프랑크푸르트 6월 2일(로이터) — 유럽중앙은행(ECB) 보고서에 따르면 지난해 유로화의 글로벌 위상은 거의 변하지 않아, 미국의 경제 정책이 들쭉날쭉한 흐름을 보인 데 따른 반사이익을 기대했던 일부 전망을 실망시켰다. 대신 투자자들은 금과 더 작은 규모의 비전통적 통화로 자금을 옮겼다.
2026년 6월 2일, 로이터의 보도에 따르면 크리스틴 라가르드 ECB 총재는 오랫동안 유로화가 달러의 실질적 대안이 될 수 있다고 주장해 왔으며, 정책당국이 오랫동안 지연된 금융개혁을 실행하기만 한다면 미국의 예측 불가능한 정책이 ‘글로벌 유로 모멘트’를 만들어낼 수 있다고 강조해 왔다. 유로화는 현재 광범위한 지표 기준으로 약 20%의 시장점유율을 유지하고 있으며, 이는 지난해보다 소폭 높은 수준이지만 20년 전과 비교하면 여전히 크게 낮다. 반면 달러와 유로의 비중은 금과 소규모 비전통 준비통화에 밀려 점차 약화되고 있다.
유로화의 국제적 지위와 관련해 라가르드 총재는 ECB 보고서에서 “유럽 정책결정자들이 필요한 조건을 만들고 말뿐 아니라 행동으로 옮긴다면, 유로가 글로벌 매력을 높일 수 있는 여지가 있다”고 말했다. 그는 이를 위해 유럽연합이 경제 회복력, 법적·제도적 완결성, 지정학적 신뢰성을 강화해야 한다고 밝혔다. 통화의 국제적 위상은 중앙은행 외환보유액, 국제채권 발행, 외환거래 비중 등 여러 지표로 측정되며, 단순한 환율 수준만으로 판단되지 않는다. 따라서 이번 보고서는 유로화가 여전히 세계 2위권 통화로서의 지위를 유지하고는 있지만, 달러 중심의 구조를 흔들 만큼의 변화는 아직 나타나지 않았음을 보여준다.
유로화의 가장 큰 개선은 유로화 표시 국제채권 발행에서 나타났다. 지난해 유로화 표시 국제채 발행 규모는 1조1,000억달러를 넘어섰으며, 이는 통화가 만들어진 이후 가장 높은 수준이다. 상대적으로 낮은 조달 비용과 좁은 스프레드가 발행 확대를 뒷받침했다. 스프레드는 채권 투자자가 요구하는 위험 프리미엄으로, 차입 비용의 핵심 요소다. 이와 함께 미국 기업이 유로화로 채권을 발행한 뒤 다시 달러로 바꾸는 이른바 ‘리버스 양키 본드(Reverse Yankee bonds)’ 발행도 거의 50% 늘어나 유로화 채권 시장의 강세를 지탱했다.
그러나 다른 핵심 영역에서는 유로화의 존재감이 약해졌다. 특히 외환보유액에서 유로화 비중은 0.5%포인트 하락한 20.2%를 기록했다. 이는 57%의 점유율을 유지한 달러와 여전히 큰 격차를 보이는 수치다. ECB는 지정학적 불확실성이 높아졌음에도 보유자산을 관리하는 중앙은행들이 전략적 벤치마크를 급격히 바꾸는 데 신중했다고 해석했다. 중앙은행의 외환보유액은 대외 결제, 시장 안정, 위기 대응을 위한 국가 차원의 핵심 자산으로, 단기적인 시장 변동보다 안정성과 신뢰성을 우선하는 경향이 강하다.
금으로의 자금 이동도 두드러졌다. 중앙은행과 민간 투자자들이 이례적으로 큰 규모의 금을 사들이면서, 금은 지난해 공식 보유자산 기준으로도 비중을 크게 늘렸다. 민간의 금 투자 규모는 2,200톤으로 전년 대비 두 배로 증가했다. 중앙은행의 금 매입량은 850톤으로, 전년의 1,000톤보다는 적었지만 러시아의 우크라이나 침공 이전 수준보다는 여전히 훨씬 높은 수준을 유지했다. 금은 일반적으로 인플레이션 헤지와 위기 대응 수단으로 여겨지며, 통화 리스크가 커질수록 선호가 높아지는 자산이다. 공식 보유액에 금이 포함되면서 금의 비중은 유로화와 미국 국채를 넘어섰지만, 이 증가의 상당 부분은 실제 매입뿐 아니라 금 가격 상승에 따른 평가액 확대도 반영된 결과다.
외환시장에서 유로화는 일간 거래 기준으로 가장 큰 타격을 받았으나, 이는 달러 헤지 수요가 급증한 영향이 컸다. 달러는 관세를 둘러싼 각종 정책 발표 이후 이례적으로 큰 변동성을 보였고, 이에 따라 투자자들은 환율 변동 위험을 줄이기 위해 헤지에 나섰다. 달러 헤지란 달러 가치가 급등락할 가능성에 대비해 손실을 제한하려는 거래를 뜻한다. ECB는 이러한 흐름이 유로화 자체의 약화만을 의미하는 것은 아니지만, 글로벌 외환시장에서 달러가 여전히 기준통화로서 압도적인 영향력을 유지하고 있음을 보여준다고 평가했다.
그럼에도 일부 통화는 반사이익을 얻었다. 특히 중국 위안화는 점유율이 9%로 상승한 것으로 ECB는 밝혔다. 이는 주요 경제권 간 무역과 자금 흐름이 다변화되는 가운데, 일부 국가는 달러와 유로 중심의 전통적 축에서 벗어나려는 움직임을 보이고 있음을 시사한다. 그러나 위안화의 확대가 달러 체제를 대체할 수준은 아니며, 국제금융 질서 전반에서는 여전히 보수적인 자산배분이 유지되고 있다.
라가르드 총재는 “안주할 여지가 없다. 분열을 향한 힘은 더욱 뚜렷해지고 있다”고 말했다.
시장 영향과 전망을 보면, 이번 ECB 보고서는 유로화 강세에 대한 기대가 단기간에 현실화되기는 어렵다는 점을 시사한다. 유로가 국제채권 발행에서는 기록적인 성과를 냈지만, 외환보유액과 외환거래에서는 달러 우위가 여전히 공고하다. 이는 유로존이 금융통합, 자본시장 심화, 제도적 신뢰 회복을 통해 기초 체력을 강화하지 못할 경우, 미국 정책의 불확실성이 곧바로 유로의 구조적 우위로 연결되지는 않는다는 점을 보여준다. 향후 유로화의 추가 상승 여력은 ECB의 통화정책보다도 유럽연합 차원의 금융개혁, 지정학적 안정성, 재정·제도적 결속에 더 크게 좌우될 가능성이 높다.
핵심 수치로는 유로의 전체 시장점유율이 약 20%, 외환보유액 비중이 20.2%, 달러 비중이 57%, 중국 위안화 비중이 9%로 집계됐다. 국제채권 발행 규모는 1조1,000억달러를 상회했고, 리버스 양키 본드 발행은 약 50% 증가했다. 민간의 금 투자는 2,200톤으로 두 배 늘었으며 중앙은행 매입은 850톤이었다. 이 같은 수치는 국제통화 질서가 여전히 달러 중심이지만, 금과 일부 대체통화가 서서히 영향력을 키우는 과도기에 있음을 보여준다.
