미국 국채 금리의 급등이 시장을 흔들고 있지만, 야데니 리서치(Yardeni Research)는 투자자들이 패닉에 빠질 필요는 없다고 진단했다. 채권 매도세는 시스템적 위험이 아니라 경제의 회복력을 반영한 결과라는 설명이다.
2026년 5월 20일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면 야데니 리서치는 최근 메모에서 미국 30년물 국채 금리가 5.19%까지 올라 2007년 7월 이후 최고치를 기록했고, 10년물 국채 금리도 4.69%까지 상승해 2025년 1월 이후 가장 높은 수준에 도달했다고 밝혔다.
채권 금리 상승은 일반적으로 국채 가격 하락을 의미한다. 국채는 정부가 발행하는 빚증서로, 금리가 오르면 기존 채권의 매력은 떨어지고 가격은 내려간다. 이번 움직임은 지난주 발표된 4월 생산자물가지수(PPI)가 예상보다 높았고, 최근 경제지표도 전반적으로 강하게 나왔기 때문이라고 야데니 리서치는 설명했다.
야데니 리서치는 이 같은 금리 상승 속도에도 불구하고 경기침체 우려에 선을 그었다. 현재 수준은 스태그플레이션, 즉 경기 둔화와 고물가가 동시에 나타나는 국면이 아니라, 단기 인플레이션 문제를 안고 있는 탄탄한 경제를 반영한다는 판단이다. 이 회사는 연방준비제도(Fed)가 앞으로 2개월 이내에 연방기금금리를 올려 대응해야 한다고 주장했다.
“현재 우리의 판단은 채권시장 매도세가 강세장을 무너뜨릴 위험은 없으며, 오히려 채권과 주식 모두를 매수할 매우 좋은 기회”라는 것이다.
이 발언은 최근 시장 불안을 완화하려는 메시지로 해석된다. 특히 연방기금금리는 미국 중앙은행인 연준이 은행 간 초단기 자금 거래에 적용하는 기준금리로, 통화정책의 방향을 가늠하는 핵심 지표다. 금리 인상 기대가 커질수록 주식시장에서는 성장주를 중심으로 변동성이 커질 수 있지만, 동시에 강한 경기 데이터가 이어질 경우 기업 실적 전망이 개선되는 효과도 있을 수 있다.
야데니 리서치는 근거로 여러 지표를 제시했다. 5월 16일로 끝난 주간의 레드북 동일점포 소매판매 지수는 전년 대비 8.9% 증가했고, 민간 부문 고용은 5월 초까지 주당 평균 42,250명씩 늘었다. 또한 씨티그룹 경제서프라이즈 지수는 계속 강한 수준을 유지하고 있다고 밝혔다. 경제서프라이즈 지수는 실제 발표된 경제지표가 시장 예상보다 얼마나 강하거나 약한지를 보여주는 지표로, 수치가 높을수록 예상보다 경제가 강하다는 뜻이다.
야데니 리서치는 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500지수의 연말 목표치를 8,250으로 유지했다. 다만 10년물 국채 금리가 5.00%를 크게 넘어설 경우에는 우려하기 시작할 것이라고 덧붙였다. 이는 금리 상승이 주가 밸류에이션에 부담을 줄 수 있다는 점을 시사하지만, 현재로서는 강세장 자체가 즉시 위협받는 상황은 아니라는 의미다.
시장 전략 측면에서 이번 진단은 향후 채권시장과 주식시장의 동반 조정 가능성을 완전히 배제하지 않으면서도, 현재의 금리 상승을 경기 확장 국면의 신호로 해석하는 관점을 분명히 했다. 특히 물가가 예상보다 높게 나오고 경제지표가 견조할 경우, 연준의 추가 긴축 가능성이 재차 부각되면서 단기적으로는 국채 가격과 성장주에 압박이 가해질 수 있다. 그러나 야데니 리서치의 분석처럼 소비와 고용이 버티고 있는 한, 금리 상승은 공황 신호라기보다 경기 체력의 반영으로 읽힐 가능성이 높다.
결국 이번 코멘트는 투자자들에게 금리 급등=즉각적 경기침체라는 단순한 해석보다, 인플레이션과 성장의 균형을 함께 봐야 한다는 점을 상기시킨다. 미국 국채 수익률이 5% 안팎을 시험하는 구간에서는 시장 변동성이 커질 수 있지만, 강한 실물지표가 이어지는 한 강세장 전망이 완전히 흔들렸다고 보기는 어렵다는 것이 야데니 리서치의 핵심 판단이다.
