뉴욕 설탕 선물(5월물, World Sugar #11)은 +0.28센트(+2.02%) 상승했고, 런던 ICE 화이트 슈가(#5, 8월물)는 +5.90달러(+1.38%) 상승하며 설탕 가격이 전반적으로 오늘 상승세를 보이고 있다. 뉴욕 설탕은 2.5주일 만에 최고치를 기록했다.
2026년 4월 28일, Barchart의 보도에 따르면, 휘발유(RBM6) 가격의 강세가 설탕 가격 상승을 지지하고 있다. 이날 휘발유는 3.75년래 최고치로 급등했고, 이에 따라 에탄올 가격이 오르면서 세계 설탕 제당공장들이 사탕수수 절단물(크러싱) 중 더 많은 물량을 에탄올 생산용으로 전환할 가능성이 커졌다. 이는 설탕 공급을 억제하는 요인으로 작용한다.
이번 보도는 브라질의 제당·바이오 연료 산업의 생산 전환이 설탕시장에 미치는 영향도 함께 지적했다. 브라질 농정기관인 Conab(국립공업농업조사기관)의 이번 시즌 초기 보고서에 따르면 2026/27 시즌 브라질 설탕 생산량은 43,952만톤(MT)으로 전년 대비 -0.5% 감소한 반면, 에탄올 생산은 29,259백만리터(=2천9259만리터)로 +7.2% 증가했다. 이 같은 수치들은 제당업체들이 설탕보다 에탄올로의 전환을 늘리고 있음을 보여준다.
설탕가격은 최근 4주간 압박을 받아왔다. 뉴욕 근월물 선물은 4월 17일에 5.5년래 최저치로 하락했는데, 이는 세계적인 풍부한 공급 전망과 수요 부진에 따른 것이었다. 또한 5월물 런던 설탕 계약의 4월 15일 만기에서는 472,650MT의 인도가 이루어졌는데, 이는 같은 달 만기에서 14년 만에 가장 많은 물량으로 수요 둔화의 징후로 해석되었다.
한편 브라질 내 통계와 전망은 혼재된 신호를 보이고 있다. Unica는 3월 27일 발표에서 2025-26 시즌(10월~3월 중순) 센터-사우스 지역의 누적 설탕 생산이 40.25MMT(백만톤)로 전년 대비 +0.7% 증가했으며, 설탕용으로 가공된 사탕수수 비중이 지난해의 48.08%에서 50.61%로 높아졌다고 밝혔다. 반면 4월 중 발표된 USDA 및 다른 기관의 추정치는 제당업체들이 에탄올 비중을 확대해 설탕 생산이 줄어들 가능성을 시사한다. 예컨대 USDA는 2026/27 브라질 설탕 생산을 42.5MMT로 예측해 전년 대비 -3%를 전망했다.
시장 전반의 공급·수요 예상 변화도 설탕 가격에 호재로 작용하고 있다. Covrig Analytics는 2026/27 세계 설탕 잉여분 전망을 기존 1.4MMT에서 0.8MMT로 하향 조정했다. 설탕 트레이더인 Czarnikow도 2026/27 세계 잉여분 전망을 2월의 3.4MMT에서 1.1MMT로, 2025/26 잉여 전망을 8.3MMT에서 5.8MMT로 축소했다. 이러한 잉여 축소는 가격을 지지하는 요인이다.
인도·태국·파키스탄 등 주요 생산국의 동향
인도 관련 최신 동향도 시장에 영향을 준다. 인도 식품국(India Food Secretary)은 이달 초 인도 정부가 올해 설탕 수출을 금지할 계획이 없다고 밝혀, 공급 우려를 일부 완화했다. 인도 정부는 2025/26 시즌을 위해 2월 13일에 추가로 500,000MT의 수출을 승인했으며, 이는 11월 승인된 1.5MMT에 더해진 것이다. 인도는 세계 2위의 설탕 생산국으로, 2025-26 기간(10월1일~4월15일) 인도의 설탕 생산은 National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd. 집계에서 27.48MMT로 전년 대비 +7.7% 증가한 것으로 보고되었다(4월 16일 발표).
