달러 강세가 설탕 선물 시장을 압박하며 7월물 뉴욕 세계 설탕 11호(SBN26)는 이날 0.38달러(-2.47%) 내린 반면, 8월물 런던 ICE 화이트 설탕 5호(SWQ26)는 13.40달러(-2.94%) 하락했다. 미 달러지수($DXY)가 2주 만의 최고치로 상승하면서 설탕 선물에서 롱 포지션 청산, 즉 가격 상승을 기대하고 매수했던 투자자들의 차익 실현성 매도가 촉발된 영향이다. 여기서 롱 포지션 청산은 보유 중인 매수 포지션을 정리하는 것으로, 가격이 오를 것이라는 기대가 약해질 때 나타나는 대표적 하락 압력이다.
2026년 5월 14일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 설탕 가격은 최근 글로벌 공급 부족 우려와 각국의 생산 전망 변화 속에서 등락을 반복하고 있다. 수요일에는 전 세계 설탕 공급이 더욱 빠듯해질 수 있다는 전망에 힘입어 설탕 가격이 1주일 만의 최고치를 기록했으나, 이날에는 달러 강세가 그 흐름을 되돌렸다. 특히 세계 설탕 시장은 통화 강세, 작황 전망, 수출 규제, 에너지 가격이 동시에 작용하는 민감한 상품 시장으로, 환율 변화가 선물 가격에 미치는 영향이 크다.
최근 공급 측면에서는 인도 정부가 국내 공급을 보호하기 위해 9월 30일까지 4개월간 설탕 수출을 금지한 점이 주목된다. 또한 시장조사업체 Datagro는 2026/27년 글로벌 설탕 수급 전망을 이전의 -226만 톤에서 -317만 톤으로 하향 조정했다. 이어 지난 화요일 StoneX는 2026/27 시즌 세계 설탕 시장이 230만 톤 흑자에서 55만 톤 적자로 돌아설 것으로 내다봤다. 이 같은 전망은 공급이 넉넉할 것이라는 기존 인식을 약화시키며 가격을 떠받치는 요인으로 작용해 왔다.
지난 월요일에는 씨티그룹이 브라질의 2026/27년 설탕 생산량을 3,950만 톤으로 제시했다. 이는 브라질 콘라브(Conab)의 추정치 4,395만 톤보다 훨씬 낮은 수준이다. 씨티그룹은 브라질 제당업체들이 휘발유 가격 급등에 따라 사탕수수의 더 많은 비중을 에탄올 생산으로 돌리고 있다고 설명했다. 에탄올은 사탕수수에서 만드는 연료용 바이오연료로, 당분보다 연료 수요가 높을 때 원료 배분이 달라질 수 있다. 씨티그룹은 또 올해 강한 엘니뇨(El Niño) 기상 패턴이 향후 6~12개월 동안 인도와 태국의 설탕 생산에 중대한 영향을 미칠 수 있다고 지적했다.
브라질의 실제 생산 지표도 공급 우려를 완전히 해소하지 못하고 있다. 유니카(Unica)는 4월 30일, 2026/27년 브라질 중남부 지역의 4월 상반기 설탕 생산량이 전년 동기 대비 11.9% 감소한 647만 톤이라고 발표했다. 같은 기간 제당업체들의 사탕수수 압착 가운데 설탕 생산용 비중은 지난해 44.7%에서 32.9%로 낮아졌다. 콘라브는 4월 28일 새 설탕 시즌 첫 보고서에서 브라질의 2026/27년 설탕 생산량이 0.5% 감소한 4,395만 2,000톤이 될 것으로 예상했고, 에탄올 생산량은 7.2% 증가한 292억 5,900만 리터로 내다봤다. 미국 농무부(USDA)도 4월 21일 브라질의 2026/27년 설탕 생산량을 4,250만 톤으로 전망하며, 제당업체들이 설탕보다 에탄올 생산에 더 많은 사탕수수를 배정하고 있다고 분석했다.
설탕 시장은 호르무즈 해협의 지속적인 폐쇄 우려에서도 일부 지지를 받고 있다. Covrig Analytics에 따르면 해협 폐쇄로 인해 전 세계 설탕 무역의 약 6%가 제약을 받으면서 정제 설탕 생산이 압박을 받고 있다. 물류 병목과 수출 경로 차질은 단기적으로 재고 이동을 지연시키고, 가격 변동성을 키울 수 있는 요인이다.
