핵심 포인트
샌디스크와 마이크론은 모두 메모리 반도체 생산업체다. 두 회사 모두 빠른 성장세를 보이고 있으며, 현재 주가는 과도하게 고평가된 것으로 보이지 않는다. 샌디스크보다 더 낫다고 평가되는 10개 종목도 따로 제시되고 있다.
2026년 5월 31일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 지난 1년간 가장 인상적인 주가 흐름을 보인 종목 가운데 하나는 마이크론 테크놀로지(NASDAQ: MU)와 샌디스크(NASDAQ: SNDK)였다. 마이크론 주가는 860% 상승해 투자자들에게 매우 높은 수익을 안겼고, 샌디스크 주가는 이보다 훨씬 더 가파른 4,160% 급등을 기록했다. 만약 1년 전 샌디스크에 1만달러를 투자했다면 현재 가치는 약 42만5,000달러에 이른다.
이처럼 급등세가 이어지자 시장에서는 거품(bubble) 논란도 커지고 있다. 일반적으로 단기간에 지나치게 큰 폭으로 오른 종목에는 거품이 붙기 쉽지만, 이 기사에서는 두 기업의 사업 구조와 실적 흐름을 살펴보면 그런 판단이 성급하다고 본다. 오히려 향후 수년간 추가 상승 여력이 남아 있을 수 있다는 분석이다.
메모리 반도체 공급 부족이 상승세를 이끈다
마이크론과 샌디스크는 모두 메모리 반도체를 만든다. 메모리 반도체는 크게 DRAM과 NAND 두 종류로 나뉜다. DRAM은 기기의 작업 기억장치에 가깝고, GPU나 맞춤형 AI 칩처럼 강력한 컴퓨팅 칩과 함께 사용된다. 노트북이나 스마트폰에도 들어가는 방식이다. 반면 NAND는 보다 장기적인 저장장치로, SSD(솔리드스테이트드라이브)의 기반이 되며 데이터센터에서도 널리 쓰인다. 마이크론은 DRAM과 NAND를 모두 생산하는 반면, 샌디스크는 NAND에 집중하고 있다.
두 회사가 공통적으로 강한 수요를 누리는 이유는 공급 부족이다. 수요가 많고 공급이 제한되면 가격이 오르는 것은 기본적인 경제 원리다. 메모리 시장이 바로 그런 상황에 놓여 있으며, 이 부족 현상은 당분간 이어질 가능성이 크다. 마이크론은 최근 실적 발표에서 중기 메모리 수요의 약 절반에서 3분의 2 정도만 충족할 수 있다고 밝혔다. 또 고대역폭 메모리(HBM)의 잠재 시장 규모가 2025년 350억달러에서 2028년 1,000억달러로 늘어날 것으로 내다봤다. HBM은 AI 연산에 적합한 고성능 DRAM의 한 종류로, 엔비디아 같은 고성능 칩과의 결합 수요가 커지는 분야다.
샌디스크 역시 핵심 시장에서 공급이 빠듯한 상황이며, 수요는 견조하다. 특히 회사는 데이터센터의 다년 성장세를 예상하고 있으며, 이는 향후 실적 개선으로 이어질 수 있다. 데이터센터는 대규모 서버와 저장장치를 갖춘 시설로, AI 서비스와 클라우드 컴퓨팅 확산의 핵심 인프라로 꼽힌다.
실적 성장세는 여전히 매우 강하다
가장 최근 분기 기준으로 샌디스크는 전년 동기 대비 251%의 성장률을 기록했고, 마이크론은 196%의 성장률을 나타냈다. 두 회사 모두 성장 속도는 놀라운 수준이며, 제품 수요가 얼마나 빠르게 늘고 있는지를 보여준다. 메모리 반도체는 단순한 경기민감 업종으로 보이기도 하지만, 현재는 AI 확산과 데이터센터 투자 확대가 동시에 겹치면서 구조적 수요가 강하게 형성돼 있다.
마이크론(MU) 분기별 매출 연간 성장률 그래프도 이러한 흐름을 뒷받침한다. 매출 증가폭은 여전히 가파르며, 투자자들에게는 이 성장세가 얼마나 오래 지속될지가 가장 중요한 관전 포인트가 되고 있다.
