뉴욕 및 런던 선물시장에서 설탕 가격이 상승했다. 5월물 뉴욕 세계 설탕 #11(SBK26)은 화요일 종가 기준 +0.28(+2.02%) 올랐고, 8월물 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWQ26)은 +5.80(+1.36%) 상승했다. 이러한 흐름으로 뉴욕 설탕 선물은 2.5주 만에 최고치를 기록했다.
2026년 4월 28일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 설탕값을 지지한 주요 요인으로는 휘발유 가격 강세와 브라질의 설탕 생산 전망 축소가 꼽힌다. 화물유(휘발유) 선물은 화요일에 3.75년만의 고점으로 급등했고(RBM26 기준), 이는 에탄올 가격을 끌어올려 전 세계 사탕수수 제당공장들이 당(설탕)보다 에탄올 생산으로 전환하는 유인을 제공함으로써 설탕 공급을 제약할 가능성이 있다.
브라질의 제당업체 조정은 설탕 가격에 직접적인 영향을 주고 있다. 브라질 농업정보기관인 Conab의 새로운 시즌 초기 보고서에 따르면, 2026/27년 브라질 설탕 생산량은 전년 대비 -0.5% 감소한 43,952 MT로 추정되었다. 반면 에탄올 생산량은 전년 대비 +7.2% 증가한 29,259 million liters로 집계됐다. 이 같은 수치는 제당업체들이 에탄올 생산 비중을 확대하고 있음을 시사하며, 설탕 공급의 축소 압력으로 작용한다.
다만 지난 4주 동안 설탕 가격은 하방압력을 받아 왔다. 뉴욕 설탕은 4월 17일 근월물에서 5.5년 저점을 기록했는데, 이는 글로벌 공급이 풍부하고 수요가 부진할 것이라는 우려가 반영된 결과였다. 특히 5월 런던 설탕 계약의 4월 15일 만기에서는 472,650 MT의 인도가 이루어졌는데, 이는 14년 만에 5월물 계약으로는 최대 규모으로 해석되며 설탕 수요가 부진했음을 시사했다.
중남미 주요 지표로는 3월 27일 Unica가 발표한 자료에서 2025/26 센터-사우스(중남부) 지역의 누적 설탕 생산(10월~3월 중순)은 전년 대비 +0.7% 올라 40.25 MMT를 기록했다고 밝혔다. 같은 보고서에서 제당업체들이 사탕수수 원료 중 설탕용 비중을 48.08%에서 50.61%로 높였다고 전했다. 또한 Conab는 금요일에 2025/26 브라질 설탕 생산을 44.196 MMT로 전망하며 전년 대비 +0.1%의 소폭 증가를 예상했다.
인도 관련 정책과 생산 전망도 글로벌 설탕 시장에 중요한 변수다. 이달 초 인도 식량담당 장관실은 올해 설탕 수출 금지 계획이 없음을 밝혀 설탕 공급 우려를 일부 완화했다. 2025/26 시즌(10월~다음해 9월 기준)에 대해 인도 정부는 2월 13일에 추가로 500,000 MT의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 1.5 MMT에 더한 규모다. 인도는 세계 2위의 설탕 생산국으로, 수출 정책 변화는 글로벌 공급과 가격에 민감하게 반영된다.
인도의 지역 통계도 엇갈린 양상을 보인다. National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.는 4월 16일 발표에서 인도의 2025-26 생산(10월 1일~4월 15일 기준)이 전년 대비 +7.7% 증가한 27.48 MMT라고 보고했다. 한편 Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association (ISMA)는 3월 11일 발표에서 2025/26년 인도 설탕 생산을 29.3 MMT로 전망했으며, 이는 전년 대비 +12% 증가한 수치이나 당초 예상인 30.95 MMT보다는 낮은 수치다. ISMA는 또한 인도의 에탄올용 설탕 사용량 전망을 7월 예측치인 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정해, 그 결과 인도가 수출을 늘릴 여지가 생겼다고 분석된다.
글로벌 잉여(서플러스) 전망 변화도 가격상승을 뒷받침한다. 시장조사 기관들은 2026/27 시즌의 글로벌 잉여 추정치를 잇달아 하향 조정했다. Covrig Analytics는 2026/27년 글로벌 설탕 잉여 추정치를 기존 1.4 MMT에서 800,000 MT로 낮췄고, 설탕 트레이더인 Czarnikow는 같은 기간 잉여 추정치를 3월의 3.4 MMT에서 1.1 MMT로 크게 하향 조정했다. Czarnikow는 또한 2025/26년 잉여 추정치를 기존 8.3 MMT에서 5.8 MT로 수정했다고 보고했다.