하지만 인도의 민간 단체인 ISMA(Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association)는 2025/26 인도 설탕 생산을 29.3MMT로 예상했고, 이는 전년 대비 +12% 증가하지만 이전의 30.95MMT 전망보다는 낮은 수치다. ISMA는 또한 에탄올용으로 전용될 설탕 양 추정치를 7월 전망치 5MMT에서 3.4MMT로 하향 조정했는데, 이는 인도가 수출을 늘릴 여지를 제공할 수 있다.
국제기구의 전망도 엇갈린다. International Sugar Organization(ISO)는 2025-26시즌에 +1.22MMT의 설탕 잉여를 예상했는데, 이는 2024-25시즌의 -3.46MMT 적자에서 반전된 수치다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여를 주도한다고 분석했다. 반면 USDA는 2025/26 전세계 설탕 생산을 181.3MMT에서 더 높게 보며, 12월 발표의 바이애뉴얼 보고서에서는 2025/26 세계 설탕 생산을 189.318MMT로, 인류 소비를 177.921MMT로 각각 사상 최고치 전망한 바 있다.
주요 지정학적·물류 리스크
지정학적 요인도 공급 측면의 불확실성을 높이고 있다. Covrig Analytics는 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 일시 폐쇄가 세계 설탕 무역의 약 6%를 제한했다고 분석하면서, 정제 설탕 생산 차질 우려를 제기했다. 이 같은 물류 차질은 단기적으로 정제 설탕 공급을 제약해 가격을 밀어올릴 수 있다.
전문가적 분석 및 향후 전망
요약하면, 휘발유 가격의 강세로 인한 에탄올 가격 상승, 브라질 제당공장의 에탄올 전환 확대, 그리고 국제기구들의 잉여 전망 축소은 현재 설탕 가격 상승을 지지하는 요인이다. 다만 시장에는 여전히 수요 약세, 계절적 생산 변동, 각국의 수출정책(특히 인도)과 기상 리스크 등 하방 요인도 존재한다. 단기적으로는 에탄올 가격이 추가 상승하거나 브라질·인도의 생산·수출 정책이 즉각적으로 변하지 않는 한 설탕 가격은 현 수준에서 지지받을 가능성이 높다. 중장기적으로는 전세계 잉여 규모, 소비 회복 속도, 그리고 주요 산지의 기상 조건이 가격 방향을 결정할 것이다.
시장 참여자는 다음과 같은 실무적 관점을 고려해야 한다: 첫째, 에탄올과 연료가격 지표(휘발유 선물, 원유 등)를 지속 관찰해 제당공장의 가공 전환 신호를 조기 포착할 것. 둘째, 브라질 Conab와 Unica, 인도의 ISMA 및 정부 발표 등 산지 통계를 정기적으로 확인해 계절적 생산 변동을 모니터링할 것. 셋째, 국제 트레이더(Czarnikow)와 분석기관(Covrig)의 잉여 전망 변경을 통해 단기·중기 재고 압력 변화를 예측할 것.
용어 설명
에탄올(ethanol): 주로 사탕수수나 옥수수에서 생산되는 알코올계 연료로, 휘발유와 혼합해 사용하는 바이오연료이다. 제당공장은 사탕수수의 원료 배분을 설탕 생산과 에탄올 생산 중 선택할 수 있으며, 에탄올 가격이 높아지면 에탄올 생산 비중을 늘리는 경향이 있다.
선물계약(futures contract): 미래 일정 시점에 자산을 미리 정한 가격으로 사고파는 표준화된 계약이다. 시장에서는 근월물(만기가 가장 가까운 계약)의 가격 움직임을 통해 수급과 심리를 파악한다.
화이트 슈가(white sugar)와 원당(world sugar): 화이트 슈가는 정제된 백색 설탕을 의미하고, world sugar #11 등은 거래소에서 표준화된 설탕 품목을 지칭하는 코드명이다.
작성자 고지
기사에 인용된 데이터와 수치는 Barchart의 2026년 4월 28일 보도 자료 및 해당 기관(Conab, Unica, USDA, ISO, Covrig Analytics, Czarnikow, ISMA 등)의 발표를 바탕으로 정리한 것이다. 원문 기사 작성자 Rich Asplund는 기사 게시일 현재 본문에 언급된 유가증권에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다.
