프랑크푸르트 (로이터) – 유로존의 물가 상승률이 지난달 유럽중앙은행(ECB)의 목표치를 밑돈 것으로 화요일 데이터가 보여, 글로벌 무역 긴장이 장기적 가격 압력을 부추기더라도 이번 주 금리 인하에 대한 기대를 뒷받침하고 있다.
유로를 공유하는 20개국의 소비자물가 상승률은 지난 5월 1.9%로 전월의 2.2%에서 떨어졌으며, 이는 에너지 가격 하락과 서비스 물가의 급감으로 인한 예측치 2.0%를 밑도는 수치다.
2025년 6월 3일, 유로스타트, EU의 통계기관에 따르면, 변동성이 큰 연료 및 식품 가격을 제외한 근원 물가 상승률은 2.7%에서 2.3%로 둔화되었으며, 이는 서비스 가격 상승률이 4.0%에서 3.2%로 둔화된 것이 원인이다.
ECB는 작년 6월 이후로 7번의 금리 인하를 단행했으며, 목요일에 있을 추가 금리 인하도 거의 확실시되고 있다. 이는 임금 성장 둔화, 에너지 가격 하락, 강한 유로, 미온적인 경제 성장 등의 요인이 모두 물가 상승률 둔화를 시사하기 때문이다.
상충되는 경향
일부 경제학자들은 인플레이션이 올해 ECB의 2% 목표치를 계속 밑돌고 2026년까지 반등하지 않을 것으로 예상한다. 이는 ECB에게 딜레마를 제기하는데, 왜냐하면 단기와 장기 가격 전망이 크게 다르기 때문이다. 물가는 다양한 요인으로 향후 상승 압력을 받을 수 있다.
투자자들은 ECB가 6월 이후 금리 인하를 멈추고, 올해 가을에 한 번 더 인하할 가능성이 있다고 본다. 금리는 지금 ‘중립’ 상태에 있으며, 성장도 둔화시키지 않고 자극하지도 않는 수준에 있다. 일부는 미국의 변덕스러운 무역 정책이 성장과 가격에 미치는 영향을 지켜보라고 주장한다.
정책 매파들은 비정상적으로 높은 지정학적 긴장으로 인해 물가가 곧 다시 상승할 수 있다고 경고했다. 무역 전쟁, 관세 인상, 탈세계화 및 기업 가치 사슬의 재편이 모두 가격 인상을 초래할 것으로 예상된다. 또한, 노동 인구의 지속적인 감소와 국방 및 기후 변화에 관련된 투자가 물가 압력을 높일 수도 있다.
이 상반되는 경향이 ECB의 정책에 미칠 영향은 아직 불분명하지만, ECB는 일반적으로 단기 가격 변동성을 중시하지 않는 이유는 ECB가 중기적인 인플레이션 목표를 가지고 있기 때문이다. 그러나 정책입안자들은 가격 하락이 장기적 기대치를 ‘부앙카’시키는 경우 개입해야 할 수도 있다.
