달러지수(DXY)가 미국과 이란 간 평화 협상이 진전되고 있다는 신호에 하락했다. 화요일 달러지수는 0.07% 내렸으며, 시장에서는 지정학적 긴장 완화로 안전자산 선호가 약해졌다고 해석했다. 동시에 이날 S&P 500지수가 사상 최고치로 뛰어오르면서 달러에 대한 유동성 수요도 줄었다. 여기에 원유 가격이 2% 하락해 인플레이션 기대가 낮아졌고, 이는 연방준비제도(Fed)가 통화정책을 완화할 가능성을 키우는 요인으로 작용하며 달러에는 부정적으로 작용했다. 다만 미국 5월 소비자신뢰지수가 예상보다 덜 나쁘게 나오면서 달러는 장중 최저 수준에서는 일부 반등했다.
현지시간 2026년 5월 26일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 미국 경제지표는 엇갈린 흐름을 보였다. 4월 시카고 연은 전국활동지수는 0.29포인트 올라 0.14를 기록해 13개월 만의 최고 수준에 도달했으며, 이는 시장 예상치 -0.03을 웃도는 결과다. 전국활동지수는 제조업, 고용, 소비 등 광범위한 경제활동을 종합해 미국 경기의 체력을 가늠하는 지표로 활용된다. 반면 3월 S&P 코어로직 케이스실러 20대도시 주택가격지수는 전년 대비 0.83% 상승해 예상치 0.90%보다 낮았고, 2년 6개월 만에 가장 작은 연간 상승폭을 기록했다. 또 콘퍼런스보드가 발표한 5월 소비자신뢰지수는 93.1로 전월보다 0.7포인트 하락했으나, 시장이 예상한 92.0보다는 높은 수준이었다. 스와프 시장은 오는 6월 16~17일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%포인트) 금리인하가 단행될 가능성을 3%로 반영하고 있다.
“스와프 시장은 연준의 다음 회의에서 25bp 인하 가능성을 3% 수준으로 반영하고 있다.”
유로화는 유럽중앙은행(ECB) 인사들의 매파적 발언에도 약세를 보였다. 달러 대비 유로화인 EUR/USD는 화요일 0.13% 하락했다. ECB 집행이사인 이자벨 슈나벨은 이란 전쟁으로 인한 에너지 충격이 유로존 성장에 미치는 부정적 영향이 당초 우려보다 더 클 것이라고 말했다. 그러나 하락 폭은 크지 않았다. ECB 수석 이코노미스트 필립 레인이 다음 달 통화정책회의에서 분기별 인플레이션 전망치를 상향 조정할 가능성이 높다고 언급했고, 슈나벨 역시 6월 금리인상이 필요하다고 강조했기 때문이다. 슈나벨은 중동 분쟁이 빠르게 해결되더라도 “6월 ECB 금리인상은 필요할 것이라고 생각한다”고 말했으며, “에너지 충격이 오래 지속되는 만큼 경제성장에 대한 부정적 영향도 예상보다 더 클 것”이라고 덧붙였다. 스와프 시장은 ECB가 6월 11일 다음 정책회의에서 25bp 금리인상을 단행할 확률을 91%로 반영하고 있다.
엔화는 달러 대비 0.26% 하락해 달러당 3주 만의 최저치를 기록했다. 일본 3월 선행지수(CI)가 하향 조정되면서 엔화에 부담이 더해졌다. 다만 미국 국채 금리 하락과 원유 가격의 2% 하락은 엔화 약세를 일부 제한했다. 일본은 에너지의 90% 이상을 수입에 의존하기 때문에 유가 하락은 일본 경제와 엔화에 우호적이다. 특히 달러당 160엔에 가까워질수록 일본 당국이 외환시장 개입에 나설 가능성이 커진다. 일본 정부와 일본은행은 최근에도 엔화가 해당 수준 아래로 내려갈 때마다 시장 안정 차원의 개입을 여러 차례 단행한 바 있다. 일본 3월 선행지수(CI)는 종전 발표치 114.5에서 114.0으로 0.5 하향 수정됐다. 시장은 오는 6월 16일 일본은행(BOJ) 정책회의에서 25bp 금리인상이 이뤄질 가능성을 73%로 보고 있다.
귀금속 시장에서는 금과 은이 엇갈린 흐름을 보였다. 6월물 COMEX 금 선물은 전 거래일인 월요일 20.90달러 하락한 0.46% 약세로 마감했고, 7월물 COMEX 은 선물은 0.407달러 오른 0.53% 상승세로 마감했다. 화요일에는 달러 약세와 미국 국채 금리 하락이 귀금속 가격을 지지했다. 원유 가격 급락은 인플레이션 기대를 낮추고, 각국 중앙은행이 보다 완화적인 정책을 취할 수 있다는 기대를 키워 귀금속에는 긍정적 요인으로 작용했다. 다만 금값은 장 초반의 상승분을 지키지 못하고 하락 전환했다. ECB의 슈나벨과 레인 발언이 매파적으로 받아들여지면서 달러 외 통화권의 통화긴축 우려가 높아졌고, S&P 500이 사상 최고치를 경신한 점도 안전자산 선호를 낮췄다. 최근 귀금속 펀드 청산 흐름도 가격에 부담을 주고 있다. 금 ETF의 장기 보유 물량은 3월 31일 기준 5.25개월 만의 최저치로 떨어졌고, 이는 2월 27일 기록한 3년 반 만의 최고치 이후 급감한 것이다. 은 ETF의 장기 보유 물량도 5월 5일 기준 9.25개월 만의 최저치로 내려갔다가, 이는 지난해 12월 23일의 3년 반 만의 최고치와 대비된다.
그럼에도 금 가격에는 중앙은행의 매입 수요가 여전히 지지 요인으로 작용하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)이 보유한 금괴는 4월 말 기준 260,000온스 늘어난 7,464만 트로이온스로 집계됐으며, 이는 1년 만의 최대 월간 증가폭이자 18개월 연속 금 보유 확대다. 시장에서는 지정학적 긴장 완화, 원유 급락, 주요 중앙은행의 추가 긴축 신호가 동시에 맞물리면서 달러, 유로, 엔, 금, 은 모두 단기 변동성이 확대될 수 있다고 보고 있다. 특히 미국과 이란 간 협상 진전은 달러의 안전자산 프리미엄을 약화시키는 반면, 유럽과 일본, 미국의 통화정책 경로는 각 지역 통화와 원자재 가격에 서로 다른 방향의 압력을 가할 가능성이 크다. 귀금속 시장 역시 당분간은 달러 약세와 금리 하락이 지지하는 요인, 중앙은행의 매파적 발언과 주식시장 강세가 제약하는 요인이 맞서는 구도로 전개될 전망이다.
이번 기사에서 언급된 달러지수(DXY)는 주요 6개 통화 대비 달러 가치를 보여주는 지표이며, 스와프 시장은 향후 금리경로에 대한 투자자 기대를 반영하는 파생시장이다. FOMC는 미국의 기준금리를 결정하는 연준 회의체이고, bp는 0.01%포인트를 뜻하는 금융 단위다. 이번 흐름은 미국과 이란 협상, 유가, 각국 중앙은행의 발언이 외환·원자재 시장에 동시에 영향을 미치는 전형적인 위험자산 재편 국면으로 해석된다.
