달러지수(DXY)가 금요일 +0.12% 상승하며 2주 만의 저점에서 반등해 장을 마감했다. 관세 관련 긴장이 재부상하면서 달러 수요가 살아났고, 이는 달러를 끌어올리는 요인으로 작용했다. 특히 트럼프 대통령이 유럽산 자동차 수입품에 대해 최대 25%까지 관세를 인상하겠다고 위협한 발언이 이날 달러 강세를 촉발했다.
2026년 5월 2일, Barchart의 보도에 따르면, 금요일 초반에는 원유 가격이 -3% 이상 급락하면서 인플레이션 기대가 완화돼 달러에는 약세 요인으로 작용했다. 같은 날 발표된 4월 미국 ISM 제조업 지수가 예상보다 약한 결과를 보이며 달러는 한때 하락했으나, 무역 및 지정학적 긴장의 재부각으로 종국에는 반등했다.
미국과 이란 간 긴장이 고조되면서 달러는 안전자산 수요의 수혜를 받았다. 두 나라는 호르무즈 해협의 통제권을 놓고 대치하며 각각 수로를 봉쇄하는 양상을 보였고, 트럼프 대통령은 이란에 대한 해상 봉쇄(해군 봉쇄)를 유지하겠다고 밝혔다. 이와 맞물려 이란 최고지도자 Mojtaba Khamenei는 핵·미사일 기술을 포기하지 않겠으며 호르무즈 통제권을 계속 유지하겠다고 밝혔다. 이러한 지정학적 불확실성은 달러 및 안전자산 선호를 자극했다.
미국 경제지표와 관련해 4월 ISM 제조업 지수는 52.7로 전월과 동일했으나, 시장의 예상치인 53.2에는 미달했다. 반면 ISM 가격지수(Prices Paid) 하위지수는 +6.3포인트 상승해 84.6로 4년 만의 최고를 기록했고, 이는 투입 비용 측면의 인플레이션 압력이 존재함을 시사한다. 단기적으로는 가격지수의 상승이 인플레이션 우려를 높일 수 있으나, 전반적인 경기 지표의 약화는 통화 완화 기대를 유지시키는 요인이다.
금융시장 반응 요약
스왑 시장은 6월 16~17일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC)에서의 25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 8%로 가격에 반영하고 있다. 반면 유럽중앙은행(ECB)은 6월 11일 회의에서 25bp 금리 인상 확률을 89%로 반영하고 있어 정책 기대가 지역별로 상이하다.
유로화(EUR/USD)는 금요일 1.5주 만의 고점에서 하락해 -0.06%로 마감했다. 당초 ECB 집행이사급 인사인 요아힘 나겔(Bundesbank 총재 겸 ECB 통화정책 이사회 위원)의 매파적 발언으로 유로가 상승했으나, 트럼프 대통령의 관세 위협으로 위험회피 심리가 확대되면서 유로는 차익을 반납했다. 나겔은 “인플레이션 전망이 현저히 개선되지 않으면 6월에 금리를 올려야 할 것”이라고 말했다.
시장 유동성 측면에서 유럽은 노동절(메이데이) 휴일로 인해 거래가 평소보다 한산했으며, 이로 인해 변동성이 증폭될 가능성이 높았다. 또한 유로존은 에너지 수입 의존도가 커서 원유 가격 하락은 단기적 경기 및 통화에 우호적으로 작용했다.
일본 엔화(USD/JPY)는 금요일 +0.28% 상승(엔화 약세)했다. 엔화는 2개월 만의 고점에서 하락 전환했는데, 이는 미·EU 간 관세 긴장 심화로 달러가 강세로 돌아선 영향이다. 여기에 4월 도쿄 소비자물가(CPI)가 예상보다 둔화되며 일본은행(BOJ)에 대한 완화적 기대가 강화돼 엔화에는 부정적 요인으로 작용했다.
