달러지수(DXY)가 금요일 2.5주 만의 최고치로 올라서며 0.47% 상승 마감했다. 미 경제지표가 예상보다 강하게 나오고 국제유가가 급등하면서 연방준비제도(Fed·연준)가 통화긴축 기조를 더 오래 유지할 수 있다는 우려가 커졌고, 이는 달러에 강세 요인으로 작용했다.
특히 5월 엠파이어스테이트 제조업지수의 일반 경기여건 지표가 예상과 달리 급반등해 4년 만의 최고치를 기록했고, 4월 제조업 생산도 14개월 만에 가장 큰 폭으로 증가했다. 여기에 10년 만기 미 국채 수익률이 4.60%까지 오르며 11.75개월 만의 최고치를 찍어 달러의 금리 우위를 더욱 부각시켰다. 미국 증시가 이날 약세를 보인 점도 안전자산 성격의 달러 수요를 키웠다. 2026년 5월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이러한 재료들이 맞물리며 외환시장이 달러 쪽으로 기울었다.
미국 5월 엠파이어스테이트 제조업지수는 8.6포인트 급등한 19.6으로 올라, 시장 예상치였던 7.2 하락 전망을 크게 웃돌았다. 이 지표는 미국 뉴욕 지역 제조업 경기를 보여주는 설문조사로, 숫자가 높을수록 업황이 개선되고 있음을 의미한다. 또한 미국 4월 제조업 생산은 전월 대비 0.6% 증가해 예상치 0.2%를 상회했으며, 지난 14개월 가운데 가장 큰 증가폭을 기록했다.
금리 선물과 스와프 시장은 6월 16~17일 열리는 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%포인트) 금리인하 가능성을 3% 수준으로 반영하고 있다. 이는 시장이 단기적으로 연준의 완화 전환 가능성을 매우 낮게 보고 있음을 보여준다.
유로/달러(EUR/USD)는 금요일 5주 만의 저점으로 떨어지며 0.41% 하락 마감했다. 달러 강세가 유로화에 부담을 줬고, 같은 날 국제유가가 4% 급등한 점도 유럽 경제와 유로화에는 부정적이었다. 유럽은 에너지 수입 의존도가 높아 유가 상승이 물가와 성장에 동시에 압박을 줄 수 있기 때문이다. 다만 10년 만기 독일 국채금리인 분트(Bund) 수익률이 15년 만의 고점으로 급등하면서 유로화의 금리 차익 측면에서는 하락폭이 일부 제한됐다.
스와프 시장은 유럽중앙은행(ECB)이 다음 정책회의인 6월 11일 25bp 금리인상을 단행할 가능성을 89%로 반영하고 있다. 이는 유로존의 인플레이션 압력이 여전히 높고 ECB가 긴축을 이어갈 수 있다는 기대를 뜻한다.
달러/엔(USD/JPY)은 금요일 0.23% 상승했다. 엔화는 주간 내내 약세를 이어가며 금요일에는 달러 대비 2주 만의 최저치로 밀렸다. 달러 강세와 함께 국제유가 4% 급등, 그리고 미국 국채 수익률의 상승이 엔화에는 모두 부정적으로 작용했다. 일본은 에너지 수입 의존도가 높아 국제유가 상승이 경상수지와 물가에 부담을 주기 때문이다.
다만 일본의 4월 생산자물가지수(PPI)가 예상보다 강하게 나오면서 10년 만기 일본국채(JGB) 수익률이 금요일 2.736%까지 오르며 29년 만의 고점 부근에 도달했고, 이는 엔화의 금리 차별화 측면에서 지지 요인이 됐다. 또 지난달 일본 공작기계 수주가 4.25년 만에 가장 큰 폭으로 증가한 점도 일본은행(BOJ)의 정책 방향이 매파적으로 기울 수 있다는 신호로 해석돼 엔화에 우호적으로 작용했다. 일본의 4월 PPI는 전월 대비 2.3%, 전년 동월 대비 4.9% 올라 예상치였던 0.8%, 3.0%를 모두 크게 웃돌았다. 연간 기준 상승률 4.9%는 거의 3년 만의 최대폭이다.
