설탕 선물 가격이 금요일에 큰 폭으로 하락했다. 미국 뉴욕 세계 설탕 #11(근월선물) 2026년 5월물(SBK26)은 종가 기준 -0.35달러(-2.56%) 하락했고, 런던 ICE 화이트 설탕 #5 2026년 8월물(SWQ26)은 -6.00달러(-1.43%) 하락했다.
2026년 4월 17일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이날 설탕 가격은 뉴욕 기준으로 근월선물 기준 5년 반의 저점까지 밀렸다. 특히 같은 날 국제 유가가 약 12% 급락한 것이 설탕 가격에 결정적인 악재로 작용했다.
금요일 국제 유가의 12% 급락은 설탕 가격을 강하게 타격했다.
국제 유가 하락은 에탄올(주로 사탕수수·옥수수 등으로 생산되는 대체 연료) 가격을 끌어내릴 수 있으며, 이로 인해 전 세계 설탕 밀러(제당업체)들이 사탕수수 가공을 에탄올용 대신 설탕 생산으로 전환할 유인이 줄어들 수 있다. 결과적으로 설탕 공급이 늘어나 설탕 가격에 하방 압력을 가하게 된다.
지정학적 요인도 영향을 미쳤다. 이란이 호르무즈 해협이 다시 개방됐다고 밝힘에 따라 정상적인 해상 운송이 복원될 것이라는 기대가 확산되면서 글로벌 설탕 공급 우려가 완화되어 가격 하락을 부추겼다.
설탕 가격은 최근 2주 동안 전반적으로 하락 압력을 받아왔다. 이는 공급 과잉에 대한 전망과 수요 회복 둔화 기대가 맞물린 결과이다. 런던 5월물의 만기(수요일) 시점에서는 472,650 메트릭톤(MT)의 인도가 이뤄져 해당 월물의 인도량으로는 지난 14년 중 가장 많은 규모을 기록했는데, 이는 수요가 약한 신호로 해석된다.
브라질의 생산 증가도 가격 하락을 부추기는 요인이다. 사탕수수·설탕 산업 단체인 Unica는 2025/26 시즌(중남부 지역, 10월~3월 중순) 누적 설탕 생산량이 전년 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT(백만 톤)이라고 3월 27일 밝혔다. 같은 보고서에서는 제당공장의 사탕수수 설탕용 분쇄 비중이 48.08%에서 50.61%로 상승했다고 전했다. 이어 브라질 정부 예측 기관인 Conab는 4월 17일 기준으로 2025/26 브라질 설탕 생산량을 44.196 MMT로 전망하며 전년 대비 +0.1% 상승할 것으로 내다봤다.
시장 전망과 전문가 집계
시장 분석가들과 기관들의 공급 전망도 설탕 가격에 부담으로 작용하고 있다. 설탕 무역업체 Czarnikow는 2월 11일 전망에서 2026/27 작물연도에 전 세계 설탕 흑자 3.4 MMT을 예상했고, 2025/26에는 8.3 MMT 흑자가 발생했다고 평가했다. 상품 분석업체인 Green Pool Commodity Specialists는 1월 29일에 2025/26년 전 세계 설탕 흑자를 2.74 MMT, 2026/27년은 156,000 MT로 예측했다. 중개·리서치 기업 StoneX는 2월 13일 전망에서 2025/26년의 전 세계 설탕 흑자를 2.9 MMT로 전망했다.
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일에 2025/26년 전 세계 설탕 공급이 전년 대비 상승하며 +1.22 MMT의 흑자를 기록할 것으로 전망했다. ISO는 이 같은 흑자 요인이 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가 때문이라고 진단하면서, 2025/26 전 세계 설탕 생산은 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT가 될 것으로 예상했다.
인도 관련 동향
인도는 세계 2위의 설탕 생산국으로서 수출·내수 정책이 국제 가격에 중요한 변수다. 지난 화요일 인도 식품부 장관이 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝히면서 설탕 가격은 추가 하락 압력을 받았다. 이는 원유 공급 차질로 에탄올 수요가 늘어 설탕 생산을 에탄올용으로 전환하는 우려가 완화된 데 따른 반응이다. 인도 정부는 2월 13일 2025/26 시즌에 대해 기존에 승인된 150만 MT에 더해 추가로 50만 MT의 설탕 수출을 승인했다.
인도의 단체 데이터도 생산 증가를 시사한다. National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.는 2025/26 시즌(10월 1일~4월 15일) 인도의 설탕 생산량이 전년 대비 +7.7% 증가한 27.48 MMT라고 보고했다. 또한 Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)는 3월 11일 인도의 2025/26 설탕 생산을 29.3 MMT(전년 대비 +12%)로 전망하며, 이전의 30.95 MMT 전망치는 하향 조정했다. ISMA는 에탄올용으로 전용되는 설탕량 예상치도 7월 예측치인 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮췄다. 이는 인도가 더 많은 설탕을 수출할 가능성을 열어주는 요인이다.
미 USDA(미국 농무부)의 전망
미국 농무부(USDA)는 12월 16일 공개한 반기 보고서에서 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT로 사상 최대가 될 것으로 예측했으며, 같은 기간 전 세계 인체용 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT가 될 것으로 전망했다. USDA는 2025/26 전 세계 기말재고(ending stocks)를 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 예상했다. 또한 USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산을 44.7 MMT로, 인도를 35.25 MMT(전년 대비 +25%)로, 태국을 10.25 MMT(전년 대비 +2%)로 각각 전망했다.
해석과 향후 영향
종합하면, 최근 설탕 가격 하락은 ①국제 유가 급락(에탄올 가격과 연계) ②지정학적 리스크 완화(호르무즈 해협 개방 선언) ③주요 생산국의 공급 증가(브라질·인도 등) ④수요 회복 둔화 신호(높은 계약 인도량) 등이 맞물린 결과다. 이들 요인은 단기적으로 설탕 가격에 하방 압력을 계속 가할 가능성이 크다. 특히 원유가 추가 하락하거나 안정화되어 에탄올 가격이 약세를 보이면 제당업체들의 설탕 생산 증가 유인이 커져 공급 과잉 심화로 이어질 수 있다.
반대로 향후 가격을 지지할 수 있는 요소로는 기상 악화(예: 주요 생산지의 흉작), 정책적 수출 제한(예: 인도 등 생산국의 수출제한 정책 재도입), 또는 물류·정치적 공급 차질 등이 있다. 따라서 투자자 및 업계 관계자들은 원유 및 에탄올 가격, 주요 생산국의 생산·수출 정책, 그리고 계절적·기상 리스크를 주시할 필요가 있다.
참고·자료와 책임한계
이 기사에서 인용한 수치와 전망은 Unica, Conab, Czarnikow, Green Pool, StoneX, ISO, ISMA, National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd., USDA/FAS 등 기관이 발표한 자료를 기반으로 정리한 것이다. 기사 작성 시점의 데이터와 기관 발표치를 중심으로 사실을 전달했으며, 시장 전망은 공개된 수치와 경제적 상관관계를 바탕으로 합리적 추론을 제시한 것이다. 원문 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 증권에 대해 직접 또는 간접적인 포지션을 보유하지 않았다고 명시했다.
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