구체적으로 일본의 4월 도쿄 CPI는 전년 대비 +1.5%로 예상치(+1.7%)를 밑돌았고, 신선식품 및 에너지를 제외한 근원 CPI는 +1.9%로 예상(+2.2%)보다 낮아 14개월 만의 최저 상승률을 기록했다. 다만 4월 S&P 제조업 PMI는 기존 54.9에서 55.1로 상향 조정돼 4.25년 만의 강한 확장 속도를 보였다.
귀금속은 금(6월물)과 은(7월물)이 모두 상승 마감했다. 6월 금 선물은 +14.90달러(+0.32%), 7월 은 선물은 +2.403달러(+3.25%) 상승했다. 원유 급락이 인플레이션 우려를 완화해 통화완화 기대를 높인 점이 귀금속에는 긍정적이었다. 그러나 금리 및 달러의 반등은 귀금속을 장중 고점에서 밀어내는 요인으로 작용했다.
귀금속 수급과 펀드 포지션 측면에서는 최근 ETF 등에서의 롱 포지션 청산이 가격에 부담을 주고 있다. 기사 본문에 따르면 금 ETF 보유량은 3월 31일 기준으로 4.5개월 만의 저점으로 하락했으며, 은 ETF 롱 포지션도 한때 8.5개월 최저로 낮아졌다. 반면 중국 인민은행(PBoC)의 금 보유는 3월에 +160,000온스 증가해 총 74.38백만 트로이온스로 17개월 연속 증가했다는 점은 장기 수요 측면의 지원 요인이다.
용어 설명
달러지수(DXY)는 주요 6개 통화에 대한 달러 가치를 가중평균한 지수다. 스왑 시장은 금리선물·스왑 거래를 통해 시장이 특정 시점의 금리 수준을 어떻게 예상하는지 보여주는 지표다. ISM은 미국 공급관리협회(Institute for Supply Management)가 발표하는 제조업 지표, PMI는 구매관리자지수(Purchasing Managers’ Index), CPI는 소비자물가지수를 뜻한다. 이들 지표는 통화정책 방향성과 금융시장 기대를 형성하는 핵심 데이터다.
전문적 분석 및 전망
단기적으로는 지정학적 리스크(미·이란 긴장, 미·EU 관세 갈등)가 안전자산인 달러와 금을 지지하는 주요 변수로 작동할 가능성이 높다. 반면 원유 가격의 급락은 각국의 인플레이션 압력을 완화시켜 중앙은행의 정책 완화 기대를 부추길 수 있다. 현재 스왑 시장에서 반영된 확률(미국 6월 FOMC에서의 25bp 금리인하 가능성 8%, ECB의 6월 25bp 인상 확률 89%, BOJ의 6월 25bp 인상 확률 65%)은 지역별 통화정책 분화가 심화되고 있음을 시사한다.
중기적으로는 관세 분쟁의 확대 여부와 중동 정세의 지속성, 그리고 핵심 지표(ISM·CPI·PMI 등)의 추가 흐름에 따라 통화·금리·상품시장의 방향성이 결정될 전망이다. 예컨대 관세 전면 확대 및 에너지 공급 차질이 현실화되면 인플레이션 상승으로 중앙은행의 긴축 경로가 재강화될 수 있어 달러와 금리 상승, 귀금속의 변동성 확대를 초래할 가능성이 있다. 반대로 긴장이 완화되고 원유가 안정될 경우 통화완화 기대가 우세해지면서 달러는 약세로 전환될 수 있다.
투자자에게 주는 시사점
현재의 시장 환경에서는 지정학적·무역 리스크 관리가 중요하다. 통화·금리·원자재 가격에 대한 상반된 신호(지정학적 위험 상승에 따른 안전자산 선호 vs. 원유 하락에 따른 인플레이션 완화 기대)를 모두 고려한 포트폴리오 다각화가 권장된다. 특히 스왑 시장의 확률 변화, 주요 경제지표의 향방, 중앙은행 발표 일정(ECB 6월 11일, FOMC 6월 16~17일, BOJ 6월 16일)을 주시하는 것이 필요하다.
원문 기사 작성자는 Rich Asplund이며, 해당 기사에 명시된 모든 데이터와 수치는 보도 시점의 정보에 기반한 것이다.
