서부 텍사스산 원유(WTI) 6월물 선물(티커: CLM26)이 화요일 종가 기준 -4.15달러(-3.90%)로 하락했고, 6월 RBOB 가솔린 선물(티커: RBM26)은 종가 기준 -0.1176달러(-3.15%)로 급락했다. 이날 원유와 휘발유 가격은 중동에서의 휴전 기류가 유지되는 것으로 보이며 지정학적 리스크가 완화되자 큰 폭으로 하락했다.
2026년 5월 6일, Barchart의 보도에 따르면, 미·이란 군이 호르무즈 해협에서 전날 교전이 발생했으나 화요일에는 비교적 평온이 돌아오며 국제 정세가 다소 진정되는 모습이다. 이와 관련해 이란 외무장관 아바스 아라크치(Abbas Araghchi)는 화요일 미국과의 협상이 “진전을 보이고 있다“며 호르무즈 사태가 명확히 보여주는 것은 “잠재적 위기에는 군사적 해결책이 없다“고 말했다. 아라크치는 화요일 중국으로 향해 지역 및 국제 정세에 관한 회담을 진행할 예정이라고 덧붙였다.
미국은 중국이 호르무즈 해협 재개에 관해 이란을 설득하는 데 역할을 해줄 것을 압박하고 있는 상황이다. 이는 중국이 이란의 대다수 원유 수출을 수입하는 국가이기 때문이다. 한편 미 중앙사령부(U.S. Central Command)는 월요일 두 척의 미국 국기 선박이 호르무즈 해협을 통과하도록 지원하는 과정에서 이란의 드론·미사일·무장 소형 보트의 공격을 격퇴했다고 밝혔다. 미 중앙사령부는 미군이 해협을 통한 통로를 열었다고 전했으며, 상업용 선박을 위협하던 소형 보트는 미 헬리콥터에 의해 격파되었다고 보고했다.
원유 가격은 또한 미국이 향후 상당 기간 동안 이란에 대한 해상 봉쇄를 유지할 조짐을 보이면서 지지받고 있다. 보도에 따르면 도널드 트럼프 전 대통령(기사 원문에선 대통령 직함 사용)은 참모들에게 장기 봉쇄 준비를 지시했으며, 이는 적대행위 재개나 합의를 확보하지 못한 채 분쟁을 떠나는 것보다 미국에 대한 위험이 적다고 평가된다고 전해진다.
에너지시장 전반에는 호르무즈 해협의 지속적 봉쇄가 공급 차질 우려를 유지시키고 있다. 해당 해협을 통해 전세계 원유 및 액화천연가스(LNG)의 약 5분의 1(약 20%)가 통과하기 때문에 폐쇄 장기화는 글로벌 에너지 위기를 심화시킬 수 있다. 골드만삭스는 페르시아만(Persian Gulf)에서의 원유 생산이 약 1,450만 배럴/일(bpd) 규모로 축소되었고, 현재의 교란으로 인해 전세계 원유 재고에서 거의 5억 배럴(≈500 million bbl)이 인출되었으며, 이 수치는 6월까지 10억 배럴(≈1 billion bbl)에 달할 수 있다고 추정했다.
페르시아만 산유국들은 현지 저장시설 포화로 인해 해협 봉쇄에 따라 생산을 약 6% 수준으로 감산할 수밖에 없는 상황이다. 4월 13일에 미국은 호르무즈 해협을 통과하는 선박 중 이란 항구로 항해하거나 이란 항구에 기항한 모든 선박에 대해 봉쇄를 시작했다. 보도에선 미 해군 봉쇄가 완전한 합의가 이루어질 때까지 “전면 가동될 것”이라는 발언도 전했다. 이란은 봉쇄 이전인 3월에 약 170만 배럴/일(1.7 million bpd)을 수출할 수 있었다.