글로벌 설탕 잉여분이 줄어들고 있다는 신호도 가격에는 우호적이다. Covrig Analytics는 4월 21일 2026/27년 글로벌 설탕 잉여 전망을 기존 140만 톤에서 80만 톤으로 낮췄다. 설탕 거래업체 Czarnikow도 4월 20일 2026/27년 글로벌 잉여 전망을 2월의 340만 톤에서 110만 톤으로 줄였고, 2025/26년 잉여 전망 역시 830만 톤에서 580만 톤으로 하향했다. 잉여분 축소는 장기적으로 설탕 선물 가격의 하방을 제한하는 요소다.
인도 생산과 수출 흐름도 시장 참가자들의 관심을 끌고 있다. 인도 협동설탕공장연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)은 4월 16일, 2025~26년 10월 1일부터 4월 15일까지의 인도 설탕 생산량이 전년 대비 7.7% 증가한 2,748만 톤이라고 발표했다. 이어 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 4월 7일 2025/26년 설탕 생산 전망을 기존 3,240만 톤에서 3,200만 톤으로 소폭 낮췄다. ISMA는 같은 해 인도의 설탕 수출을 80만 톤으로 예상했다. 인도는 2022/23년 늦은 비로 생산량이 감소하고 국내 공급이 제한되자 설탕 수출 쿼터제를 도입한 바 있다. 한편 USDA는 4월 30일 인도의 2026/27년 설탕 잉여가 250만 톤에 이를 것으로 전망했는데, 이는 2년 만의 첫 잉여 전망이다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 2025~26년 세계 설탕 수급이 122만 톤 잉여를 기록할 것으로 발표했다. 이는 2024~25년 346만 톤 적자에서 크게 개선된 수치다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여 확대를 이끌었다고 설명했으며, 2025~26년 전 세계 설탕 생산량이 전년 대비 3.0% 증가한 1억 8,130만 톤으로 늘어날 것으로 내다봤다.
USDA는 지난해 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산량이 전년 대비 4.6% 증가한 사상 최대 1억 8,931만 8,000톤에 이를 것으로 전망했다. 같은 기간 인간 소비용 설탕 소비량도 1.4% 증가한 사상 최대 1억 7,792만 1,000톤으로 예상했다. 다만 2025/26년 전 세계 설탕 기말재고는 전년 대비 2.9% 감소한 4,118만 8,000톤으로 줄어들 것으로 봤다. USDA 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26년 설탕 생산량이 전년 대비 2.3% 증가한 4,470만 톤의 사상 최대치를 기록할 것으로 예상했고, 인도는 우호적인 몬순 강우와 재배면적 확대에 힘입어 25% 증가한 3,525만 톤을 생산할 것으로 전망했다. 태국의 2025/26년 설탕 생산량 역시 2% 증가한 1,025만 톤으로 제시됐다.
시장 관점에서 보면 현재 설탕 가격은 달러 강세라는 금융 변수와 글로벌 공급 부족 우려라는 펀더멘털 요인 사이에서 줄다리기를 하고 있다. 단기적으로는 달러 강세가 선물 매수세를 약화시킬 수 있지만, 인도 수출 금지, 브라질의 에탄올 전환, 호르무즈 해협 관련 물류 리스크, 잉여 감소 전망이 겹치면서 하방은 제한적일 수 있다는 해석도 가능하다. 다만 기후 변수와 각국의 정책 변화가 잇따라 가격 변동성을 확대할 수 있어, 설탕 선물 시장은 향후에도 공급 뉴스와 환율 흐름에 민감하게 반응할 가능성이 크다.
공개일 기준, 기사 작성자 Rich Asplund은 본문에 언급된 증권에 직접적 또는 간접적인 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 기사 내 모든 정보와 수치는 정보 제공 목적이며, 나스닥의 입장을 반드시 반영하는 것은 아니다.
핵심 정리로는, 달러 강세가 이날 설탕 선물의 즉각적인 하락 요인이 되었지만, 중장기적으로는 글로벌 공급 축소 전망이 가격을 지지하는 구조가 이어지고 있다는 점이다.
