달러 지수(DXY)가 화요일 +0.09% 상승했다. 미국의 3월 무역적자가 예상보다 작게 발표된 가운데 달러는 소폭 강세를 보였다. 또한 미-이란 간 휴전에 대한 불확실성이 지속되면서 달러는 안전자산 수요의 지지를 받았다. 미중앙사령부(U.S. Central Command)는 월요일 미군이 이란산 무인기·미사일 및 무장 소형 보트의 공격을 격퇴한 가운데 호르무즈 해협을 통과하던 미국 기(旗) 선박 2척의 항행을 지원했다고 발표했다. 이날 발표된 미국의 경제지표는 혼재 양상을 보였는데, 3월 신규주택판매와 3월 JOLTS 구인건수는 예상보다 양호했으나 4월 ISM 서비스업 지수는 예상치를 밑돌았다.
2026년 5월 6일, Barchart의 보도에 따르면, 달러 강세 폭은 제한적이었다. 이는 화요일 원유 가격이 -3% 급락하며 인플레이션 기대를 완화했고, 이로 인해 연준(Fed)이 비둘기적(dovish) 통화정책을 재추진할 가능성이 커지면서 달러에 부(-)의 요인으로 작용했기 때문이다. 또한 같은 날 주식시장의 강세는 달러에 대한 유동성 수요를 약화시켰다.
참고: 달러 지수(DXY)를 나타내는 관련 차트(출처: Barchart)
지정학적 긴장은 여전히 달러의 안전자산 수요를 지지하는 핵심 요인이다. 미-이란 간의 긴장은 호르무즈 해협의 통제권을 둘러싼 경쟁 양상으로 나타나고 있으며, 양측이 장기 휴전 기간 동안 협상력을 확보하기 위해 해협을 차단하는 행태를 보이고 있다. 이러한 지정학적 불확실성은 투자자들이 안전자산으로서의 달러 및 금에 대한 수요를 끌어올리는 요인이다.
미국의 3월 무역적자는 -603억 달러로, 2월의 -578억 달러에서 확대되었으나 시장의 예상치(-610억 달러)보다는 다소 양호했다. 무역적자의 축소는 달러에 일시적인 지지 요인으로 작용할 수 있다.
4월 ISM 서비스업 지수는 53.6로 전월 대비 -0.4pt 하락했으며, 예상치인 53.7보다 소폭 약했다. ISM의 가격지수(Prices Paid)는 70.7로 변동 없이 유지되어 시장의 예상치(73.5 상승 예상)에는 미치지 못했다. ISM은 제조·비제조업의 경기활동을 조사하는 핵심 지표로, 수치가 50을 웃돌면 경기 확장을, 50 미만이면 위축을 의미한다.
한편, 3월 신규주택판매는 전월 대비 +7.4% 증가한 682,000건(연율)으로 집계되어 예상치(652,000건)를 상회했다. 주택시장 지표의 개선은 내수 수요의 강세와 관련이 있으며, 이는 달러 가치와 인플레이션 전망에 복합적으로 작용할 수 있다.
3월 JOLTS(구인·이직) 지표에서는 구인건수가 -56,000 감소하여 6.866백만 건을 기록했다. 이는 시장의 기대치(6.850백만 건 하락 예상)보다 감소 폭이 작아 노동시장이 여전히 상대적으로 견조함을 시사한다. JOLTS는 미국 고용시장의 수요 측면을 보여주는 지표로 통화정책 결정에 참고되는 변수다.
금융시장 참가자들은 스왑(Swaps) 시장을 통해 연방공개시장위원회(FOMC)의 다음 회의(6월 16~17일)에서 25bp 금리 인하6%의 확률을 반영하고 있다. 이는 시장이 단기적으로 금리인하 가능성을 낮게 보고 있음을 의미한다.
통화별 동향
EUR/USD는 화요일 +0.05% 올랐다. 원유 가격의 -3% 급락은 에너지 수입 비중이 높은 유로존에는 긍정적이어서 단기적으로 유로에 힘을 주는 요인이지만, 강한 달러 흐름이 유로의 추가 상승을 제약했다. 시장 스왑은 유럽중앙은행(ECB)의 다음 통화정책회의(6월 11일)에서 +25bp 기준금리 인상의 확률을 약 92%로 반영하고 있다.
