6월물 WTI 원유는 -2.01달러(-1.88%) 하락했고, 6월물 RBOB 휘발유는 -0.0104달러(-0.29%) 하락했다. 이날 원유와 휘발유 가격은 장 초반의 상승분을 내주고 급락했으며, 이는 높은 에너지 가격이 수요와 글로벌 성장에 제동을 걸기 시작했다는 우려가 확산됐기 때문이다.
2026년 4월 30일, Barchart의 보도에 따르면, 원유 시장에서의 롱(long) 포지션 청산(long liquidation)이 가속화되었다. 이는 고유가가 실제로 에너지 수요를 약화시키고 있다는 신호로 해석되기 때문이다. 미국의 1분기 국내총생산(GDP)은 연율 기준으로 +2.0% (q/q annualized) 증가해 전망치인 +2.3%보다 부진했다. 또한 유로존의 1분기 GDP는 q/q +0.1% 및 y/y +0.8%로 발표돼 시장 예상치인 m/m +0.2% 및 y/y +0.9%를 밑돌았다. 이러한 경제성장 둔화 신호는 정제제품 수요와 원유 소비 전망에 하방 리스크로 작용했다.
밤사이(오버나이트) 거래에서는 WTI가 3주 최고치까지 반등했고 휘발유는 3.75년(약 45개월) 최고치까지 치솟았다. 이는 Axios가 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란에 대한 새로운 군사 옵션에 대해 보고를 받을 예정이라고 보도하면서 중동 긴장이 재점화될 가능성을 시사했기 때문이다. 보도에 따르면 미 중앙사령부(US Central Command)는 이란에 대한
“짧고 강력한(short and powerful)” 타격
계획을 준비했으며, 인프라 시설을 대상으로 한 공격이 유력하다. 또한 중앙사령부는 극초음속(hypersonic) 미사일의 중동 전개를 요청했는데, 이는 미 육군이 해당 무기를 처음으로 배치하는 사례가 될 수 있다.
정치·군사적 요인은 원유 가격에 대한 지지 요인으로 남아 있다. 월스트리트저널(WSJ) 보도에 따르면 트럼프 대통령은 참모들에게 장기적(extended) 해상 봉쇄(blockade)를 준비하라고 지시했으며, 이는 무력 충돌 재개나 합의 없이 갈등을 방치하는 것보다 미국에 더 낮은 리스크를 준다고 판단했다. 대통령은 호르무즈 해협에서의 미 해군 봉쇄가 “완전한 효력으로 유지될 것“이라고 말했다.
호르무즈 해협의 봉쇄 지속은 글로벌 에너지 위기를 심화시킬 수 있는 요인이다. 전 세계 원유 및 액화천연가스(LNG)의 약 5분의 1(약 20%)이 이 해협을 통해 수송된다. 골드만삭스는 페르시아만(Persian Gulf) 원유 생산이 4월 현재 약 1,450만 배럴/일(bpd), 즉 50% 이상 줄어든 것으로 추정했고, 현재의 교란으로 인한 전 세계 원유 재고 감소분이 거의 5억 배럴(500 million bbl)에 달하며 6월에는 10억 배럴(1 billion bbl)에 이를 가능성이 있다고 분석했다.
페르시아만 산유국들은 호르무즈 해협 폐쇄로 인해 지역 저장시설이 포화 상태에 이르면서 생산을 약 6% 수준으로 감축할 수밖에 없었다. 4월 13일 미국은 호르무즈 해협을 통과하면서 이란 항구를 기항하거나 향하는 모든 선박에 대해 봉쇄 조치를 개시했다. 전쟁 이전에는 이란이 3월에 약 170만 bpd를 수출할 수 있었으나 봉쇄로 수출 경로가 제약되고 있다.
국제 에너지 기구(IEA)는 4월 13일 발표에서 이란 전쟁과 호르무즈 해협 폐쇄로 전 세계 원유 공급 약 1,300만 bpd가 차단되었고, 갈등으로 인해 이미 80개 이상의 에너지 설비가 손상되었으며 복구에는 최대 2년이 걸릴 수 있다고 경고했다.
반면 공급 측에서의 약세 요인도 존재한다. 아랍에미리트(UAE)는 5월 1일부로 OPEC을 탈퇴하겠다고 밝혔는데, UAE는 카르텔 내에서 세 번째로 큰 산유국이다. OPEC 탈퇴로 UAE는 OPEC의 할당(quota) 제약에서 벗어나 생산을 늘릴 수 있어 단기적으로는 유가에 대한 하방 압력(bearish) 요인이 될 수 있다.
또한 OPEC+는 4월 5일 5월에 하루 206,000 bpd 증산을 발표했지만, 중동 산유국들이 전쟁 여파로 생산을 줄이고 있어 이 약속은 현실화되기 어려워 보인다. OPEC+는 2024년 초에 시행한 220만 bpd 감산을 복원하려 하고 있으나 아직 82.7만 bpd가 남아 있다. 3월 OPEC 원유 생산은 전월 대비 -756만 bpd 감소해 35년 만에 최저 수준인 2,205만 bpd를 기록했다.
시장 동향 측면에서 Vortexa는 4월 24일로 끝난 주간에 7일 이상 정박 중인 유조선에 저장된 원유가 전주 대비 +25% 증가해 1억5,311만 배럴(153.11 million bbl)로 3개월 만에 최고치를 기록했다고 보고했다. 이는 물리적 공급 불균형과 운반 지연을 반영한다.
