달러 지수(DXY00)가 4월 27일(현지시간) 장중 -0.05% 하락했다. 해당 지수는 2.5주 최고치에서 하락 마감했으며, 이 같은 흐름은 Axios의 보도로 이란이 호르무즈 해협 재개를 제안한 새로운 안을 미국에 전달했다는 소식이 전해진 영향이 컸다. 달러는 전일 밤 트레이드에서 트럼프 대통령이 파키스탄에서 예정된 이란 측과의 협상을 취소했다고 발표한 직후 일시적으로 상승했으나, 이후 이란의 제안 보도로 안전자산 수요가 일부 완화되며 하락했다.
2026년 4월 27일, Barchart의 보도에 따르면, 이란은 호르무즈 해협의 봉쇄를 해제하는 조건으로 휴전 기간을 연장하고 당장은 핵협상 대신 휴전 연장을 통한 전쟁 종결 합의를 우선하자는 안을 미국에 제시했다. 백악관은 같은 날 오후 트럼프 대통령이 국가안보 및 외교 정책 참모들과 이 제안을 논의 중이라고 밝혔다.
시장 반응 및 금리 전망을 보면, 스왑(swap) 시장은 4월 말~5월 초 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(화-수)에 대해 +25bp(0.25%) 금리 인상 확률을 0%로 가격에 반영했다. 전반적으로 달러는 금리 차 전망 악화에 의해 하방 압력을 받고 있다. 시장은 연준(Fed)이 2026년에 최소 -25bp(0.25%)의 금리 인하를 단행할 것으로 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 각각 최소 +25bp(0.25%)의 인상을 단행할 것으로 보고 있어 금리 차(interest rate differentials)가 달러에 불리하게 작용하고 있다.
유로·유로존 지표를 보면, EUR/USD는 4월 27일 +0.03% 상승했다. 달러 약세에 힘입어 소폭의 상승을 보였으나, 독일의 5월 GfK 소비자신뢰지수가 예상보다 크게 하락하며 3.25년 최저로 내려간 점이 상승폭을 제한했다. 또한 같은 날 국제 유가가 약 +2% 상승한 것은 에너지를 대부분 수입하는 유로존 경제와 유로화에 부정적 요인으로 작용했다.
독일의 4월 IFO 기업심리지수는 전월 대비 -1.9포인트 하락한 84.4로, 시장기대치 85.7을 밑돌며 거의 6년 만의 저점 수준을 기록했다. 스왑 시장은 ECB가 목요일 통화정책회의에서 +25bp 금리 인상을 단행할 확률을 약 6%로 반영하고 있다.
엔화·일본 경제 지표: USD/JPY는 같은 날 +0.02% 올랐다. 니케이(주가)가 새로운 사상 최고치를 경신하면서 엔화에 대한 안전자산 수요가 일부 완화된 것이 엔화 약세 요인으로 작용했다. 또한 국제 유가의 약 +2% 상승은 에너지 수입 의존도가 높은 일본 경제와 엔화에 부정적 영향을 줬다. 미국 국채(T-note) 수익률이 상승한 것도 엔화에 부담을 주었다.
그러나 엔화의 손실은 제한적이었다. 2월 일본 선행지수 CI(Composite Index)의 상향 수정이 3.5년 만의 최고치로 재집계되면서 엔화를 지지하는 요인이 됐다. 구체적으로 2월 선행지수 CI는 기존 보고치 112.4에서 +0.9p 상향된 113.3으로 수정돼 3.5년 최고를 기록했다. 더불어 10년 만기 일본국채(JGB) 수익률이 2.478%로 2.5주 최고치에 도달한 점도 금리 차를 통해 엔화를 일부 지지했다. 시장은 다음 BOJ 회의(화요일)에서 +25bp 금리 인상 가능성을 약 3%로 반영하고 있다.
금·은 가격 움직임: 6월 인도분 COMEX 금(GCM26)은 이날 -47.20달러(-1.00%)로 마감했고, 5월 인도분 COMEX 은(SIK26)은 -1.389달러(-1.82%)로 큰 폭 하락했다. 금·은 가격은 이란의 협상 제안 보도로 안전자산 수요가 일부 완화된 가운데 국제 유가 상승(약 +2%)에 따른 인플레이션 기대치 상승이 중앙은행들의 긴축 가능성을 높일 수 있다는 우려로 추가 하락 압력을 받았다.
동시에 달러 약세는 귀금속 가격을 지지하는 요인이 됐다. 중동 지역의 지정학적 긴장(미·이란 간 호르무즈 해협 봉쇄 등)은 여전히 귀금속에 대한 안전자산 수요를 제공하고 있다. 장기적으로는 미국의 관세 문제, 정치적 불확실성, 대규모 재정적자 등도 귀금속을 가치 저장 수단으로 선호하게 만드는 배경으로 작용하고 있다.