USD/JPY는 화요일 +0.41% 상승했다. 엔화는 달러 강세의 압력을 받았고, 같은 날 주식시장 랠리가 엔화의 안전자산 매력을 일부 약화시켰다. 다만 원유 가격 하락은 에너지 수입 의존도가 높은 일본 경제에는 긍정적이어서 엔화의 추가 약세를 일정 부분 제한했다. 이날 일본은 어린이날(Children’s Day) 휴장으로 거래 활동은 평소 대비 부진했다. 시장은 다음 일본은행(BOJ) 정책회의(6월 16일)에서 25bp 금리 인상 확률을 약 64%로 반영하고 있다.
금속시장 및 기타 요인
6월물 COMEX 금 선물(GC)은 화요일 +35.20달러(+0.78%) 상승 마감했고, 7월물 COMEX 은(SI)는 +0.059달러(+0.08%) 상승 마감했다. 원유 가격의 급락으로 인플레이션 기대가 완화되면 중앙은행들이 완화적 통화정책을 고려할 가능성이 커지고, 이는 금·은 같은 귀금속에 긍정적이다. 또한 중동 정세의 고조는 안전자산으로서의 귀금속 수요를 지탱하는 요인으로 작용했다. 다만 강한 달러와 주식시장 호조는 귀금속의 추가 상승을 일부 억제했다.
최근 귀금속 관련 상장지수펀드(ETF)의 롱(매수) 포지션 청산은 가격에 악재로 작용해 왔다. 금 ETF의 롱 보유는 3월 31일 기준으로 4.5개월 최저로 하락했으며 이는 2월 27일에 기록한 3.5년 최고치 이후의 조정이다. 은 ETF의 롱 보유도 월요일 기준으로 약 8.75개월 최저로 떨어졌는데, 이는 12월 23일의 3.5년 최고치 이후의 하락이다.
한편, 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유는 3월에 +160,000 온스 증가하여 74.38백만 트로이 온스를 기록했다. 이는 PBOC가 17개월 연속으로 금 보유를 늘린 것으로 중앙은행의 강한 금 수요는 금 가격에 구조적 지지 요인이 된다.
용어 설명(참고)
DXY(달러 지수): 주요 통화 바스켓 대비 달러의 가치를 나타내는 지표다. ISM(Institute for Supply Management)은 제조·비제조(서비스)업의 경기활동을 조사하는 지수이며, JOLTS(Job Openings and Labor Turnover Survey)는 구인·이직 통계를 통해 노동시장의 수요 측면을 보여준다. Swaps(금리스왑) 시장은 향후 금리 기대를 반영하는 주요한 시장 신호로, 특정 회의에서의 금리 변동 가능성을 확률로 환산하여 보여준다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물 거래의 대표적 거래소다.
전망 및 시사점
단기적으로는 지정학적 리스크와 원유가격 변동이 환율과 금속시장의 핵심 변동 요인으로 작용할 전망이다. 원유가 추가 하락하면 인플레이션 기대가 더 완화되어 연준의 금리 완화(또는 금리인하 시점 앞당김) 가능성을 높이고, 이는 전통적으로 달러에 부정적이면서 금·은에 우호적이다. 반대로 중동 긴장이 심화되어 에너지 공급 우려가 다시 부각되면 원유 가격이 반등하고, 이는 인플레이션 재개 우려로 이어져 달러와 채권수익률을 지지할 수 있다.
정책 측면에서 스왑시장에 반영된 낮은 연준 금리 인하 확률(6%)과 ECB의 강한 금리 인상 확률(92%), BOJ의 금리 인상 가능성(64%)은 향후 지역별 통화정책 차별화가 통화간 상대 가치를 좌우할 가능성을 시사한다. 예컨대 ECB가 예상대로 금리를 인상하면 유로가 달러 대비 강세를 보일 수 있으나, 지정학적 위험과 달러의 안전자산 지위가 이를 제약할 수 있다.
투자자 관점에서는 단기적 변동성에 대비해 리스크 관리가 필요하다. 외환 포지션을 운용하는 기관투자가와 기업은 지정학적 뉴스·원유가격·금리시장의 신호에 민감하게 대응할 필요가 있으며, 귀금속은 안전자산 및 인플레이션 헤지 수단으로서의 역할이 다시 주목받을 수 있다. 중앙은행의 금 보유 확대와 같은 구조적 수요는 장기적으로 금 가격의 하단을 지지할 가능성이 크다.
보도 시점 기준 출처: Barchart; 집필자 및 관련자 공시: 본 기사 작성 시 Rich Asplund는 기사에 언급된 유가증권 중 어떤 포지션도 보유하고 있지 않았다. 본문에 포함된 모든 수치와 데이터는 정보 제공 목적이며 투자판단의 참고자료일 뿐이다.
