달러 지수(DXY)가 화요일에 +0.09% 상승했다. 달러는 미국의 3월 무역수지 발표가 예상보다 개선된 것으로 집계되자 소폭 강세를 보였고, 미·이란 긴장으로 인한 안전자산 선호가 달러 수요를 지지했다. 미중앙사령부(US Central Command)는 월요일 미국군이 이란의 드론, 미사일, 무장 소형선박의 공격을 격퇴하면서 미국 국적 선박 2척이 호르무즈 해협을 통과하도록 지원했다고 발표했다. 같은 날 발표된 미국 경제지표는 혼재됐다; 3월 신규주택판매 및 3월 JOLTS(구인·이직조사) 채용공고는 예상보다 양호했지만 4월 ISM 서비스업 활동 지수는 예상보다 약했다.
2026년 5월 6일, Barchart의 보도에 따르면, 달러의 상승폭은 제한적이었다. 주요 원인은 같은 날 국제유가가 -3% 하락해 인플레이션 기대를 완화시키며 연준의 통화정책을 비둘기적으로 유도할 가능성을 높였고, 이는 일반적으로 달러에 부담으로 작용하기 때문이다. 또한 주식시장이 강세를 보이면서 달러에 대한 유동성 수요가 감소했다.
정치·군사적 긴장은 여전히 달러의 안전자산 수요를 지지하고 있다. 미·이란은 확장된 휴전에 이르는 교착 국면에서 서로 호르무즈 해협을 통제하려는 행위를 지속하고 있으며, 양측의 해협 봉쇄는 지정학적 리스크를 증폭시켜 안전자산인 달러에 대한 수요를 부추기고 있다.
미국의 구체적 경제지표는 다음과 같다. 3월 무역수지는 -603억 달러로 2월의 -578억 달러에서 확대됐으나 시장 예상치인 -610억 달러보다는 개선된 수치였다. 4월 ISM 서비스업 지수는 전월 대비 -0.4p 하락한 53.6로 예상 53.7보다 다소 약했다. ISM의 가격지수(prices paid)는 70.7로 전월과 동일했으며, 예상 73.5보다 낮았다.
노동·주택지표는 혼재된 신호를 보였다. 3월 신규주택판매는 전월 대비 +7.4% 증가해 연율 68만2천 호(682,000)를 기록했으며, 이는 예상 65만2천 호(652,000)를 상회했다. 반면 3월 JOLTS 채용공고는 -5만6천 건 감소해 686.6만건이 되었으나, 이는 예상 685.0만건보다 감소폭이 작았다.
금리 기대의 변화도 단기 달러 흐름에 영향을 미치고 있다. 스왑 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(6월 16~17일)에서 25bp 금리 인하 가능성을 6%로 반영하고 있다. 이는 시장이 단기간 내 연준의 완화 가능성을 상대적으로 낮게 보고 있음을 시사한다.
유로화·엔화 동향도 주목된다. EUR/USD는 화요일 +0.05% 상승했다. 국제유가의 -3% 급락은 에너지 수입 비중이 높은 유로존 경제에는 전반적으로 호재이며 유로화에 긍정적이나, 달러의 전반적 강세가 유로의 상승폭을 제한했다. 시장의 스왑 가격은 6월 11일 ECB 통화정책회의에서 25bp 기준금리 인상 가능성을 92%로 반영하고 있다.
USD/JPY는 화요일 +0.41% 올랐다. 달러 강세와 함께 주식시장 랠리는 엔화의 안전자산 수요를 약화시켰다. 다만 국제유가 하락은 에너지 수입의존도가 높은 일본 경제에 호재여서 엔화의 추가 약세를 일부 제한했다. 이날 거래는 일본의 어린이날(Children’s Day) 휴장으로 평상시보다 부진했다. 시장은 6월 16일 BOJ 회의에서 25bp 금리 인상 가능성을 64%로 반영하고 있다.
