달러 지수(DXY)는 4월 24일 금요일 전일 대비 -0.24% 하락했다. 달러는 장초반의 상승분을 되돌리고 하락세로 전환했으며 이는 미·이란 간 평화협상 재개 기대 속에 주식시장이 랠리를 보인 영향이다. 블룸버그 보도에 따르면 이란 외무장관 아바스 아라그치(Abbas Araghchi)가 금요일 밤 파키스탄에 도착해 미·이란 간 2차 평화 협상 가능성을 타진할 것이라는 소식이 전해졌다.
2026년 4월 24일, Barchart의 보도에 따르면 달러 약세에는 국제 유가 하락이 인플레이션 기대를 낮춘 점이 기여했다. 유가 하락은 연준(Federal Reserve)의 정책에 대해 비둘기적 요인으로 작용하며 달러에 부정적이다. 또한 이날 주식 강세는 달러에 대한 유동성 수요를 줄여 달러를 추가로 압박했다. 다만 미시간대학(University of Michigan)의 4월 미국 소비자심리지수가 예상보다 높은 수준으로 상향 수정되자 달러는 최저 수준에서 일부 회복했다.
지정학적 긴장도 달러 수요를 지지하는 요인으로 남아 있다. 미·이란 간의 갈등 고조로 안전자산으로서의 달러 수요가 높아졌다. 양국은 호르무즈 해협의 통제권을 둘러싸고 대립 중이며, 휴전이 장기화되는 가운데 협상에서의 지렛대를 확보하려고 양측이 해협을 차단하고 있다. 미국은 이란의 응답을 기다리고 있다고 밝혔고, 이란은 미국이 항구에 대한 해상 봉쇄를 계속하는 한 협상을 재개하지 않겠다고 말했다.
주요 지표(수정·발표)
미시간대학 미국 4월 소비자심리지수: 상향 조정 +2.2 → 49.8 (기대치 48.5)
미시간대학 1년 기대 인플레이션률: -0.1 → 4.7% (전 4.8%)
미시간대학 5-10년 기대 인플레이션률: +0.1 → 3.5%(6개월 최고)
금리 기대와 스왑 시장도 달러 흐름에 중요한 영향을 미치고 있다. 스왑 시장은 4월 28-29일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC)에서 25bp(0.25%) 인상 확률을 1%로 가격에 반영하고 있다. 전반적으로 금리 차 전망이 달러를 약화시키는 요인으로 작용한다. 시장은 2026년에 연준이 최소 -25bp 인하를 단행할 것이라 보고 있는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp 인상을 단행할 것으로 예상돼 주요국 간 금리 차가 축소될 전망이다.
통화별 동향
EUR/USD는 금요일 +0.32% 상승했다. 달러 약세가 유로 상승을 견인했고, ECB 통화정책에 대해 다소 매파적 발언을 한 피터 카지미르(Peter Kazimir) ECB 집행이사의 언급도 유로 강세를 뒷받침했다. 카지미르는 이란 전쟁이 ECB의 금리 소폭 인상을 필요로 할 수 있다고 말했다. 다만 독일의 4월 IFO 기업심리지수의 예상보다 큰 하락(전월보다 -1.9, 84.4, 거의 6년 저점)을 소화하면서 유로의 추가 상승은 제한됐다.
독일 4월 IFO 기업심리지수: -1.9 → 84.4 (기대치 85.7). 스왑 시장은 4월 30일 ECB 회의에서 +25bp 인상 확률을 9%로 보고 있다.
USD/JPY는 금요일 -0.19% 하락했다. 엔화는 달러에 대한 1.5주 최저치에서 반등했으며, 미국·이란 평화협상 낙관론에 따른 달러 약세가 엔화 강세를 지원했다. 또한 일본의 3월 주요 지표가 예상보다 강하게 나오며 BOJ의 통화정책에 매파적 신호를 보냈다. 3월 전국 CPI와 PPI 서비스 가격 상승은 엔화에 우호적이었다. 아울러 유가의 -1% 하락은 에너지 90% 이상을 수입하는 일본 경제에 호재로 작용했다.
일본 3월 전국 CPI: +1.5% y/y (예상 +1.4%). 전국 CPI(신선식품·에너지 제외): +2.4% y/y (예상 일치). 3월 PPI 서비스 가격: +3.1% y/y (예상 +3.0%, 6개월 내 최고). 시장은 4월 28일 BOJ 회의에서 25bp 인상 가능성을 7%로 가격에 반영하고 있다.
금속·원자재 동향
금(6월물, COMEX)는 금요일 종가 기준 +16.90달러(+0.36%) 상승 마감했고, 은(5월물, COMEX)은 +0.910달러(+1.21%) 올랐다. 금·은은 1.5주 저점에서 반등해 상승 마감했다. 금요일 달러 약세와 미 국채 수익률 하락이 귀금속에 우호적으로 작용했다. 또한 유가 하락은 인플레이션 기대를 낮춰 중앙은행들이 통화 완화로 돌아설 가능성을 높여 귀금속에 긍정적이다.
