달러인덱스(DXY)가 수요일에 +0.06% 상승하며 소폭 강세를 보였다. 애틀랜타 연방준비은행(Atlanta Fed) 라파엘 보스틱 총재가 기준금리를 당분간 동결 유지하는 데 우호적이라는 매파적 발언을 내놓은 것이 달러 강세에 힘을 보탰다. 동시에 엔화 약세가 달러를 지지했는데, 일본 정부가 보다 확장적 재정정책을 추진할 것이라는 우려 속에 엔화가 달러 대비 9.25개월 만에 최저로 떨어졌기 때문이다. 다만 주식시장의 강세로 안전 유동성에 대한 수요가 줄며 달러 상승폭은 제한됐다.
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2025년 11월 12일, Barchart 보도에 따르면 미 정부 셧다운(일시 업무정지) 사태 해법이 가까워지면서 달러에는 추가적인 하방 압력도 나타났다. 상원은 월요일 표결에서 60대 40으로 정부 임시자금조달안(CR, Continuing Resolution)을 통과시켰고, 하원은 같은 수요일 늦게 해당 안건을 표결할 것으로 예상된다. 하원을 통과할 경우 법안은 도널드 트럼프 대통령에게 송부되며, 대통령은 서명하겠다고 밝힌 상태다. 정부가 재개되면 그간 지연됐던 경제지표 공개가 재개되어 미국 경기의 약화 조짐이 확인될 수 있고, 이는 연준(Fed)의 추가 금리 인하를 자극할 수 있다는 관측이 제기되고 있다.
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보스틱 총재는 노동시장의 변화에도 불구하고 핵심 위험은 여전히 물가안정이라며, 연준이 2% 물가목표 달성 경로에 올라섰다는 확신이 들 때까지 정책금리를 동결하는 것이 바람직하다고 밝혔다.
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“노동시장의 변화가 있었다 해도, 보다 명확하고 긴급한 위험은 물가 안정이다. 연준이 2% 목표를 향해 가고 있다는 것이 분명해질 때까지 금리를 유지하는 데 찬성한다.” — 라파엘 보스틱, 애틀랜타 연은 총재
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금리선물과 스왑시장이 반영하는 연준 전망에 따르면, 12월 9~10일 차기 FOMC에서 64% 확률로 연방기금금리 25bp(베이시스포인트) 인하가 이뤄질 것으로 가격에 반영돼 있다.
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EUR/USD는 수요일 +0.06% 상승했다. 유로화는 장 초반 약세를 딛고 유럽중앙은행(ECB) 집행이사 이자벨 슈나벨이 “금리가 ‘절대적으로’ 적정한 위치”라고 언급한 매파적 코멘트에 힘입어 반등했다. 다만 같은 날 달러 강세가 유로의 추가 상승 폭을 제한했다.
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통화정책의 분기도 유로에는 우호적으로 작용했다. 시장은 ECB가 완화 사이클의 대부분을 마무리한 반면, 연준은 2026년 말까지 여러 차례의 추가 인하가 남아 있을 것으로 본다.
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ECB 집행이사 슈나벨: “유로존 경기에는 긍정적 모멘텀이 있고, 인플레이션 위험은 다소 상방에 기운 상태여서 현재의 금리 수준은 ‘절대적으로’ 좋은 위치다.”
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스와프시장은 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 4% 확률로 -25bp 인하를 가격에 반영하고 있다.
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USD/JPY는 수요일 +0.36% 상승했다. 엔화는 같은 날 달러 대비 9.25개월 만의 최저로 밀리며 약세 압력을 이어갔다. 일본의 다카이치 총리가 연간 기초적재정수지(균형) 목표를 폐기하겠다고 밝히며 보다 확장적 재정정책을 추진할 것이란 관측이 커진 영향이다. 다만 가타야마 재무상이 “최근 편향되고 급격한 환율 움직임이 관찰된다”고 말해 일본 정부가 엔화 방어를 위한 외환시장 개입에 나설 수 있음을 시사했고, 미 국채(티노트) 금리 하락도 엔화에는 일부 지지로 작용했다.
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최근 엔화는 정치적 불확실성과 일본은행(BOJ) 금리 인상 지연에 따른 약세가 지속되고 있다. 시장은 12월 19일 차기 회의에서 BOJ의 금리 인상 확률을 41%로 반영한다. 이날 발표된 일본 10월 공작기계 수주는 전년 대비 +16.8% 늘어 3년여 만에 가장 큰 폭의 증가를 기록, 엔화에는 다소 우호적인 재료로 작용했다.