밸류에이션은 부담스럽지 않다
주식이 거품으로 평가받는 경우 대체로 지나치게 높은 밸류에이션이 먼저 드러난다. 그러나 마이크론과 샌디스크는 그런 전형과는 거리가 있다. 두 회사 모두 현재 기준으로는 합리적인 선행 주가수익비율(Forward P/E)에 거래되고 있다. 선행 주가수익비율은 앞으로 예상되는 이익에 비춰 주가가 비싼지 싼지를 보는 지표다. 특히 내년 이익 전망을 기준으로 보면 두 종목은 다시 저렴해 보인다는 평가다.
다만 위험요소가 전혀 없는 것은 아니다. 메모리 반도체 시장은 본질적으로 경기 순환적이다. 즉 호황과 불황이 반복되며, 장기 상승 국면이 끝나면 실적과 주가가 빠르게 식을 수 있다. 중요한 질문은 현재의 상승 사이클이 얼마나 오래 이어질지다. 만약 몇 년 더 지속된다면 두 종목은 추가로 빠르게 오를 수 있다. 반대로 업황이 꺾이면 그때는 차익 실현과 비중 축소를 고민해야 할 시점이 올 수 있다.
기사에서는 데이터센터 구축이 앞으로도 수년간 이어질 것으로 예상되는 만큼, 마이크론과 샌디스크가 아직 거품 구간에 들어섰다고 보기는 어렵다고 진단한다. 성장률은 강하고, 밸류에이션은 과도하지 않기 때문이다. 결국 핵심은 메모리 수요의 지속 기간과 공급 확대 속도 사이의 균형이다.
샌디스크를 지금 사야 하나
샌디스크 주식을 사기 전에 고려해야 할 점도 제시됐다. 모틀리 풀의 스톡 어드바이저 애널리스트 팀은 현재 매수하기에 가장 좋은 10개 종목을 따로 골랐지만, 샌디스크는 그 명단에 포함되지 않았다. 해당 목록에 오른 종목들은 향후 수년간 큰 수익을 낼 가능성이 있다고 평가됐다.
예시로, 넷플릭스는 2004년 12월 17일 이 목록에 포함됐고 당시 1,000달러를 투자했다면 현재는 46만3,900달러가 됐을 것이라고 설명했다. 엔비디아는 2005년 4월 15일 같은 목록에 포함됐으며, 당시 1,000달러 투자금은 현재 129만4,401달러로 늘었을 것이라고 밝혔다. 스톡 어드바이저의 누적 평균 수익률은 978%로, S&P 500의 211%를 크게 웃돈다고 덧붙였다.
“마이크론과 샌디스크는 모두 강한 성장세를 보이고 있으며, 현재 주가 수준만 놓고 보면 거품으로 단정하기는 어렵다.”
이번 기사 말미에서 필자는 마이크론에 대한 투자 포지션은 없으며, 모틀리 풀은 마이크론 테크놀로지를 보유하고 추천하고 있다고 밝혔다. 또한 이 글에 담긴 견해는 필자 개인의 판단이며 나스닥의 입장을 대변하지는 않는다고 덧붙였다.
시장 해석과 향후 관전 포인트
이번 흐름은 메모리 반도체 업황이 단순한 단기 반등이 아니라, AI와 데이터센터 투자가 결합된 새로운 수요 사이클로 진입했을 가능성을 보여준다. 특히 HBM 시장의 확대와 NAND 수요 회복은 마이크론과 샌디스크의 실적과 주가를 동시에 지지하는 요인으로 작용할 수 있다. 다만 공급 증설이 예상보다 빠르게 진행되거나, 데이터센터 투자 속도가 둔화될 경우 업황은 빠르게 약화될 수 있어 향후 주가 변동성은 여전히 높을 것으로 보인다. 따라서 투자자 입장에서는 성장률뿐 아니라 사이클의 지속 기간과 밸류에이션 변화를 함께 살펴볼 필요가 있다.
이미지 출처: Getty Images, YCharts