지난 5월 1일 아랍에미리트(UAE)가 OPEC을 탈퇴하겠다고 발표했다. UAE는 카르텔 내에서 세 번째로 큰 생산국으로, OPEC을 떠나면 산유량을 OPEC의 쿼터 제약 없이 확대할 수 있어 원유 시장에는 잠재적 매도(가격 하방) 압력으로 작용할 가능성이 있다.
국제에너지기구(IEA)는 4월 13일 보고서에서 이란 전쟁과 호르무즈 해협 봉쇄로 인해 약 1,300만 배럴/일(13 million bpd)의 글로벌 공급이 차단되었다고 평가했고, 분쟁 과정에서 80곳 이상의 에너지 시설이 손상되어 회복에 최대 2년이 소요될 수 있다고 밝혔다.
반면 약세(가격 하락) 요인도 존재한다. OPEC+는 일요일에 6월에 원유 생산을 188,000 배럴/일 늘리겠다고 발표했으며 5월에는 이미 206,000 배럴/일을 증산했다고 밝혔다. OPEC+는 2024년 초 시행했던 220만 배럴/일(2.2 million bpd)의 감산분을 복원하려 하고 있으나 현재 중동 산유국들이 전쟁 여파로 감산을 강요받으면서 실제 증산은 현실적으로 어렵다는 관측이 나온다. OPEC은 3월 산유량이 -7.56 million bpd 감소해 35년 만의 최저치인 2,205만 배럴/일(22.05 million bpd)를 기록했다고 보고했다. OPEC은 5월 3일(일요일) 화상회의를 통해 증산 여부를 논의할 것으로 예상된다.
데이터 제공업체 Vortexa는 5월 1일 종료 주(week ended May 1) 기준으로 7일 이상 정체된 유조선에 저장된 원유량이 전주 대비 +1.4% 증가해 1억4,956만 배럴(149.56 million bbl)로 4개월 만에 최고치를 기록했다고 보고했다.
한편, 러시아-우크라이나 전쟁 관련해서는 제네바에서 개최된 미 주도 회의가 조기 종료되었고, 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키는 러시아가 전쟁을 질질 끌고 있다고 비판했다. 러시아는 우크라이나 영토 문제(영토 요구)가 해결되지 않았다고 주장하며 러시아의 영토 요구가 수용될 때까지 장기적 종전 합의 가능성이 낮다고 밝혔다. 이러한 전망은 러시아산 원유에 대한 제약을 계속 유지시키며 원유 가격에 상승 요인으로 작용한다.
지난 10개월 동안 우크라이나의 드론·미사일 공격은 최소 30곳 이상의 러시아 정유시설을 겨냥해 러시아의 정제·수출 능력을 제약했고, 블룸버그 자료에 따르면 러시아의 4월 정유 가동률은 일평균 469만 배럴(4.69 million bpd)로 16년 만의 최저 수준으로 떨어졌다. 또한 11월 말 이후 발트해에서 최소 6척의 탱커가 드론·미사일로 공격받는 등 러시아 유조선에 대한 위협도 지속되고 있다. 미국과 EU의 추가 제재도 러시아산 원유 수출을 억제하고 있다.
시장 컨센서스는 수요일 발표될 주간 EIA(미 에너지정보청) 원유 재고가 -340만 배럴(-3.4 million bbl) 감소하고 휘발유 재고는 -261만 배럴(-2.61 million bbl) 감소할 것으로 보고 있다.
지난 수요일 발표된 EIA 보고서는 (1) 4월 24일 기준 미국 원유재고가 계절적 5년 평균 대비 +1.2% 높은 수준, (2) 가솔린 재고는 계절적 5년 평균 대비 -2.4% 낮은 수준, (3) 증류유(디젤 등) 재고는 계절적 5년 평균 대비 -10.3%로 여전히 크게 부족하다고 밝혔다. 같은 보고서에서 4월 24일 주간 기준 미국 원유 생산은 전주 대비 변동 없이 13.586 million bpd였으며, 이는 11월 7일 주간에 기록한 사상 최고치 13.862 million bpd보다 다소 낮은 수치다.