다만 최근 펀드의 귀금속 보유 포지션 청산은 가격에 하방 압력을 주고 있다. 예컨대 금 ETF의 롱 포지션은 2월 27일 3.5년 최고치에서 상승한 뒤 3월 31일에는 4.5개월 최저로 감소했다. 은 ETF의 롱 포지션 역시 12월 23일 3.5년 최고 이후 최근에는 약 8.25개월 최저 수준으로 떨어졌다. 반면 강한 중앙은행 매수 수요는 금 가격을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 3월에 +160,000온스 증가하여 74.38백만 트로이온스가 되었으며, 이는 PBOC가 17개월 연속으로 금 보유를 늘린 것이다.
핵심 요약: 달러 지수는 이란의 호르무즈 해협 재개 제안 소식으로 하락했으며, 금리·지정학·상품(원유) 시장의 상호작용이 통화 및 귀금속 가격에 즉각적으로 반영되고 있다.
용어 해설(독자를 위한 설명)
1) DXY(달러 지수): 미 달러화의 가치를 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴크로나, 스위스프랑)에 대해 가중 평균한 지수로, 달러의 전반적 강약을 평가하는 대표 지표다.
2) 스왑(swap) 시장: 금리 및 통화 교환을 통해 미래의 금리 기대를 반영하는 파생상품 시장으로, 중앙은행의 금리 결정 확률이나 시장의 금리 기대를 파악할 때 자주 사용된다.
3) bp(basis point, 기준점): 금리 변동을 표시할 때 쓰는 단위로 1bp는 0.01%포인트, 25bp는 0.25%포인트를 의미한다.
4) COMEX: 미국의 상품선물거래소 중 하나로 금·은 등 귀금속 선물 거래가 활발히 이루어지는 시장이다.
5) JGB: 일본국채(Japanese Government Bond)의 약어로, 일본의 채권수익률은 엔화 금리 기대 및 글로벌 리스크온·오프에 중요한 신호를 준다.
6) GfK·IFO 지수: GfK는 독일의 소비자신뢰 조사 지수, IFO는 독일의 기업 심리지수로, 둘 다 독일·유로존의 경기 동향을 판단하는 대표적인 선행지표다.
전망 및 영향 분석
첫째, 지정학적 리스크 완화(미·이란 협상 진전)는 달러의 안전자산 수요를 줄여 달러 약세를 지속시킬 가능성이 있다. 특히 호르무즈 해협 봉쇄 해제는 유가 하락 압력으로 이어져 인플레이션 기대를 낮추고, 이는 연준의 긴축 완화(금리 인하 시기 단축) 기대를 재조정할 수 있다.
둘째, 반대로 협상이 결렬되거나 추가 긴장이 고조될 경우 유가는 급등하고 안전자산(달러·금) 수요가 재상승할 수 있다. 이 경우 달러는 다시 강세를 보일 수 있으며, 금 가격은 단기적으로 상승 압력을 받을 것이다.
셋째, 금리 차(미·유럽·일본)의 전망 변화는 통화별 방향성을 크게 좌우한다. 현재 시장은 2026년 연준의 금리 인하와 ECB·BOJ의 금리 인상을 상쇄하는 흐름을 반영 중이다. 만약 유럽이나 일본의 인상 신호가 더 강해지면 달러는 추가 약세에 노출될 수 있다. 반면 연준이 물가 우려 등으로 더 오랫동안 긴축을 유지하면 달러는 다시 지지를 받을 수 있다.
넷째, 귀금속 시장은 펀드 매도·중앙은행 매수라는 상반된 수급 요인에 의해 단기 변동성이 커질 것으로 보인다. 중앙은행의 지속적 매수가 이어지는 한 중장기적 바닥 지지선은 존재하지만, 단기적으로는 금리 인상 우려와 ETF 롱 포지션 축소로 가격 조정이 일어날 가능성이 높다.
다섯째, 투자자·기업 관점에서 실용적 시사점은 다음과 같다. 통화 포지션을 운용하는 투자자는 금리 차와 지정학 리스크 민감도를 재평가하고, 실물경제에 노출된 기업은 에너지 비용(특히 원유) 변동을 고려한 헤지 전략을 점검해야 한다. 또한 귀금속에 대한 포지션은 단기 변동성과 중앙은행 수요라는 복합적 요인을 고려해 재조정할 필요가 있다.
위 보도는 2026년 4월 27일에 공개된 시장 데이터와 Barchart의 보도를 바탕으로 작성되었으며, 제시된 수치와 지표는 기사 작성 시점의 시장 상황을 반영한다.