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12월물 뉴욕(COMEX) 금(GCZ2)은 +97.30달러(+2.36%) 상승 마감했고, 12월물 은(SIZ2)은 +2.713달러(+5.35%) 급등 마감했다.
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귀금속은 수요일 3주래 최고가를 경신했다. 미 정부 셧다운 종료가 경제지표 공개를 재개시켜 경기 둔화를 확인하게 될 수 있고, 이는 연준의 지속적 금리 인하를 유도할 수 있다는 기대가 매수 심리를 자극했다. 또한 일본 정부의 확장 재정 가능성으로 가치 저장 수단으로서 금·은 수요가 확대됐다. 더불어 미 정부 셧다운 지속, 미국 관세 불확실성, 지정학적 리스크, 중앙은행의 순매수, 그리고 연준 독립성에 대한 정치적 압력 등 요인이 안전자산 수요를 떠받쳤다.
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반면, 주식시장 강세는 안전자산 수요를 줄여 귀금속 상승의 상단을 제약했다. 또한 의회가 결국 셧다운을 종식할 것이라는 기대는 일부 안전자산 수요를 억제했다. 앞서 월요일 상원은 정부 임시 지출안(CR)을 통과시켰고, 하원도 수요일 늦게 이를 처리해 트럼프 대통령에게 송부, 대통령은 서명하겠다고 밝혔다.
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중앙은행 수요도 금 가격을 지지했다. 중국 인민은행(PBOC)은 10월 보유 금을 7409만 트로이온스로 늘렸다고 발표해 12개월 연속 금 보유량을 확대했다. 또한 월드골드카운슬(WGC)에 따르면 3분기 전 세계 중앙은행은 금 220톤을 순매수해 2분기 대비 28% 증가했다.
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한편, 10월 중순 사상 최고가 경신 이후 이어진 롱 포지션 청산은 귀금속 가격에 부담을 줬다. 금·은 ETF의 보유량은 10월 21일 3년래 최고를 기록한 뒤 최근 감소세로 돌아섰다.
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기사 게재일 기준으로, 리치 애스플런드는 본문에서 언급된 어떤 종목에도 직·간접적 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본문 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 자세한 내용은 Barchart의 공시 정책을 참조할 수 있다.
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용어 해설
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• 달러인덱스(DXY): 달러를 유로, 엔, 파운드 등 주요 통화 바스켓 대비로 측정한 지수다. DXY 상승은 달러의 광범위한 강세를 의미한다.
• CR(Continuing Resolution): 미국 연방정부가 정식 예산안이 확정되기 전 임시로 자금 집행을 허용하는 결의다. 셧다운을 피하거나 종료하는 데 사용된다.
• bp(베이시스포인트): 금리 변화의 최소 단위를 뜻하며, 1bp = 0.01%p다. 25bp는 0.25%p다.
• 스와프시장의 확률: 금리 스와프·선물 가격에 내재된 정책금리 결정의 시장 기대를 수치화한 것이다.
• T-note(미 국채 중기물): 보통 2~10년 만기 국채를 가리킨다. 금리 하락은 달러 매력과 위험자산 선호에 복합적 영향을 준다.
• 롱(매수) 포지션 청산: 가격 상승을 기대하며 보유하던 포지션을 차익실현 또는 손절로 정리하는 행위로, 단기적으로 가격 하락 압력을 낳을 수 있다.
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시장 해석과 시사점
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첫째, 셧다운 종식이 임박함에 따라 지표 공백이 해소되면, 투자자들은 실물경제의 미세한 약화 신호에 더욱 민감하게 반응할 수 있다. 이는 연준의 점진적 완화 기대를 강화해 달러의 상승폭을 제한하고, 금·은 등 실물자산에는 우호적으로 작용할 소지가 있다. 둘째, ECB-연준의 정책 분기는 중기적으로 유로화 수급에 구조적 지지를 제공하나, 단기 달러 강세는 유로의 상승 탄력을 제한할 수 있다. 셋째, 일본발 확장 재정 기대와 BOJ의 완만한 정상화는 엔화에 약세 편향을 만들며, 정부의 개입 시그널은 변동성을 키우는 형태로 나타날 수 있다. 넷째, 귀금속은 정책 완화 기대와 중앙은행 매수라는 이중 지지를 받고 있으나, 주식 강세와 롱 청산은 상단을 누르는 균형 요인으로 보인다.