지정학적·물류 리스크도 공급을 제약하는 요인으로 작용하고 있다. Covrig Analytics는 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 일부 봉쇄 사태가 세계 설탕 무역의 약 6%를 잠정적으로 억제해 정제 설탕 공급에 제약을 가하고 있다고 분석했다. 이는 선적 경로 차질과 정제 공정 차질로 이어질 수 있다.
국제기구 및 미국 농무부(USDA)의 전망도 정리해 보면, International Sugar Organization(ISO)는 2월 27일에 2025-26년에는 +1.22 MMT의 설탕 잉여를 예측했으며, 이는 2024-25년의 -3.46 MMT 적자에서 전환된 수치라고 밝혔다. ISO는 인도·태국·파키스탄의 생산 증가가 잉여를 견인한다고 분석했다. 반면 미국 농무부(USDA)는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT에 도달할 것으로 예상했고, 인류의 설탕 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 봤다. USDA는 또한 2025/26년 세계 기말재고가 전년 대비 -2.9% 하락한 41.188 MMT가 될 것으로 전망했다.
USDA의 해외농업서비스(FAS)는 국가별 전망으로 브라질 44.7 MMT, 인도 35.25 MMT, 태국 10.25 MMT를 각각 예측했다.
용어 설명
시장 이해를 돕기 위해 주요 전문용어를 설명하면, ICE(Intercontinental Exchange)는 런던 등에서 거래되는 국제 상품선물 거래소를 의미하고, 화이트 설탕은 정제된 백설탕을 말한다. 에탄올은 사탕수수 등에서 생산되는 바이오연료로 휘발유와의 대체·혼합 수요가 존재한다. MMT는 million metric tons(백만 미터톤)의 약어이며, 보고서에 일부에서 단위 표기가 MT로만 표기된 부분이 있어 해석 시 주의가 필요하다. 또한 호르무즈 해협은 중동 원유 수송로의 핵심 해상 통로로, 이 해역의 봉쇄나 차질은 연료와 정제제품의 물류에 직접적인 영향을 준다.
시장 영향 및 향후 전망 분석
종합하면 현재 설탕 가격 상승세는 연료(휘발유) 가격의 강세가 에탄올 수익성을 높여 사탕수수의 제당 비중을 축소할 가능성과, 브라질의 생산 전망 하향, 그리고 지정학적·물류 리스크의 결합으로 설명할 수 있다. 만약 휘발유 및 원유 가격이 추가로 상승할 경우 에탄올의 수익성 강화는 제당업체들의 에탄올 전환을 더욱 촉진해 단기적으로 설탕 공급을 더 압박할 가능성이 있다. 반대로 인도의 수출 확대 조치나 주요 생산국의 생산 상향(예: 우호적 기후로 인한 생산 회복)이 나타날 경우 가격 상승 압력은 완화될 수 있다.
금융시장 참여자와 실수요자는 다음과 같은 점을 주목할 필요가 있다. 첫째, 에너지 가격(특히 휘발유·원유) 동향은 설탕 시장의 중요한 선행지표가 될 수 있다. 둘째, 브라질의 계절적 생산 변화 및 제당공장의 원료 배분 비율은 공급 변동성을 직접적으로 좌우한다. 셋째, 인도의 수출 정책과 에탄올 내수 사용량 변화는 즉각적인 수출·공급 충격으로 연결될 수 있다. 넷째, 호르무즈 해협 등 물류리스크는 단기간에 정제 및 운송 비용을 높여 가격의 상방 압력을 강화할 수 있다.
투자자 및 업계 관계자는 이러한 변수들을 종합적으로 모니터링하면서 헷지 전략과 재고 관리 정책을 재검토할 필요가 있다. 특히 계절적 생산 주기, 주요 수출국의 정책 발표일, 에너지시장 주요 지표(휘발유·원유·에탄올 가격) 등을 감시 대상에 포함시키는 것이 리스크 관리에 도움이 된다.
저자 및 공시
이 기사는 바차트(Barchart)의 보도 내용을 번역·정리한 것이다. 원문 기사 작성자 Rich Asplund는 이 글에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하고 있지 않다고 명시했다. 본문에 제시된 모든 수치와 자료는 보도 시점의 공개 자료를 기반으로 하며, 추가적인 투자 판단은 각자 신중히 수행해야 한다.
