달러 지수(DXY)가 5월 5일(현지시간) 화요일에 전일 대비 +0.09%로 소폭 상승했다. 달러는 미국의 3월 무역적자가 예상보다 좁아졌다는 경제지표 발표 이후 소폭 올랐다. 또한 미국-이란 간의 휴전 상황이 불안정하다는 점에서 달러는 안전자산 수요의 지지를 받고 있다. 미 중앙사령부(US Central Command)는 월요일에 미국 군이 이란의 드론, 미사일, 무장 소형 선박들의 공격을 격퇴하면서 두 척의 미국 국기 선박(US-flagged vessels)의 호르무즈 해협 통과를 지원했다고 밝혔다.
2026년 5월 6일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 화요일의 미국 경제지표는 달러에 대해 혼재된 신호를 보였다. 3월 신규 주택판매(Mar new home sales)와 3월 JOLTS 채용공고(JOLTS job openings)는 예상보다 양호했으나, 4월 ISM 서비스업 활동지수(ISM services activity)는 예상보다 약화된 흐름을 보였다.
달러 상승폭은 제한적이었다. 그 이유는 화요일 국제 유가가 -3%로 급락했기 때문이다. 유가 하락은 물가상승률 기대를 낮추어 연방준비제도(Fed)가 보다 완화적인 통화정책을 취할 가능성을 높이며, 이는 통상적으로 달러에 부정적이다. 또한 같은 날 주식시장의 강세는 달러에 대한 유동성 수요를 약화시켜 달러 강세를 제약했다.
지정학적 긴장은 달러의 안전자산 수요를 촉진하고 있다.
미국과 이란은 장기화된 휴전 국면에서 영향력을 확대하기 위해 호르무즈 해협을 통제하려는 양상을 보이며 서로 수로를 차단하고 있다.
미국의 3월 무역적자는 -603억 달러로 2월의 -578억 달러에서 확대되었으나, 시장 예상치인 -610억 달러보다 개선되었다. 4월 ISM 서비스업 지수는 전월 대비 -0.4포인트 하락한 53.6로 집계되어 예상치 53.7을 소폭 밑돌았다. ISM의 4월 기업 구매가격 지수(prices paid)는 70.7로 전월과 동일했으며, 시장이 예상한 73.5 상승 기대에는 미치지 못했다.
미국의 3월 신규 주택판매는 전월 대비 +7.4% 증가한 연율 68만2천 채(682,000)로 집계되어 예상치 65만2천 채(652,000)를 상회했다. 같은 달 JOLTS 채용공고는 -56,000 감소한 686.6만 건(6.866 million)으로 집계되었는데, 이는 시장 예상치인 685.0만 건(6.850 million)보다 소폭 더 높은 수준이다.
금리전망에 대한 시장의 해석도 달러 흐름에 영향을 미치고 있다. 스왑 시장(swaps markets)은 다음 FOMC 회의(6월 16~17일)에서의 25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 6%로 반영하고 있다. 반면 유로는 같은 날 유로/달러(EUR/USD) 기준으로 +0.05% 상승했다. 화요일의 유가 급락은 에너지 대부분을 수입하는 유로존 경제에 긍정적 요소로 작용해 유로화에 호재이나, 달러 강세가 유로의 추가 상승을 제한했다. 스왑 시장은 6월 11일 ECB 정책회의에서의 25bp 금리 인상 확률을 92%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 화요일에 +0.41% 올랐다. 엔화는 달러 강세의 압력과 같은 날 주식시장 랠리로 인한 안전자산 수요 약화의 영향으로 약세를 보였다. 그러나 유가의 -3% 하락은 일본 경제와 엔화에 긍정적 요인으로, 일본은 에너지 수입 의존도가 90% 이상이기 때문에 유가 하락이 엔화의 약세를 일부 제한했다. 참고로 화요일은 일본의 어린이날(Children’s Day)로 시장 거래 활동이 정상보다 낮았다. 시장은 6월 16일 BOJ 회의에서의 25bp 금리 인상 가능성을 64%로 반영하고 있다.
원자재 및 귀금속 동향. 6월물 COMEX 금(GC·June)은 화요일 종가 기준 +35.20달러(+0.78%) 상승 마감했으며, 7월물 COMEX 은(SI·July)은 +0.059달러(+0.08%)로 소폭 상승했다. 귀금속 가격은 유가 하락으로 인한 인플레이션 기대 완화로 통화 완화 가능성이 높아진다는 점과 중동 정세 불안으로 인한 안전자산 수요 증가가 맞물리며 상승 압력을 받았다. 다만 달러의 강세와 주식시장의 강세는 귀금속의 추가 상승을 제한했다.
