뉴욕 및 런던 설탕 선물이 5월 6일(현지시간) 급락했다. 7월 뉴욕 월드 설탕 #11(SBN26)은 전일 대비 -0.56달러(-3.64%) 하락 마감했고, 8월 런던 ICE 백설탕 #5(SWQ26)은 -15.00달러(-3.32%) 떨어졌다.
2026년 5월 6일, 나스닥닷컴(Barchart)의 보도에 따르면, 수요일의 급락 배경에는 유가 및 휘발유 가격의 변동이 자리 잡고 있다. 수요일 휘발유 가격이 약 -4% 급락하면서 에탄올 가격이 하락했고, 이는 설탕 가격에 하방 압력을 가했다. 시장조사기관 Covrig Analytics는 현재 설탕 생산이 에탄올보다 미국 기준 파운드당 0.7~1센트 더 수익성이 높아지면서 브라질의 일부 설탕공장들이 사탕수수(캐인)를 에탄올 대신 설탕 생산으로 전환하고 있다고 밝혔다.
Covrig Analytics의 분석: 에탄올 가격 하락은 브라질 제당업체의 생산 전환을 촉발하고 있으며, 설탕 생산 증가는 글로벌 설탕 공급 전망에 직접적인 영향을 줄 수 있다.
이와 대조적으로, 전날인 화요일에는 설탕 가격이 5주 최고치까지 상승하기도 했다. 이는 일부 시장 참여자들이 향후 글로벌 설탕 공급이 축소될 것이라는 우려를 반영한 것이다. 지난 금요일, Green Pool Commodity Specialists는 2026/27 회계연도 글로벌 설탕 적자 전망을 기존 -1.66 MMT에서 -4.30 MMT로 상향 조정했다. 이 기관은 그 배경으로 에탄올 생산 확대가 설탕 생산을 감소시키는 구조적 전환을 지적했다.
반면 휘발유(유가)의 최근 급등은 설탕에 대해 상승 압력을 가한 요인으로도 작용했다. 휘발유 가격이 3.75년 만의 고점으로 오를 경우 에탄올 가격이 동반 상승하고, 이로 인해 제당업체들이 사탕수수의 더 많은 부분을 에탄올용으로 전환할 가능성이 커지며 설탕 공급이 줄어들 수 있다.
브라질 생산 동향도 설탕 가격에 중요한 영향을 미치고 있다. 브라질 민간 연구기관 Unica는 2026/27년 4월 상반기 센트럴-사우스(센터-사우스) 지역의 설탕 생산이 전년 동기 대비 -11.9% 감소한 647 MT를 기록했다고 발표했다. 같은 기간 제당업체들이 설탕용으로 분쇄한 사탕수수 비중은 작년 44.7%에서 올해 32.9%로 하락했다. 또한 브라질 정부 산하 기관 Conab의 초기 보고서에서는 2026/27 브라질 설탕 생산이 -0.5% 감소한 43,952 MT로, 반면 에탄올 생산은 전년 대비 +7.2% 증가한 29,259 million liters로 전망된다고 밝혔다.
아울러 Covrig Analytics는 호르무즈 해협의 일부 폐쇄가 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 차단해 정제 설탕 생산에 제약을 가하고 있다고 분석했다. 이러한 지정학적 리스크는 공급 차질 우려로 작용해 설탕 가격을 일부 지지하는 요인이 된다.
인도 및 기타 주요 생산국 동향도 주목된다. 지난달 뉴욕 설탕 선물은 풍부한 글로벌 공급과 부진한 수요 전망으로 인해 근월물에서 5.5년 저점까지 하락한 바 있다. 인도2.5 MMT의 설탕 흑자를 예상해, 인도가 세계 2위 설탕 생산국임을 고려할 때 글로벌 공급 전망에 중요한 변수로 작용한다.
또한 4월 21일 USDA는 브라질의 2026/27 설탕 생산을 42.5 MMT로 전망해 전년 대비 -3% 하락을 제시했다. 같은 시기 Czarnikow는 2026/27 글로벌 설탕 흑자 추정치를 2월의 3.4 MMT에서 1.1 MMT로 낮췄고, 2025/26 시즌 여유 물량 추정치도 8.3 MMT에서 5.8 MMT로 축소했다. Covrig Analytics 역시 2026/27 글로벌 흑자 전망을 1.4 MMT에서 800,000 MT로 하향 조정했다.