다만 S&P 500의 사상최고치 경신은 귀금속의 안전자산 수요를 일부 억제했다. ECB의 카지미르 발언은 금리 인상 가능성을 환기해 귀금속에 단기적으로 부담을 주기도 했다. 중동 긴장 고조는 귀금속 수요를 지지하는 요인으로 남아 있다. 양국의 해협 봉쇄와 트럼프 대통령의 ‘해협에서 기뢰를 설치하는 이란 선박에 대해 미 해군이 사격 명령’ 발언은 지정학적 리스크를 높였다.
펀드 포지션과 중앙은행 수요도 가격에 영향을 미치고 있다. 최근 펀드의 귀금속 롱(장기) 포지션 청산은 가격에 하방 요인이다. 금 ETF의 장기 보유는 3월 31일 기준 4.5개월 저점으로 하락했으며, 이는 2월 27일의 3.5년 최고치 이후 축소된 것이다. 은 ETF의 장기 보유도 최근 7.25개월 저점으로 하락했다. 반면 중국 인민은행(PBOC)의 골드 보유량은 3월에 +160,000온스 증가해 74.38백만 트로이온스가 됐고, 이는 PBOC가 17개월 연속 금 보유량을 늘린 것으로 해석된다.
용어 설명(독자를 위한 안내)
달러 지수(DXY): 미국 달러 가치를 주요 통화 바스켓(유로, 엔, 파운드 등)에 대해 측정한 지수로, 달러 강·약세를 종합적으로 보여준다.
스왑(swap) 시장: 단기 금리 기대를 반영해 각 통화의 금리 변화 가능성을 가격으로 반영하는 시장이다. 금융시장은 스왑을 통해 정책금리 기대를 조정한다.
CPI(소비자물가지수)와 PPI(생산자물가지수): CPI는 소비자 수준의 물가 변동을, PPI는 도매·생산자 수준의 물가 변동을 나타내며 중앙은행의 물가·통화정책 판단에 핵심적이다.
IFO 지수: 독일의 기업 심리 및 경기 판단 지표로 유럽 경기의 대표적 선행지표다.
COMEX: 금·은 등 귀금속 선물 거래의 중심 거래소 중 하나다.
ETF(상장지수펀드): 주식시장에 상장된 펀드로 금·은 ETF의 보유량 증감은 실물 수요·투자 심리를 반영한다.
시장 영향과 전망 분석
단기적으로는 지정학적 변수(미·이란 협상 재개 여부, 호르무즈 해협 상황)와 국제유가 변동이 달러 및 귀금속에 결정적이다. 협상 재개 기대가 강화되면 안전자산 수요가 일부 약화돼 달러는 추가 하락할 가능성이 크다. 반면 협상 결렬이나 군사적 충돌 확대 시 달러와 귀금속(금·은)은 동시 강세를 보일 수 있다.
중기적으로는 금리 차(미 연준 vs 유럽·일본 중앙은행)가 통화가치의 방향을 좌우할 전망이다. 시장이 2026년 연준의 완화(금리 인하)를 전제로 가격을 형성하는 한, 유럽·일본의 금리 인상 가능성이 현실화되면 달러는 하방압력을 받게 된다. 반대로 연준의 경제지표가 예상보다 견조해 금리 인상 옵션이 다시 부각되면 달러는 반등할 수 있다.
귀금속의 경우 펀드 포지션 변화와 중앙은행 매수(특히 중국 등 아시아 국가)의 지속 여부가 가격 방향을 결정할 핵심 변수다. 펀드의 장기 보유 축소가 지속되면 가격 상승세는 제약을 받을 수 있으나, 지정학 리스크와 중앙은행의 지속적 매수는 중장기적 가격 지지 요인이다.
투자자와 정책담당자에 대한 시사점: 단기 투자자는 지정학 뉴스와 유가 변동에 민감하게 대응할 필요가 있다. 중장기 투자자는 주요국 통화정책 경로(연준의 금리 인하 시기와 폭, ECB·BOJ의 인상 지속성)를 면밀히 관찰해야 한다. 정책 담당자는 공급 충격(유가 등)과 지정학적 리스크가 인플레이션 기대에 미치는 영향을 모니터링해야 하며, 이는 통화정책 신호 전달과 금융시장 안정화에 중요하다.
저자 및 공시: 본 기사 작성일 기준, Rich Asplund는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다. 본문에 포함된 모든 정보 및 데이터는 정보 제공을 위한 것이며, 기사에 표시된 견해는 저자의 견해로 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장과 반드시 일치하지 않을 수 있다.