에너지 서비스업체 베이커 휴즈(Baker Hughes)는 5월 1일 종료 주 기준 미국 내 가동 중인 유정(오일 리그) 수가 전주 대비 +1대 증가해 408대로 집계됐다고 보고했다. 이는 12월 19일에 기록한 4.25년 최저치인 406대보다 소폭 높은 수준이다. 지난 2.5년 동안 미국 내 유정 수는 2022년 12월의 627대(5.5년 최고)에서 큰 폭으로 감소했다.
기사 작성 당시 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다.
용어 설명
WTI(서부 텍사스산 원유)는 미국 원유 기준가격으로 국제 석유시장 가격의 대표 지표 중 하나이며, RBOB는 북미 휘발유 선물의 표준 계약이다. 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)은 페르시아만과 오만만을 연결하는 전략적 해로로 전 세계 원유 및 LNG 수송의 약 20%가 통과하는 주요 루트이다. 단위 표시는 일반적으로 배럴/일(bpd)로 나타내며 이는 하루에 몇 배럴이 생산·수출되는지를 뜻한다. OPEC+는 OPEC 회원국과 러시아 등 비회원 산유국을 포함한 생산 협의체를 일컫는다.
분석 및 향후 전망
단기적으로는 중동의 군사적 긴장이 완화되는 신호가 포착되면 유가가 하락할 여지가 크다. 5월 6일의 급락(-3.9%)은 바로 이러한 심리적 요인에 민감하게 반응한 결과다. 그러나 구조적·공급 측면에서는 다수의 상승(가격 지지) 요인이 병존하고 있어 유가의 하방 여지가 크지는 않다. 구체적으로는 호르무즈 해협 봉쇄에 따른 페르시아만 생산 차질(골드만삭스 추산 약 1,450만 bpd)과 전 세계 재고의 대규모 인출(현재 약 5억 배럴 인출, 6월에는 10억 배럴 가능성)이 대표적이다.
또한 러시아-우크라이나 전쟁 관련 제재와 정유시설·선박에 대한 공격은 러시아의 원유·정제 수출 능력을 장기적으로 제약한다. 이로 인해 공급 쇼크 리스크가 여전히 존재하며, 하방 압력(예: OPEC+의 증산 의지)은 실질적인 증산이 이루어지지 않을 경우 제한적일 것으로 보인다. OPEC+가 공식적으로 6월 증산 계획(188,000 bpd)을 발표했지만, 전쟁으로 인한 실제 생산 불능 지역이 계속된다면 계획된 증산이 현실화되지 않을 가능성이 높다.
중기적 관점에서 투자자·정책당국은 다음 요소를 주시해야 한다. 첫째, 호르무즈 해협의 통항 재개 여부와 이란-미국·중국 간 외교협상의 진전 속도다. 둘째, OPEC+의 실질 증산 실행 여부와 UAE의 OPEC 탈퇴가 시장에 미치는 구조적 영향이다. 셋째, 글로벌 석유재고의 추가적인 인출 규모와 시점, 넷째, 러시아 관련 제재·공격의 지속 여부와 그로 인한 수송·정제 차질이다. 이 네 가지 변수에 따라 향후 몇 달간 유가 변동성과 추세가 결정될 가능성이 크다.
정책적·시장적 충격이 동시다발적으로 발생하지 않는 한, 향후 석유시장은 “급락 후 반등”의 변동성 장세가 지속될 전망이다. 단기적 완화 국면에서는 가격 조정(하락)이 나타날 수 있지만, 실물 공급 차질이 이어질 경우 중장기적으로는 가격 상방 압력(고유가 유지)이 우세할 것으로 판단된다. 투자자와 실물시장 참여자들은 재고 지표(EIA 주간보고), 유조선 정체량(Vortexa 지표), OPEC+/각국 생산 동향, 그리고 호르무즈 관련 군사·외교 이벤트를 면밀히 관찰해야 한다.
