지난 16일(현지시간) 발표된 기사에 따르면, 설탕 선물 가격이 브라질 헤알 약세와 차익 실현 매물에 눌리며 소폭 하락했다. 10월물 뉴욕 세계 설탕 11호(SBV24)는 전장보다 0.51달러(-2.56%) 내린 채 마감했고, 10월물 런던 ICE 백설탕 5호(SWV24) 역시 10.40달러(-1.87%) 하락했다.
설탕 가격은 이번 주 초 강하게 반등해 목요일에는 6주 만의 최고치를 기록했지만, 브라질 헤알이 달러 대비 3주 만의 최저치로 떨어지자 매수 포지션을 정리하는 매도세가 유입됐다. 외환시장에서 헤알 약세는 브라질 농산물 수출업체의 현금화 유인을 높여 원자재 가격 전반에 부담을 주는 요인으로 해석된다. 설탕 시장에서는 통화 가치 변동이 공급 기대와 차익 실현 심리에 직접적인 영향을 미치는 경우가 많다.
2026년 5월 16일 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 브라질 최대 설탕 산지인 상파울루주에서는 가뭄과 극심한 더위로 대형 산불이 발생해 사탕수수 작황이 훼손되고 있다. 사탕수수 업계 단체 오를라나(Orplana)는 지난 주말 동안 최대 2,000건의 화재가 발생해 상파울루주에서 최대 8만 헥타르에 이르는 재배지에 영향을 미쳤다고 밝혔다. 그린 풀 커머디티 스페셜리스트스는 화재로 인해 최대 500만 미터톤(MMT)의 사탕수수가 손실됐을 수 있다고 추정했다. 브라질 정부 작황 예측기관 콘압(Conab)도 지난 목요일 2024/25년 브라질 중남부 설탕 생산 전망치를 종전 4,270만 미터톤에서 4,200만 미터톤으로 낮췄는데, 가뭄과 고온으로 사탕수수 수확량이 줄어든 것이 이유였다.
설탕 가격에는 공급 부족 전망도 지지 요인으로 작용했다. 국제설탕기구(ISO)는 금요일 2024/25년 전 세계 설탕 시장이 358만 미터톤의 적자를 기록할 것으로 전망했다. 이는 2023/24년의 20만 미터톤 적자 추정치보다 훨씬 큰 규모다. ISO는 2024/25년 세계 설탕 생산량이 1억7,930만 미터톤으로, 2023/24년의 1억8,130만 미터톤보다 1.1% 감소할 것으로 내다봤다. 여기서 ‘적자’는 소비가 생산보다 많아 재고가 줄어드는 구조를 뜻한다.
인도 정부의 정책 변화도 설탕 시장에 영향을 미쳤다. 인도 식품부는 금요일 11월에 시작되는 2024/25 회계연도에 대해 사탕수수로 에탄올을 생산하는 제당공장에 대한 제한을 완화했다. 이는 인도의 설탕 수출 규제가 더 오래 이어질 수 있다는 신호로 받아들여진다. 인도는 지난해 12월 자국 설탕 비축을 늘리기 위해 2023/24 공급연도에 사탕수수를 에탄올 생산에 사용하는 것을 중단하도록 명령한 바 있다. 또 2023년 10월부터 국내 공급을 충분히 유지하기 위해 설탕 수출을 제한해 왔다. 인도는 2022/23 시즌에는 1,110만 미터톤의 역대 최대 수출을 허용했지만, 2023년 9월 30일까지의 시즌에는 수출 허용량을 610만 미터톤으로 줄였다.
다만 브라질의 생산 증가와 인도의 풍작 기대는 가격 하락 압력으로 작용하고 있다. 브라질 설탕업계 단체 유니카(Unica)는 수요일 발표에서 2024/25 마케팅연도 중순까지 브라질 중남부의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 5.4% 증가한 2,391만 미터톤에 달했다고 밝혔다. 인도에서는 몬순 강우가 평년 수준을 웃돌면서 대규모 수확 가능성이 거론되고 있다. 인도 기상청은 8월 19일 기준 현재 몬순 기간 동안 인도가 632.5mm의 비를 기록했다고 밝혔는데, 이는 장기 평균 611.8mm보다 3% 많은 수준이다. 인도의 몬순은 6월부터 9월까지 이어진다.
인도설탕·바이오에너지제조협회(ISM)는 7월 3일 인도의 2023/24년 설탕 재고를 910만 미터톤으로 추산하며 360만 미터톤의 잉여가 있다고 밝혔다. 또 5월 13일에는 2023/24년 10월~4월 설탕 생산량이 전년 동기 대비 1.6% 감소한 3,140만 미터톤이라고 발표했다. 이어 7월 30일에는 2024/25년 인도 설탕 생산량이 전년 대비 2% 감소한 3,331만 미터톤에 그칠 것으로 전망했다.
태국의 기록적인 폭염은 설탕 가격의 상승 요인으로 꼽힌다. 태국 기상청은 5월 6일, 77개 주 가운데 36곳이 넘는 지역에서 4월 기온이 역대 최고치를 기록했으며, 일부 지역의 신기록은 1958년 이후 최고 수준을 경신했다고 밝혔다. 태국 설탕 제분업체들은 올해 분쇄 사탕수수의 수율이 적어도 13년 만에 가장 낮다고 보고하고 있다. 다만 태국 정부는 4월 22일 2023/24년 12월~4월 17일 설탕 생산량을 877만 미터톤으로 추정해, 2월 태국 설탕제분업협회가 제시한 750만 미터톤 전망보다 높게 잡았다. 태국은 세계 3위 설탕 생산국이자 2위 수출국이다.
미국 농무부(USDA)는 지난 5월 23일 반기 보고서에서 2024/25년 전 세계 설탕 생산량이 전년 대비 1.4% 늘어난 1억8,602만4,000미터톤으로 사상 최대에 이를 것으로 전망했다. 같은 기간 인간 소비용 설탕 소비량도 0.8% 증가한 1억7,878만8,000미터톤으로 역대 최대를 기록할 것으로 내다봤다. 그러나 2024/25년 전 세계 설탕 기말 재고는 4.7% 줄어든 3,833만9,000미터톤으로 13년 만의 최저 수준이 될 것으로 예상했다.
시장 해석 브라질 헤알 약세가 단기적으로는 설탕 선물의 차익 실현을 자극했지만, 브라질 산불 피해와 글로벌 공급 부족 전망, 인도 수출 규제 가능성은 중기적으로 가격 하방을 제한할 수 있다. 반면 브라질 생산 증가와 인도의 몬순 풍작 기대는 상승 폭을 누를 수 있어, 향후 설탕 가격은 환율, 기상 변수, 각국의 수출 정책이 맞물리는 가운데 높은 변동성을 이어갈 가능성이 크다.
