취리히에서 야심 찬 젊은 전직 골드만삭스 은행가 3인방으로 출발한 파트너스 그룹(Partners Group)은 사모펀드 분야의 글로벌 플레이어로 성장하며 창업자들을 스위스에서 가장 부유한 인물들 가운데 일부로 끌어올렸다.
2026년 6월 5일 로이터 통신 보도에 따르면, 이처럼 가파르던 성장세는 이번 주 급격한 제동이 걸렸다. 취리히 인근 추크(Zug)에 본사를 둔 파트너스 그룹은 고객들이 보유 지분의 환매를 요구하면서 투자자산에 대한 우려가 커진 86억 달러 규모의 사모펀드에서 자금 인출을 중단했다. 이어 목요일에는 소식통을 인용해, 자산가치가 과대평가됐을 수 있다는 우려가 커지는 가운데 환매가 더 빨라진 더 큰 미국 펀드에도 같은 조치를 취할 것이라고 전해졌다.
금융시장이 크게 흔들린 가운데,
“시장은 파트너스 그룹의 장기 성장 잠재력이 훼손됐다고 결론 내렸다”
고 본토벨(Vontobel)의 애널리스트 안드레아스 벤디티(Andreas Venditti)는 말했다. 그는 주가가 수요일 한때 18%까지 급락한 뒤 “투자심리가 훼손됐다”고 평가했다.
파트너스 그룹은 사모펀드에서 먼저 기반을 다진 뒤 부동산과 인프라 등으로 사업을 다각화하며 스위스 금융시장의 핵심 축으로 자리 잡았다. 그러나 이번 사태는 스위스 국내를 넘어 국제 금융권에도 파문을 일으키고 있다. 이 회사는 스위스 은행 대형사 UBS와도 긴밀한 협력 관계를 유지해 왔으며, 스위스 정치권과도 영향력을 넓혀 왔다. 심지어 도널드 트럼프 미국 대통령과의 무역 분쟁을 스위스가 풀어가는 과정에서도 역할을 한 바 있다.
사모펀드란 무엇인가를 간단히 설명하면, 상장주식이 아닌 비상장 기업이나 자산에 장기적으로 투자해 수익을 노리는 펀드다. 최근에는 고객이 더 쉽게 자금을 찾을 수 있도록 설계한 에버그린 펀드(evergreen fund)가 등장했는데, 이 구조는 투자자 환매를 정해진 시점에만 제한하지 않는 대신 운용사에 유동성 관리 부담을 안긴다. 투자자 불안이 커지면 운용사는 환매를 일시 제한하는 게이팅(gating) 조치를 취할 수 있는데, 이는 현금 확보 시간을 벌어주지만 신뢰도에는 타격을 준다.
이번 주의 충격은 그동안의 상승세를 지켜본 일부 시장 참가자들에게는 전혀 예상 밖만은 아니었다. 파트너스 그룹의 성과에 대한 우려는 수개월 전부터 커져 왔고, 특히 업계의 이례적 구조인 에버그린 펀드를 둘러싼 불안이 확대됐다. 올해 들어 자금 인출은 꾸준히 증가했고, 4월 말에는 공매도 업체 그리즐리 리서치(Grizzly Research)가 일부 투자자산이 비교적 평범한 실적을 냈음에도 과대평가됐다고 주장하는 보고서를 내놓았다.
파트너스 그룹은 이러한 의혹을 강하게 부인했으며, 이후 그리즐리를 상대로 법적 조치를 취하겠다고 밝혔다. 그러나 타격은 이미 발생한 뒤였다. 데이비드 레이튼(David Layton) 최고경영자(CEO)를 포함한 고위 관계자들조차 해당 보고서가 회사에 손해를 줬다고 인정했다.