한편 러시아-우크라이나 전쟁 관련 회담은 최근 제네바에서 조기 종료되었고 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키는 러시아가 전쟁을 장기화시키려 한다고 비난했다. 러시아는 우크라이나 영토 문제(territorial issue)가 해결되지 않았다고 주장하며 장기적 합의 가능성이 낮다고 밝혔다. 전쟁이 지속될 전망은 러시아산 원유에 대한 제재와 제한을 유지하게 해 원유 시장에는 상방 요인(bullish)으로 작용한다.
우크라이나의 드론·미사일 공격은 지난 10개월간 최소 30개 이상의 러시아 정유시설을 타격해 러시아의 정제 및 수출 역량을 약화시켰다. 또한 11월 말 이후로 우크라이나는 발트해에서 최소 6척의 유조선을 드론·미사일로 공격한 것으로 집계되며, 미·EU의 대러 제재는 러시아의 수출을 추가로 제약하고 있다.
미 에너지정보청(EIA)의 수요일 보고서는 (1) 4월 24일 기준 미국 원유 재고가 계절적 5년 평균보다 +1.2% 높고, (2) 휘발유 재고는 평균보다 -2.4% 낮으며, (3) 중유류(distillate) 재고는 평균보다 -10.3% 낮다고 밝혔다. 같은 주의 미국 원유 생산량은 주간 기준으로 변동 없이 13.586 million bpd로 집계돼 11월 7일 기록한 13.862 million bpd의 최고치보다 다소 낮다.
장비·운영 지표로는 베이커휴즈(Baker Hughes)가 4월 24일로 끝난 주간의 미국 가동 중인 유정 수가 -3기 감소해 407기로 집계되었다고 보고했다. 이는 12월 19일 기록된 4.25년 최저치인 406기 바로 위 수준이며, 2022년 12월의 최고치 627기 대비 큰 폭으로 감소한 수치다.
정보 공개: 해당 기사 작성 시점에 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 자료는 정보 제공 목적으로만 사용된다.
용어 설명
RBOB 휘발유: Reformulated Blendstock for Oxygenate Blending의 약자로 미국 기준의 휘발유 선물 계약을 의미한다. WTI: West Texas Intermediate의 약자로 미국 텍사스산 원유의 대표적 벤치마크다. bpd: barrels per day의 약어로 하루 원유 수송·생산량을 나타낸다. Distillate(중유류): 경유·난방유 등을 포함하는 범주로 난방 수요와 산업용 연료 수요를 반영한다.
시장 영향 및 전망 분석
단기적으로는 지정학적 리스크(호르무즈 해협 봉쇄, 미·이란 군사 옵션)와 공급 차질(페르시아만 생산 감소, 설비 손상)이 가격 상방 압력을 제공하는 동시에, 성장 둔화 신호(미·유로존 GDP 부진)가 수요 전망을 약화시켜 매도(롱 청산)를 촉발했다. 즉, 공급 충격과 수요 둔화의 상충이 현재 유가 변동성의 핵심 동인이다.
중기적으로는 다음과 같은 시나리오가 가능하다. ① 강세(불리시) 시나리오: 호르무즈 봉쇄가 장기화되고 주요 생산 설비의 복구가 지연될 경우 공급 부족 심화로 유가는 현재 저점에서 반등해 상당 기간 고가권을 유지할 가능성이 크다. ② 약세(베어리시) 시나리오: UAE의 OPEC 탈퇴와 일부 산유국의 증산(혹은 저장 재고 활용)이 현실화되면 일시적 공급 증대로 가격이 하락 압력을 받을 수 있다. ③ 중립(변동성 지속) 시나리오: 지정학적 긴장과 수요 둔화가 서로 상쇄되며 가격은 넓은 밴드 내 변동성을 지속한다.
정책·시장 참가자 관점에서 주목할 점은 재고 지표와 해상 재고(탱커에 저장된 원유)의 변화다. EIA의 재고 지표에서 휘발유·중유류 재고가 평균 이하로 낮은 것은 정제 마진과 제품 가격에 추가적인 상방 요인이 될 수 있다. 반면 원유 재고가 평균 이상이라는 사실과 정박 유조선 저장 증가(Vortexa)는 공급 및 물류 병목을 반영하며 가격 스파이크의 지속성을 일부 제약할 수 있다.
투자자·정책 입안자에 대한 시사점
투자자들은 단기 뉴스(예: 군사 행동 가능성, 봉쇄 연장, 생산 차질 복구 속도)에 민감하게 반응하는 만큼 포지션 관리와 리스크 분산이 중요하다. 정책 당국과 에너지 기업들은 저장 용량 관리, 공급망 다변화, 정제 설비의 복구 계획을 조속히 마련해야 할 필요가 있다. 중장기적으로는 재생에너지 전환 가속화와 에너지 수요 효율화 정책이 이러한 지정학적·시장 리스크에 대한 완충 역할을 할 수 있다.
결론: 현재 원유 시장은 지정학적 리스크에 따른 공급 충격과 글로벌 경기 둔화에 따른 수요 약화라는 이중 요인 속에서 방향성을 모색하고 있다. 단기적 가격 변동성은 확대될 가능성이 높지만, 중장기적 흐름은 봉쇄 해제, 설비 복구 속도, 그리고 OPEC+와 비OPEC 산유국의 정책 결정에 따라 크게 달라질 것이다.