인도 내부 통계 및 전망에서도 생산 증가 신호가 관측된다. 인도 협동조합 제당공장 연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)은 2025-26 회계연도(10월 1일~4월 15일) 설탕 생산이 전년 동기 대비 +7.7% 증가한 27.48 MMT라고 보고했다. 인도의 산업협회인 ISMA는 2025/26년 인도 설탕 생산을 29.3 MMT로 전망해 전년 대비 +12% 증가할 것으로 예상했다. ISMA는 또한 인도의 에탄올용 설탕 사용량 전망을 기존 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮추어 인도의 추가 수출 여건이 개선될 가능성을 제시했다.
국제기구 전망으로는 국제설탕기구(ISO)가 2025-26년 설탕 잉여량을 +1.22 MMT로 예측했다. 이는 전년의 -3.46 MMT 적자에서 흑자로 전환된 수치이며, ISO는 인도·태국·파키스탄 등의 생산 증가를 주요 원인으로 제시했다. 한편 USDA의 12월 16일 반기 보고서는 2025/26년 글로벌 설탕 생산을 기록치인 189.318 MMT로, 소비는 177.921 MMT로 예상해 공급 측면에서 잉여가 형성될 여지를 제시했다. USDA의 외교농림서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산을 44.7 MMT로, 인도를 35.25 MMT, 태국을 10.25 MMT로 각각 전망했다.
용어 설명
MMT는 Million Metric Tons(백만 미터톤)을 의미하며, MT는 Metric Ton(미터톤)을 뜻한다. ICE는 인터콘티넨탈 거래소(Intercontinental Exchange)를 지칭하며, NY World Sugar #11과 같은 표기는 해당 선물상품의 코드와 등급을 나타낸다. 에탄올은 사탕수수·옥수수 등에서 생산되는 알코올 연료로, 휘발유 혼합 연료 수요와 국제 유가에 민감하게 반응한다. 제당업체는 사탕수수의 최종 산물을 설탕이나 에탄올로 선택해 생산할 수 있으므로 두 제품의 상대적 가격 차이는 생산 전환을 유발하는 핵심 변수다.
시장 영향 및 향후 전망
현재 관측되는 주요 요인은 에탄올 가격과 유가, 그리고 주요 생산국의 생산 배분 결정이다. 에탄올 가격이 하락할 경우 브라질 등 주요 생산국의 제당업체는 설탕 생산 비중을 늘릴 유인이 커지며, 이는 단기적으로 글로벌 설탕 공급을 증가시켜 가격을 추가로 압박할 수 있다. 반대로 유가 및 휘발유 가격이 재차 상승하면 에탄올 가격이 강세를 보이며 제당업체의 에탄올 전환이 확대되어 설탕 공급이 축소되고 가격을 지지하게 된다.
지정학적 요인도 주의해야 한다. 호르무즈 해협의 폐쇄와 같은 공급로 차질은 현재 약 6% 수준의 무역 차단 효과를 낳고 있어 정제 설탕의 공급에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 또한 주요 수출국의 정책 변화, 예컨대 인도의 수출 허가·쿼터 정책이나 브라질의 국내 연료정책 변화는 시장에 즉시적이고 강한 영향을 미칠 수 있다.
단기적으로는 휘발유·에탄올 가격 변동성이 설탕 선물의 등락을 주도할 가능성이 높다. 중장기적으로는 각국의 생산 확장(인도·태국·파키스탄 등)과 기후 영향(가뭄·강우 패턴 변화), 그리고 제당업체의 생산 배분 전략이 가격 방향을 결정할 것이다. 투자자와 실수요자는 에탄올과 휘발유의 가격 흐름, 브라질의 분쇄 비중 통계(Unica, Conab 발표), 인도의 수출·생산 통계(ISMA, NFCSL 발표), 및 국제기구(USDA·ISO·Czarnikow)의 계절별 공급·수요 전망을 주의 깊게 모니터링해야 한다.
기사 출처 및 공시
본 보도는 2026년 5월 6일 나스닥닷컴(Barchart)의 기사(작성자 Rich Asplund)를 번역·정리한 것이다. 원문 작성자 Rich Asplund는 기사에 언급된 유가·설탕 관련 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 공시했다. 모든 수치와 자료는 원문 출처의 발표치를 기반으로 했으며, 추가적인 해석 및 향후 전망은 본 매체의 시장 분석에 따른 것이다.