파트너스 그룹은 대체투자 업계 전체가 겪고 있는 더 큰 흐름 속에서 처음으로 본격적인 압박을 받는 대형 사례로 평가된다. 초기에는 금리 상승으로 부동산 펀드가 타격을 받았고, 이어 규제가 상대적으로 약한 민간 금융회사들이 기업에 대출을 제공하는 사모대출(private credit) 부문에 대한 우려도 커졌다. 일부 비상장 운용사들은 대규모 매도를 막기 위해 투자자들의 환매 요청을 상한선으로 묶어 두기도 하는데, 이는 현금 유출을 늦추는 대신 운용사의 명성에 부담을 남긴다.
1996년 전직 골드만삭스 은행가 마르셀 에르니(Marcel Erni), 알프레드 간트너(Alfred Gantner), 우르스 비틀리스바흐(Urs Wietlisbach)가 공동 설립한 파트너스 그룹은 이듬해 룩셈부르크에서 첫 사모펀드를 출시했다. 현재 운용자산은 약 1,850억 달러에 이른다.
그러나 2006년 상장 이후 한동안 이어졌던 주가 상승은 팬데믹 이후 인플레이션, 러시아의 우크라이나 침공, 금리 인상, 그리고 트럼프 대통령의 무역 관세 충격 같은 거시경제 변수들로 인해 점차 힘을 잃었다. 스위스 연방은행 ZKB의 애널리스트 다니엘 레글리(Daniel Regli)는
“파트너스 그룹은 실물경제에 깊이 뿌리내리고 있어 거시경제적 우려의 영향을 неиз방적으로 받는다”
고 말했다.
회사는 개인 자산가와 연금자금을 전 세계 기업들에 분산 투자하는 방식으로 사모시장 전반에 걸쳐 사업을 넓혀 왔다. 고객 기반의 약 20%는 개인 투자자로 구성돼 있으며, 중립국 스위스의 안정성을 바탕으로 국내 수요를 확보해 왔다. 포브스 부자 명단에 따르면 창업자 3인의 자산은 각각 거의 30억 달러에 달한다. 이들은 스위스의 유럽연합(EU) 통합을 제한하는 캠페인에도 힘을 보태 왔다.
가장 널리 알려진 간트너는 지난해 미국 백악관을 방문한 스위스 기업인 대표단에서 핵심 역할을 맡아, 트럼프 대통령이 스위스에 부과했던 파괴적인 수준의 관세를 낮추도록 설득하는 데 기여한 것으로 전해졌다. 이처럼 회사는 스위스 내에서 강력한 인맥을 보유하고 있으며, 이번 주에는 이례적으로 UBS가 공개적으로 파트너스 그룹을 지지하고 나섰다.
UBS는 성명에서
“우리는 계속해서 그들을 소중한 파트너로 보고 있다”
고 밝혔다.
다만 앞으로 몇 달간 이러한 협력 관계가 시험대에 오를 가능성이 있다. 파트너스 그룹은 목요일, 올해와 내년 운용자산(AUM) 성장세가 둔화될 수 있다고 경고했다. 이번 사태는 사모펀드 업계의 유동성 관리, 자산가치 평가의 신뢰성, 그리고 대형 운용사의 브랜드 가치가 금융시장에서 얼마나 빠르게 흔들릴 수 있는지를 보여주는 사례로 받아들여진다. 시장에서는 환매 제한이 일시적으로 자금 유출을 막을 수는 있지만, 투자자 불안을 오히려 키울 수 있다는 점에서 향후 다른 사모펀드와 대체투자 상품에도 경계심이 번질 가능성이 제기된다.
핵심 정리하면, 파트너스 그룹은 사모펀드 투자자들의 환매 요구와 자산가치 과대평가 논란 속에서 대규모 펀드의 자금 인출을 중단했고, 이는 주가 급락과 함께 성장 스토리에 균열을 냈다. 동시에 UBS의 공개 지지에도 불구하고, 올해와 내년 자산 성장 둔화 전망이 나오면서 향후 신뢰 회복 여부가 핵심 변수로 부상했다.
