달러지수(DXY)가 4월 27일(현지시간) 하락 마감했다. 시장은 이란이 호르무즈 해협의 재개를 제안했다는 보도로 안전자산 선호를 일부 완화하면서 달러가 -0.05% 하락했다고 분석했다. 당일 장 초반에는 도널드 트럼프 대통령이 파키스탄에서 예정됐던 이란과의 협상 일정을 취소했다고 발표한 직후 단기적으로 달러가 상승했으나, 이후 Axios의 보도로 긴장이 완화될 가능성이 부각되며 하락 전환했다.
2026년 4월 28일, Barchart의 보도에 따르면 이란은 호르무즈 해협 재개와 전쟁 종결을 위한 새로운 제안을 미국 측에 전달했다. 해당 제안은 휴전에 기초해 양측이 더 장기간의 휴전 연장을 통해 영구적 종전을 향해 협상하고, 핵 협의는 이후 미측의 해협 봉쇄 해제 이후에 논의한다는 내용을 담고 있다. 백악관은 4월 27일 오후 도널드 트럼프 대통령이 국가안보 및 외교 정책 책임자들과 이 제안에 대해 논의하고 있다고 밝혔다.
시장 반응과 주요 요인
달러 약세 요인 가운데 하나는 금리 차 전망의 악화이다. 스왑 시장은 4월 28~29일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%) 인상 가능성을 0%로 평가하고 있다. 반면 장기적으로는 2026년에 미국은 최소 -25bp 인하가 예상되는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp 인상이 예상되어 금리 차가 축소될 것으로 관측된다. 이러한 전망은 달러의 상대적 매력을 낮추는 요인으로 작용한다.
원유 가격과 인플레이션 기대
4월 27일 유가가 약 +2% 상승한 점도 주목된다. 유가 상승은 전반적인 인플레이션 상승 기대를 자극해 통상적으로는 중앙은행의 긴축 가능성을 높이는 요인으로 평가된다. 그러나 이번 사례에서 유가 상승은 중동 긴장 완화에 따른 유동성 변화와 맞물리며 시장 내 안전자산 수요와 통화별 영향을 혼재시켰다.
주요 통화별 흐름
유로/달러(EUR/USD)는 4월 27일 +0.03% 소폭 상승했다. 유로는 달러 약세의 혜택을 일부 보았으나 독일의 5월 GfK 소비자신뢰지수가 예상보다 크게 하락하며 3.25년 저점으로 떨어져 상승 폭은 제한됐다. 또한 유가 상승은 에너지를 수입에 의존하는 유로존 경제에 부정적 요인으로 작용한다. 독일의 4월 IFO 기업심리지수는 -1.9포인트 하락해 84.4로 집계되며 거의 6년 저점을 기록했다.
달러/엔(USD/JPY)은 4월 27일 +0.02%로 소폭 상승했다. 니케이 지수가 사상 최고치로 랠리하면서 엔화에 대한 안전자산 수요가 약화되었고, 유가 상승이 일본처럼 에너지 의존도가 높은 국가에는 부정적 영향을 미쳐 엔화 약세를 부추겼다. 다만 2월 선행지수 CI가 3.5년 만의 고점으로 상향 조정된 점과 10년 일본국채(JGB) 수익률이 2.478%로 2.5주일 만의 고점으로 상승한 점은 엔화의 손실을 일부 제한했다. 스왑 시장은 BOJ의 다음 회의에서 25bp 인상 가능성을 3%로 반영하고 있다.
귀금속 시장
6월 인도(또는 6월) COMEX 금 선물은 4월 27일 -47.20달러(-1.00%)로 하락 마감했고, 5월 COMEX 은 선물은 -1.389달러(-1.82%)로 큰 폭 하락했다. 귀금속 가격은 Axios 보도에 따른 안전자산 수요 감소와 유가 상승에 따른 인플레이션 기대 증대가 긴축 가능성을 높일 수 있다는 우려로 하락 압력을 받았다. 다만 달러 약세, 중동 긴장 고조, 미국 관세·정치 불확실성 및 대규모 재정적자 등은 기본적인 안전자산 수요를 지지하는 요인으로 남아 있다.
