코코아 선물 가격이 급락했다. 7월 인도거래소(ICE) 뉴욕 코코아(CCN26)는 월요일 종가 기준 135포인트 하락(-3.93%), 5월 ICE 런던 코코아 #7(CAK26)도 99포인트 하락(-3.93%)로 마감했다.
2026년 4월 27일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 코코아 가격 급락의 배경에는 공급 과잉과 수요 약화가 동시에 작용하고 있다. 월요일 집계된 아이보리코스트(코트디부아르)의 누적 선적 데이터에 따르면, 현재 마케팅 연도(2025년 10월 1일부터 2026년 4월 19일까지) 동안 농민들이 항구로 선적한 코코아는 1.51백만 메트릭톤(MMT)으로 전년 동기 대비 +0.7% 증가했다.
같은 기간의 데이터는 공급이 여전히 탄탄하고 일부 지역의 수요 지표가 약화됐음을 보여준다.
수요 측면에서는 초콜릿 소비의 약세가 가격에 부정적으로 작용하고 있다. 미국의 시장조사기관 서큘라(Circana)는 2026년 3월 22일로 끝난 13주간 북미 초콜릿 캔디 판매가 전년 동기 대비 -1.3% 감소했다고 4월 14일 보고했다. 블룸버그 인텔리전스는 특히 부활절 기간(초콜릿 소비의 성수기)이었던 최근 연휴의 초콜릿 캔디 판매가 전년 대비 약 5% 감소했다고 전했다.
산업별 가공(그라인딩) 통계도 글로벌 수요 둔화를 뒷받침한다. 미국의 내셔널 컨펙셔너스 어소시에이션(National Confectioners Association)은 북미지역의 1분기 코코아 그라인딩이 106,087톤으로 전년 동기 대비 -3.8% 감소했다고 발표했다. 유럽코코아협회(European Cocoa Association)는 유럽의 1분기 그라인딩이 325,895톤으로 -7.8% 감소해 예상치(-6.0%)보다 더 큰 감소를 기록했으며, 이는 최근 17년간 1분기 기준 최저치라고 밝혔다. 반면 아시아코코아협회(Cocoa Association of Asia)는 아시아의 1분기 그라인딩이 223,503톤으로 +5.2% 증가해 기대와 다른 모습을 보였다.
재고·물류·지역별 공급 변수도 시장에 복합적으로 영향을 미치고 있다. ICE(인터콘티넨털 익스체인지) 코코아 재고는 최근 2,632,357자루로 20개월 만의 최고치를 기록해 단기적인 가격 하방 압력을 가했다. 반면 지정학적 리스크는 상승요인이다. 미국-이란 간 장기적 분쟁으로 호르무즈 해협 통항이 중단될 경우, 비료 공급 차질과 선복·보험료·연료비 상승이 이어져 수입국의 비용이 증가하고 코코아 가격을 지지할 수 있다.
서아프리카의 기상·생산 리스크도 주목된다. 나이지리아(세계 5위 생산국)의 코코아 공급 감소 소식은 가격을 지지하는 요인이다. 블룸버그는 나이지리아의 2월 코코아 수출이 40,110톤으로 전년 동기 대비 -4.6% 감소했다고 보도했다. 나이지리아 코코아 협회는 2025/26 수확연도 생산량이 전년 대비 -11% 감소한 305,000톤가 될 것으로 전망했는데, 이는 2024/25 예상치인 344,000톤에서 축소된 수치이다.
또한 최근 서아프리카의 강수량은 심각한 가뭄 우려를 해소하기엔 불충분하다. 아프리카 홍수·가뭄 모니터(African Flood and Drought Monitor)에 따르면, 3월 29일 기준으로 아이보리코스트의 절반 이상과 가나의 약 3분의 2 지역이 가뭄 상태에 놓여 있다.
정책적 요인도 공급 전망에 영향을 준다. 가나는 2025/26 재배 시즌 공급분에 대해 농민에게 지급하는 공식 가격을 약 30% 인하했으며, 아이보리코스트도 이번 달 시작된 중간 수확분부터 농민 지급액을 57% 감축한다고 발표했다. 아이보리코스트와 가나는 세계 코코아 생산의 과반을 차지한다는 점에서 이러한 조치는 글로벌 공급과 농민 인센티브에 중대한 영향을 미친다.
수급 전망과 기관별 예측은 엇갈린다. 아이보리코스트는 2025/26 코코아 생산이 전년 대비 -10.8% 감소한 1.65MMT가 될 것이라고 예측했다. 라보뱅크(Rabobank)는 2025/26 글로벌 코코아 잉여(서플러스) 추정치를 11월의 328,000톤에서 250,000톤으로 하향 조정했다. 반면 국제코코아기구(ICCO)는 2024/25 글로벌 잉여 추정치를 11월의 49,000톤에서 75,000톤으로 상향 조정했고, 2024/25 글로벌 생산량이 전년 대비 +8.4% 증가한 4.7MMT로 추정된다고 발표했다. 상업적 리스크 분석업체 스톤엑스(StoneX)는 2025/26 시즌에 287,000톤, 2026/27 시즌에 267,000톤의 잉여를 전망했다.
전문적 분석: 단기적으로는 현재의 높은 재고와 계절적 수요 둔화가 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 그라인딩(가공)량의 감소와 유통재고 증가가 지속된다면 선물시장은 추가 하락 압력을 받을 수 있다. 그러나 중기·장기적으로는 서아프리카의 기상 악화, 농민 지급액 삭감에 따른 생산 감축, 혹은 호르무즈 해협을 둘러싼 지정학적 리스크 등 공급 측 악재가 현실화될 경우 가격은 빠르게 반등할 수 있다. 특히 아이보리코스트와 가나의 생산 변동은 전 세계 공급의 중심을 이루므로 이들 국가의 기상 및 정책 동향이 향후 가격 변동성을 좌우할 가능성이 크다.
투자자 관점에서는 시나리오 기반 대응이 필요하다. 수요 회복의 신호(예: 북미·유럽의 계절적 소비 증가, 그라인딩 증가)가 뚜렷해지기 전까지는 보수적 포지션 유지가 권고된다. 반대로 서아프리카의 이상기후 심화나 물류비용 상승 등 공급 악화 신호가 확인되면 헤지 비중을 확대하거나 장기 매수 전략을 검토할 만하다. 금융기관들의 잉여 전망은 상충되므로, 단순히 기관 추정치만으로 포지셔닝을 결정하기보다 기상·정책·재고 지표를 종합적으로 모니터링해야 한다.
한편, 이 기사 집필 시점에 해당 기사 원문 작성자인 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 증권 중 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않다고 공시했다. 본 보도는 공시된 데이터와 시장 보고서를 근거로 사실을 전달하는 목적이며, 투자 판단은 독자가 종합적으로 고려해 결정해야 한다.