귀금속 시장에서는 6월물 COMEX 금선물(GC)이 화요일 +35.20달러(+0.78%) 상승 마감했고, 7월물 은선물(SI)은 +0.059달러(+0.08%) 상승 마감했다. 국제유가 하락이 인플레이션 기대를 완화하면서 주요국 중앙은행의 완화적 전환 가능성을 높였고, 이는 귀금속에 대해 통상적으로 우호적 요인이다. 또한 중동 긴장이 고조된 상황에서 안전자산으로서 금과 은의 수요가 지지받았다. 다만 강달러와 주식시장 강세가 귀금속 상승폭을 제한했다.
최근 펀드 포지션도 가격에 영향을 미치고 있다. 금 ETF의 순롱(long) 보유는 2월 27일 3.5년 만의 최고치에서 이후 청산이 진행되어 3월 31일에는 4.5개월 저점으로 하락했다. 은 ETF의 롱 보유도 12월 23일 3.5년 고점 이후 하락하여 최근에는 약 8.75개월 저점에 도달했다. 반면 중앙은행 수요는 여전히 금 가격을 지지한다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 3월에 +160,000 온스 증가해 74.38백만 트로이온스가 됐으며, 이는 PBOC가 17개월 연속 금 보유를 늘린 것이다.
참고: 기사 게재 시점에 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에서 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적인 포지션을 보유하고 있지 않았다. 또한 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적임을 밝힌다.
용어 설명
DXY(달러 인덱스)는 달러 가치를 주요 통화 바스켓에 대해 표시한 지수이다. ISM 서비스업 지수는 미국 공급관리협회(Institute for Supply Management)가 발표하는 비제조업 활동의 대표적 지표이며, JOLTS는 미국 노동부가 집계하는 구인·이직조사(Job Openings and Labor Turnover Survey)이다. 스왑(swap) 시장은 금리 파생상품을 통해 시장 참여자들이 미래 금리 기대를 가격에 반영하는 시장을 의미한다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물이 거래되는 대표적 거래소이며, ETF는 상장지수펀드를 뜻한다. PBOC는 중국인민은행(People’s Bank of China)의 약칭이다.
향후 전망 및 시사점
단기적으로는 지정학적 리스크와 에너지 가격(유가)의 방향성이 달러와 귀금속, 주요 통화 쌍의 흐름을 좌우할 전망이다. 호르무즈 해협을 둘러싼 미·이란 긴장이 지속될 경우 안전자산 수요는 달러와 금을 지지할 가능성이 크다. 반면 유가가 추가 하락할 경우 인플레이션 압력이 낮아져 주요 중앙은행의 긴축 기대가 완화되고, 이는 귀금속에 우호적이나 달러에는 일부 하방압력으로 작용할 수 있다.
정책 리스크 측면에서 보면, 스왑 시장이 연준의 단기적 금리 인하 가능성을 매우 낮게(6%) 반영하고 있는 반면, ECB의 6월 11일 회의에서는 금리 인상 가능성이 높게(92%) 반영되고 있다는 점은 통화정책의 지역별 차별화를 의미한다. 이러한 금리 격차는 중장기적으로 달러에 대한 지지 요인이 될 수 있으나, 실제 중앙은행의 결정은 경제지표(예: CPI, 고용지표)와 지정학적 변수에 따라 변하기 때문에 시장은 계속해서 단기 뉴스와 데이터에 민감하게 반응할 것이다.
투자자와 정책담당자는 향후 주요 이벤트 일정(미 FOMC 6월 16~17일, ECB 6월 11일, BOJ 6월 16일)과 호르무즈 해협 관련 군사·외교 동향, 그리고 유가의 추가 움직임을 주시할 필요가 있다. 단기적으로는 달러의 안전자산 지위와 유가의 디플레이션 효과가 상충하면서 환율과 귀금속 가격에 변동성을 높일 전망이다. 중장기적으로는 중앙은행의 정책 기조 변화와 지정학적 안정성 확보 여부가 시장의 방향성을 결정할 핵심 변수이다.