자금 흐름과 ETF 포지셔닝
최근 펀드의 귀금속 청산은 가격에 부담을 주고 있다. 보고서에 따르면 금 ETF의 롱 포지션은 2월 27일 3.5년 고점 이후 3월 31일에는 4.5개월 저점으로 감소했고, 은 ETF의 롱 포지션은 12월 23일 3.5년 고점에서 이후 지난 금요일에 8.25개월 저점으로 축소되었다. 반면 중앙은행의 금 수요는 여전히 강하다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금량은 3월에 +160,000온스 증가해 74.38백만 트로이온스로 집계되었으며, 이는 PBOC가 17개월 연속 금 보유를 늘린 기록이다.
용어 설명
아래는 기사에서 사용된 주요 금융·경제 용어에 대한 간단한 설명이다.
– 달러지수(DXY): 주요 통화들에 대한 미국 달러의 상대 가치를 종합한 지수로, 통상 달러의 전반적인 강약을 나타낸다.
– 스왑 시장: 금리 파생상품을 통해 향후 금리 기대를 반영하는 시장으로, 중앙은행의 정책 변경 가능성을 추정하는 데 사용된다.
– FOMC: 연방공개시장위원회로 미국 연준(Fed)의 통화정책을 결정하는 기구이며 금리 인상·인하 여부를 결정한다.
– IFO·GfK 지수: 각각 독일의 기업경기(IFO)와 소비자신뢰(GfK)를 측정하는 지표로, 경제 심리와 소비·투자 동향을 파악하는 데 활용된다.
– COMEX 금·은 선물: 뉴욕상품거래소(COMEX)에서 거래되는 금·은 선물로, 세계 금속시장의 가격 형성에 중요한 역할을 한다.
정책·시장 영향 분석
단기적으로는 이란의 제안 보도가 달러 약세를 촉발했으나, 전반적인 시장 방향은 정책금리 전망과 실물 경제지표에 더 강하게 의존한다. 스왑이 FOMC의 즉각적 금리 인상 가능성을 사실상 배제한 만큼 향후 수개월간 달러는 금리차 축소 전망과 글로벌 경제지표에 의해 더욱 취약해질 수 있다. 반면 유가 상승이 지속되면 인플레이션 기대가 높아지고 각국 중앙은행의 통화정책이 예상보다 빠르게 긴축으로 전환될 가능성이 있어, 이는 달러·금·채권 시장에 변동성을 확대시키는 요인이 된다.
중기적으로는 유럽중앙은행(ECB)의 정책 방향과 일본은행(BOJ)의 금리 정상화 여부가 중요 변수다. ECB가 4월 30일(목) 통화정책회의에서 어느 정도의 긴축 가능성을 시사할 경우 유로 강세 압력이 강화되어 달러지수를 추가로 하락시킬 여지가 있다. 반대로 BOJ의 정책 전환이 예상보다 빠르면 엔화가 강세로 반전해 달러/엔 흐름을 급변시킬 수 있다.
투자자 및 정책 입안자에 대한 시사점
투자자는 지정학적 리스크(예: 호르무즈 해협 봉쇄·해제), 원유 가격 추이, 각국 중앙은행의 금리 전망, 그리고 글로벌 경기지표를 종합적으로 관찰해야 한다. 단기적 포지션은 높은 변동성에 대비한 리스크 관리(헤지 등)를 강화하는 것이 바람직하다. 정책 입안자는 에너지 가격 변동과 지정학적 불확실성이 국내 인플레이션과 성장에 미치는 영향을 면밀히 모니터링하고, 필요 시 거시정책·재정정책의 조율을 통해 충격 흡수 능력을 확보해야 한다.
발행일 기준 저술자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본 문서의 모든 정보는 참고용이며 Barchart의 공시 정책에 따랐다.
요약하면, 2026년 4월 27일의 달러 약세는 이란의 호르무즈 해협 재개 제안 보도와 글로벌 금리 차 축소 전망이 결합된 결과다. 원유 가격, 주요 경제지표(독일 GfK·IFO), 중앙은행의 향후 정책(연준·ECB·BOJ) 등이 복합적으로 작용해 향후 통화·귀금속·채권 시장의 변동성을 증대시킬 가능성이 높다.
