크를 연결해 가장 수익성이 높은 광고를 선택해주는 기술이다.
광고 기술을 넘어 유니티는 인공지능 수익화에도 속도를 내고 있다. 채널 피드백에 따르면 유니티의 AI 베타 버전은 작업 효율을 개선하고 있으며, 크레딧 판매와 요금제 상향을 통한 명확한 수익화 경로도 확인되고 있다. 소프트웨어 업계 전반이 AI로 인한 대체 우려를 안고 있지만, 엣지워터는 유니티의 방어력이 독보적이라고 강조했다. 광범위하게 사용되는 소프트웨어 개발 키트(SDK)와 거대한 설치 기반은 강력한 진입장벽으로 작용하며, 게임 운영의 핵심 통합 지점으로서 유니티의 역할을 공고히 하고 있다는 평가다.
브로드 섹터에서도 인프라 솔루션 기대 확대
한편 신흥 인프라 솔루션도 업계 전반에서 높은 가능성을 보이고 있다. CloudX 테스트는 Scopely, Voodoo, Miniclip 등 주요 스튜디오에서 속도를 내고 있으며, 초기 안드로이드 테스트에서는 일간 활성 이용자당 평균 매출(ARPDAU)이 30% 증가하는 성과가 확인됐다. ARPDAU는 하루 기준 활성 이용자 1인당 벌어들이는 평균 매출을 뜻하는 핵심 지표다. 이 수치는 모바일 게임 업계에서 광고 및 수익화 인프라의 효율성이 실제 매출로 직결될 수 있음을 보여주는 사례로 해석된다.
종합하면 이번 엣지워터의 상향은 단순한 개별 종목 호재를 넘어, 모바일 게임과 광고 생태계가 인앱 광고·하이브리드 수익화·AI 기반 개발이라는 세 축을 중심으로 재편되고 있다는 점을 부각시킨다. 단기적으로는 유니티와 앱러빈 모두 주가에 추가적인 모멘텀을 받을 가능성이 있다. 중장기적으로는 광고 수요 확대와 개발사들의 수익화 전략 변화가 이어질 경우, 두 기업의 실적 가시성도 높아질 수 있다. 다만 메타의 잠재적 정책 변화, 광고 알고리즘 경쟁 심화, AI 기반 콘텐츠 확산에 따른 시장 재편 속도는 향후 투자 심리에 영향을 미칠 변수로 남아 있다.
