달러 지수(DXY)가 6주 만의 저점으로 하락하며 이날 -0.33%의 낙폭을 기록했다. 이날 달러는 지정학적 긴장 완화와 미국의 물가지표 부진 소식이 겹치며 압력을 받았다. 달러 약세는 유로와 엔 등 주요 통화의 강세를 동반했으며, 금·은 등 귀금속의 가격을 끌어올렸다.
2026년 4월 14일, Barchart의 보도에 따르면, 로이터는 미국과 이란이 4월 22일 만료되는 2주간의 휴전에 대한 연장 가능성을 검토하고 있으며, 이번 주 파키스탄에서 협상을 재개할 수도 있다고 전했다. 이러한 미·이란 간 평화 협상 기대가 위험회피 심리를 둔화시키며 달러 수요를 약화시킨 것으로 분석된다. 또한 이날 발표된 미국의 3월 생산자물가지수(PPI)가 예상보다 낮게 나오면서 달러의 하방 압력이 가중됐다.
미국 통계에서는 2026년 3월 PPI(최종 수요 기준)가 전월 대비 +0.5%, 전년 대비 +4.0%로 집계되어 시장 예상치인 전월 +1.1%, 전년 +4.6%를 하회했다. 식품·에너지를 제외한 근원 PPI는 전월 +0.1%, 전년 +3.8%로 예상치(전월 +0.4%, 전년 +4.1%)를 밑돌았다. PPI는 생산자 단계의 물가 변동을 보여주는 지표로 소비자물가(CPI) 선행 지표로 여겨지며, 이번 수치는 인플레이션 압력이 다소 둔화되고 있음을 시사한다.
참고 설명: DXY(달러 인덱스)는 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴크로나, 스위스프랑)에 대한 달러 가중치를 평균한 지수다. PPI(생산자물가지수)는 제조업·도매 단계 등 생산자 수준의 가격 변동을 측정하며, 중앙은행의 정책 기대 및 금융시장의 금리 전망에 영향을 준다. 스왑스(swap) 시장은 금융기관 간 금리 기대를 반영해 정책금리 방향을 가격에 반영하는 시장이다.
금리 및 파생상품 시장에서는 스왑 시장이 4월 28~29일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서의 25bp(0.25%) 추가 인상 가능성을 1%로 평가하고 있다. 더 나아가 시장은 FOMC가 2026년 중 최소 -25bp 인하를 단행할 것으로 보기 때문에 장기적으로는 미·국내 금리 차(금리구배) 전망이 약화되어 달러를 계속 압박하는 요인으로 작용하고 있다.
유로화(EUR/USD)는 이날 +0.37% 상승하며 6주 최고 수준으로 랠리했다. 유로의 강세는 달러 약세에 기인한 측면이 크며, 이날 원유 가격이 약 -5% 급락한 점이 유럽의 에너지 수입 의존도를 고려할 때 유로 경제에 우호적으로 작용했다. 유럽중앙은행(ECB)총재 크리스틴 라가르드는 유로존 경제가 ECB의 기본 시나리오에서
“기본 시나리오와 불리적 시나리오의 사이(between the baseline and the adverse)”
에 놓여 있다고 밝힌 바 있다. 또 ECB 집행위원회 위원 올리 렌은 이란 전쟁에 따른 인플레이션 가속이 금리 인상을 당연하게 만들지 않는다고 말했다.
스왑 시장은 ECB의 4월 30일 통화정책 회의에서의 25bp 인상 확률을 약 27%로 보고 있다. 이는 유로존 물가·성장 전망과 지정학적 리스크에 대한 시장의 불확실성이 여전히 존재함을 의미한다.
엔화(USD/JPY)는 이날 -0.48%로 달러 대비 강세를 보였다. 달러 전반의 약세 흐름 속에 일본의 2월 산업생산 지표가 상향 조정된 점(+0.1%p, 기존 -2.1%→수정치 -2.0% m/m)이 엔화에 추가적인 지지를 제공했다. 또한 원유 가격의 급락(-5%)은 에너지 의존도가 높은 일본 경제에 긍정적이며 엔화 강세 요인으로 작용했다. 블룸버그는 일본은행(BOJ) 관계자들이 이번 달 통화정책 회의에서 인플레이션 전망을 크게 끌어올리고 성장 전망은 하향 조정할 가능성이 높다고 보도했다. 시장은 4월 28일 BOJ 회의에서의 25bp 금리 인상 가능성을 약 34%로 가격하고 있다.