귀금속 수요를 좌우하는 구조적 요인도 여전히 작동하고 있다. 미국의 관세 불확실성, 정치적 소용돌이, 대규모 재정적자, 정책 불확실성 등은 가치 저장 수단으로서의 금·은 수요를 지지하고 있다. 반면 최근 펀드의 귀금속 포지션 청산은 가격에 하방 압력을 가했다. 예컨대, 금 ETF의 순장기보유는 3월 31일 기준으로 4.5개월 최저치로 하락했으며, 2월 27일에는 3.5년 고점을 기록했었다. 은 ETF의 장기 보유 역시 월요일에 8.75개월 최저로 떨어졌으며, 작년 12월 23일에는 3.5년 최고를 기록한 바 있다.
중앙은행의 금 수요도 금 가격을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)은 3월 보유 금괴를 +160,000 온스 증가시켜 74.38백만 트로이 온스로 집계했고, 이는 PBOC가 17개월 연속으로 금 보유를 늘린 것이다.
용어 설명(투자자·일반독자를 위한 보충): DXY는 달러 인덱스로 주요 통화 대비 미국 달러 가치를 측정한다. ISM(Institute for Supply Management) 서비스업 지수는 기업의 서비스 부문 활동을 나타내는 경기지표이며, JOLTS(Job Openings and Labor Turnover Survey)는 미 노동부의 채용공고·이직·해고 등 고용시장 동향을 보여주는 지표다. 스왑 시장은 미래 금리 기대를 반영해 중앙은행의 정책금리 변화 가능성을 가격에 반영하는 파생상품 기반 시장이다. COMEX는 미국 뉴욕 상업거래소(NYMEX 산하)의 금속선물 거래소로, 금·은 선물 가격의 대표적 지표다.
시장 영향과 향후 전망(전문적 분석 및 전망). 단기적으로는 지정학적 긴장이 지속되는 한 달러에 대한 안전자산 선호가 유지될 가능성이 크다. 호르무즈 해협을 둘러싼 미-이란의 군사적 긴장은 유가의 변동성을 확대시키는 요인이나, 현재의 유가 급락(-3%)은 인플레이션 하방 압력으로 작용해 중앙은행의 긴축 여지를 줄이고 통화정책이 상대적으로 완화되는 경로를 촉진할 수 있다. 이는 장기적으로 달러에 대하여 혼재된 영향을 미친다: 안전자산 수요는 달러를 지지하나, 완화적 통화정책 전망은 달러에 부담을 준다.
연방준비제도의 정책금리 경로는 아직 단기 인하 가능성이 낮게 가격되어 있다(스왑 시장 기준 6%의 25bp 인하 확률). 반면 ECB의 6월 11일 회의에서 25bp 인상 가능성이 92%로 높은데, 이는 유로 상대 강세 요인이 될 수 있다. BOJ의 6월 16일 회의에서 25bp 인상 가능성도 64%로 반영되어 엔화의 추가 약세를 제한할 수 있다. 따라서 통화별 상대적 금리전망과 지정학적 리스크, 유가 흐름을 종합하면 향후 몇 주간 시장은 안전자산 선호와 통화정책 기대 변화 사이의 균형을 중심으로 움직일 것으로 예상된다.
귀금속의 경우, 단기적으로는 중동 리스크와 완화적 통화정책 기대가 상승 요인이나, 자금의 위험자산 재유입(주식시장 강세)과 펀드 포지션 청산은 상방을 제약하는 요인이다. 만약 유가가 추가 하락해 인플레이션 기대가 지속적으로 낮아지면 중앙은행의 완화 전환 가능성이 높아져 귀금속에는 중기적 호재가 될 수 있다. 반대로 지정학적 충격이 증폭돼 안전자산 선호가 급등하면 금·은의 상승폭은 확대될 전망이다.
투자자들은 향후 발표될 주요 경제지표(고용, 소비, 인플레이션 지표)와 중앙은행 인사들의 발언, 그리고 중동 지역의 군사적 충돌 가능성을 면밀히 모니터링해야 한다. 특히 유가와 달러의 상호작용, 각국 통화정책회의(ECB·BOJ·FOMC)의 의사결정 변화는 글로벌 자산배분에 중요한 변수로 작용할 것이다.
발행일 현재 이 기사의 저자 Rich Asplund는 기사에 언급된 증권들에 대해 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다. 이 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 저자의 견해와 의견은 기사에 반영되어 있으나 이는 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장을 대변하지는 않는다.
