5월 ICE 뉴욕 코코아 선물(티커: CCK25)은 목요일 종가 기준 +25포인트(+0.27%) 상승 마감했고, 5월 ICE 런던 코코아 #7(티커: CAK25)은 같은 날 +3포인트(+0.04%) 상승 마감했다.
2026년 4월 28일, Barchart의 보도에 따르면, 코코아 가격은 목요일 소폭 상승 마감했다. 지난 월요일과 직전 금요일에 3개월 1주(3-1/4개월) 최저로 급락한 이후에도 지속된 공급 우려이 가격을 지지하는 요인으로 작용하고 있다. 당시 급락은 전반적인 코코아 수요 둔화 우려와 아이보리코스트(코트디부아르)와 가나지역의 최근 강우 소식에 따른 것이다. 다만 목요일에는 나이지리아의 1월 코코아 수출이 전년 대비 +27% 증가하여 46,970톤으로 집계되었다는 소식이 나오며 상승폭을 제한했다. 나이지리아는 세계에서 다섯 번째로 큰 코코아 생산국이다. 또한 같은 날 달러지수(DXY)는 1주일 만의 최고치로 랠리하며 코코아 가격의 추가 상승을 억제했다.
아이보리코스트의 수출 둔화 우려는 코코아 가격을 지지하는 핵심 요인이다. 정부 자료에 따르면, 올 회계연도(10월 1일~2월 23일) 동안 아이보리코스트 농민들은 총 1.36백만톤(MMT)의 코코아를 항구로 반입했으며 이는 전년 대비 +17% 증가한 수치다. 다만 이러한 증가세는 12월에 기록된 +35% 상승률에서 둔화된 모습이다.
글로벌 코코아 재고의 긴축도 가격에 우호적이다. ICE(인터컨티넨털 익스체인지)가 모니터하는 미국 항구 보관 코코아 재고은 지난 1년 반 동안 하향 추세를 보였고, 올해 1월 24일에는 21년 만의 최저치인 1,263,493자루까지 감소했다. 다만 목요일 기준으로는 재고가 회복돼 2.5개월 만의 고점인 1,452,105자루를 기록했다.
세계 2위 코코아 생산국인 가나의 생산 감소 전망도 가격을 떠받드는 요인이다. 가나의 코코아 규제 기관인 Cocobod은 2024/25 시즌 가나 수확량 전망치를 12월에 이번 시즌 두 번째로 하향 조정하여 617,500톤으로 발표했다. 이는 8월의 전망치인 650,000톤보다 -5%p 감소한 수치다.
수요 측면에서는 초콜릿 제조업체들의 경고가 가격 하방 압력으로 작용했다. 지난 월요일 코코아 가격은 3-1/4개월 저점까지 급락했는데, 이는 허쉬(Hershey)와 몬델리즈(Mondelez)의 경영진들이 고(高) 코코아 가격이 수요에 부정적 영향을 미치고 있다고 경고했기 때문이다. 몬델리즈의 최고재무책임자(CFO) 자르멜라(Zarmella)는 2월 4일에 “특히 북미 등 일부 지역에서 코코아 소비가 감소하는 징후가 보인다”고 발언했다. 이어 회사는 코코아 가격 급등으로 초콜릿 소매가격이 최대 50%까지 오를 수 있다고 경고했으며, 이는 초콜릿 수요를 위축시킬 가능성이 크다. 또한 허쉬는 2월 6일에 고가의 코코아 때문에 레시피를 재구성해 코코아를 다른 재료로 대체하고 있다고 발표했다.
분기별 분쇄(grindings) 통계도 고가격 영향으로 수요가 감소했음을 보여준다. 유럽코코아협회는 1월 9일 발표에서 2025년(원문은 Q4) 기준 유럽의 4분기 코코아 분쇄량이 전년 대비 -5.3% 감소한 331,853톤으로, 4년 이상 만의 최저를 기록했다고 보고했다. 아시아 코코아 협회는 같은 기간 아시아의 4분기 분쇄량이 -0.5% 감소한 210,111톤로 4년 만의 최저였다고 밝혔고, 미국의 내셔널 컨펙셔너스 어소시에이션(National Confectioners Association)은 북미 지역의 4분기 코코아 원두 분쇄량이 -1.2% 감소한 102,761톤이라고 발표했다.
국제코코아기구(ICCO)의 장기적 공급 부족 전망은 여전히 가격에 우호적이다. ICCO는 11월 22일에 2023/24년 글로벌 코코아 적자 추정치를 5월의 -462,000톤에서 -478,000톤으로 상향 조정했으며, 이는 60년 넘게 가장 큰 적자라고 밝혔다. 또한 ICCO는 같은 기간 전 세계 코코아 생산 추정치를 4.461MMT에서 4.380MMT로 낮추었고, 이는 전년 대비 -13.1%의 감소를 의미한다. ICCO는 2023/24년 전 세계 재고 대비 분쇄 비율(stocks/grindings ratio)을 27.0%로 전망했고 이는 46년 만의 최저치에 해당한다.
전문가 해설
용어 설명: 코코아 ‘분쇄(grindings)’는 원두를 가공해 코코아 매스나 분말로 만드는 공정을 의미하며, 식품 제조업체의 원료 수요를 직접 반영한다. ICE(인터컨티넨털 익스체인지)는 글로벌 상품 선물시장을 제공하는 거래소이며, ICCO(국제코코아기구)는 코코아 시장의 생산·재고·무역 통계를 집계·분석하는 국제기구다. Cocobod는 가나의 국가 코코아 관리기관이다. DXY는 달러인덱스로 주요 통화에 대한 미 달러의 가치를 보여준다.
시장 영향과 전망
단기적으로는 공급 불안(특히 아이보리코스트의 수출 흐름 둔화, 가나 생산 감소 전망)이 코코아 가격을 지지하는 주요 요인으로 남을 가능성이 높다. 반면 수요 측면의 약화—특히 초콜릿 제조사들의 가격 전가 가능성과 소비 둔화 신호—는 가격 상승폭을 제한하거나 변동성을 확대할 수 있다. 또한 달러 강세는 전통적으로 비달러 표시 원자재 가격에 하방 압력을 가하기 때문에, 향후 달러지수의 동향이 코코아 가격 방향성에 중요한 변수로 작용할 전망이다.
중기적으로는 ICCO가 제시한 재고 대비 분쇄 비율 27.0%와 같이 역사적으로 낮은 재고 지표가 유지될 경우, 공급 충격 발생 시 가격의 상방 압력이 강해질 수 있다. 특히 재고가 낮은 상태에서 주요 생산지(아이보리코스트·가나)에서의 기상 이변 또는 정치·물류 리스크가 병행되면 급격한 가격 상승이 촉발될 수 있다. 반대로 초콜릿 가격의 대폭 인상 가능성이 현실화되어 소비자가 구매를 줄일 경우, 수요 조정이 가격을 빠르게 진정시킬 수 있다.
투자자와 업계 참가자들은 다음 지표들을 주시할 필요가 있다: 아이보리코스트와 가나의 월별 항구 선적량, ICE 항구 보관 재고 변화, ICCO의 분기별 생산·재고 보고서, 그리고 달러지수(DXY)의 추이. 이러한 지표들은 코코아의 공급·수요 균형과 향후 가격 변동성을 판단하는 데 핵심적이다.
마지막으로, 기사 작성일 현재(2026년 4월 28일) 이 기사 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하고 있지 않은 것으로 명시되어 있다. 이 글의 내용은 시장 정보 제공을 목적으로 하며 투자 판단의 참고 자료로 활용해야 한다.