귀금속에서는 6월 인도 금 선물(Gold futures GCM26)이 +58.00(+1.22%) 상승했고, 5월 인도 은 선물(Silver SIK26)은 +3.090(+4.08%)로 급등했다. 은 가격은 3.5주 만의 최고치를 경신했다. 달러 지수의 6주 저점 하락은 금·은에 대한 통상적인 강세 요인이며, 미·이란 전쟁의 협상 기대가 원유 가격을 -5% 이상 끌어내림으로써 인플레이션 우려를 완화해 중앙은행들의 긴축 강도를 약화시킬 가능성이 커졌다. 이는 귀금속에 우호적인 환경이다.
동시에 안전자산 선호는 여전히 남아 있다. 도널드 트럼프 대통령이 호르무즈 해협에 대한 전면 해상봉쇄를 명령한 것과 같은 고강도 지정학적 리스크, 미국의 관세 불확실성, 정치적 혼란, 대규모 재정적자 등이 금·은의 가치 저장 수요를 지지하고 있다. 다만 최근 펀드의 귀금속 매도(롱 포지션 청산)는 가격에 하방 압력을 주는 요인이다. 금 ETF의 순롱 포지션은 2월 27일 3.5년 최고치에서 이후 하락해 3월 31일에는 4개월 저점으로 떨어졌고, 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일 3.5년 최고치 후 3월 27일 7개월 저점으로 축소됐다.
중앙은행의 금 수요는 금 가격을 지지하는 또 다른 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금괴량은 2026년 3월에 +160,000온스 증가한 74.38백만 트로이온스로 집계되었으며, 이는 인민은행이 17개월 연속으로 금 보유량을 늘린 것이다.
시장 해석 및 향후 영향
첫째, 단기적으로는 지정학적 완화와 미국 PPI의 부진이 결합되며 달러 약세가 이어질 가능성이 높다. 달러 약세는 유로·엔 강세, 금·은 등 귀금속의 추가 상승을 지원할 확률이 크다. 특히 원유 가격이 현재 수준에서 추가 하락할 경우 유로와 엔화에는 추가적인 지지 요인으로 작용할 수 있다.
둘째, 중앙은행의 금리 경로는 여전히 주요 변수다. 스왑 시장의 가격(미 FOMC 4월 미인상 확률 1%, ECB·BOJ의 회의에서의 인상 확률 각각 27%, 34%)은 단기적 변동성에 따라 빠르게 바뀔 수 있다. 만약 물가 지표가 추가로 둔화된다면 연준의 금리 인상 기대는 더욱 약화되어 장기적으로 달러 약세가 고착될 수 있다. 반대로 지정학적 리스크가 재고조되면 안전통화로서 달러의 수요가 재유입될 여지도 남아 있다.
셋째, 채권 및 주식 시장에 대한 파급효과도 주목할 필요가 있다. PPI 둔화와 원유 하락은 명목금리 상승 압력을 낮춰 장기 국채금리를 안정시키고, 증시에는 완화적 통화정책 기대가 우호적으로 작용할 수 있다. 그러나 지정학적 불확실성은 오히려 위험회피적 흐름을 촉발해 주식시장을 압박할 가능성도 있다.
종합하면 현재의 달러 약세는 거시지표와 지정학 리스크 완화 기대가 결합된 결과로 해석되며, 향후 방향성은 추가 경제 지표, 원유 가격 움직임, 그리고 각국 중앙은행의 통화정책 신호에 크게 의존할 것이다. 투자자와 정책당국은 물가 지표와 지정학적 전개를 면밀히 모니터링할 필요가 있다.
발행일 현재 본 기사에 언급된 자산에 대해 필자인 Rich Asplund은 (직접적 또는 간접적으로) 어떤 포지션도 보유하고 있지 않다. 본문에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 기사 내 표현은 필자의 개인적 견해가 아닌 시장 데이터와 보도에 기초한 해석임을 밝힌다.