일본의 4월 공작기계 수주는 전년 대비 45.1% 증가해 4.25년 만에 가장 큰 상승률을 기록했다. 시장은 6월 16일 열리는 다음 일본은행 회의에서 25bp 금리인상 가능성을 78%로 반영하고 있다.
귀금속 시장에서는 금과 은이 동시에 급락했다. 6월 인도분 COMEX 금은 금요일 123.40달러(2.63%) 하락한 반면, 7월 인도분 COMEX 은은 7.781달러(9.12%) 급락했다. 금은 1.5주 만의 저점, 은은 1주 만의 저점으로 밀렸다.
귀금속 약세의 가장 큰 배경은 달러 강세와 전 세계 채권금리 급등이다. 달러지수가 2.5주 만의 최고치로 오르면 달러로 거래되는 금과 은의 상대가격이 높아져 수요가 둔화되기 쉽다. 여기에 미국과 글로벌 국채금리 상승은 이자가 없는 자산인 금과 은의 투자 매력을 낮춘다. 또한 WTI 원유가 이날 4% 급등하면서 인플레이션 기대가 높아졌고, 이는 각국 중앙은행이 더 긴축적인 통화정책을 유지할 수 있다는 신호로 해석돼 귀금속에는 부담이 됐다. 세계 2위의 귀금속 소비국인 인도가 이번 주 금과 은 수입 관세를 두 배 이상 인상한 점도 수요 위축 요인으로 작용했다.
다만 지정학적 불확실성은 귀금속의 하방을 일정 부분 지지하고 있다. 미국과 이란의 평화협상이 교착 상태에 머물러 있어 중동에서 군사적 긴장이 재점화될 가능성이 남아 있기 때문이다. 은 가격은 지난 수요일 구리가 사상 최고치로 오른 흐름의 영향도 받았다. 구리 가격은 호르무즈 해협 봉쇄로 촉발된 중동산 황 공급 차질이 일부 글로벌 구리 광산의 생산 전망을 위협하면서 상승세를 보였다. 황은 전 세계 구리 생산의 약 6분의 1을 처리하는 데 쓰인다.
펀드의 차익실현과 청산도 귀금속 가격에 부담을 주고 있다. 금 상장지수펀드(ETF)의 장기 보유 물량은 2월 27일 3.5년 만의 고점까지 오른 뒤 3월 31일 5개월 만의 저점으로 떨어졌고, 은 ETF의 장기 보유 물량 역시 지난 화요일 9개월 만의 저점으로 밀렸다. 이는 기관투자자들의 위험 회피가 일시적으로 강화됐음을 시사한다.
반면 중앙은행의 금 매수는 금 가격의 하방을 제한하고 있다. 지난 목요일 공개된 자료에 따르면 중국 인민은행(PBOC)의 외환보유고 내 금 보유량은 4월 말 기준 7,464만 트로이온스로 전월보다 26만 온스 증가했다. 이는 1년 만의 최대 월간 증가폭이자, 인민은행이 18개월 연속 금 보유를 늘린 것이다. 중앙은행의 꾸준한 매수는 금의 중장기 수요 기반이 여전히 견고하다는 점을 보여준다.
시장 해석을 종합하면, 이번 흐름은 미국 경제지표 호조와 유가 급등이 연준 긴축 장기화 기대를 자극하면서 달러와 미 국채금리를 동시에 끌어올린 결과로 볼 수 있다. 이는 단기적으로 외환시장에서는 달러 강세, 원자재시장에서는 금·은 약세를 강화할 가능성이 있다. 동시에 ECB와 BOJ의 정책 기대가 커지고 있어 유로화와 엔화도 각국의 금리 정책 속도에 따라 변동성이 확대될 수 있다. 인플레이션 재가속 우려가 지속될 경우, 향후 금융시장은 위험자산보다 달러와 금리 민감 자산 중심으로 재편될 가능성이 높다.
기사 작성 시점 기준 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사의 모든 정보와 수치는 정보 제공 목적이며, 나스닥은 별도의 해석 책임을 지지 않는다고 덧붙였다.
