애플(NASDAQ: AAPL)의 주주들은 올해 별로 좋은 성과를 내지 못했다. S&P 500(SNPINDEX: ^GSPC) 지수로 측정한 시장은 올해 평탄한 성적을 보이고 있는 반면, 애플의 주가는 20% 하락했다. 게다가 이는 ‘매그니피센트 세븐’ 주식 중 가장 저조한 성과다.
2025년 6월 4일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 주식이 시장과 동료 주식들보다 저조한 성과를 냈을 때 이를 해석하는 두 가지 방법이 있다. 첫 번째는 애플이 저평가되어 시장 하락을 기회로 매수해야 한다는 것이고, 두 번째는 주가 하락의 정당한 이유가 있다는 것이다. 이제 투자자들이 애플 주식을 가지고 무엇을 해야 할지 알아보자.
애플의 지난 3년간 판매 부진
이 기업에 대해 소개가 필요하진 않다. 애플은 최고의 개인 기기 하드웨어 브랜드를 구축했으며, 그 제품들은 미국과 전 세계에서 상당한 인기를 끌고 있다. 그러나 가장 중요한 제품인 아이폰에 몇 가지 문제점이 있다.
예전에는 애플이 매년, 혹은 최소한 매 2년마다 많은 소비자들이 새 휴대폰을 구매하도록 유도하는 흥미로운 새로운 기능들을 발표하곤 했다. 이제 이런 업그레이드 유도 기능들은 사라진 것으로 보인다. 그 원인이 기술 혁신의 부족이거나, 애플이 이미 할 수 있는 모든 것을 다한 것이든지 상관없이, 소비자들은 더 이상 자주 휴대폰을 교체하지 않는다.
게다가 애플은 인공지능(AI) 기술 면에서는 뒤처지고 있다. 애플은 아이폰에 AI 기능을 도입하는 면에서 안드로이드 경쟁사들보다 훨씬 뒤처져 있다. 이것이 아직 대규모의 아이폰 이탈로 이어지지는 않았지만, 미래에는 가능성도 있다.
어쨌든 애플의 매출이 크게 증가하지 않고 있으며, 지난 3년간의 12개월 간의 누적 매출이 본질적으로 평평하다는 점이 이를 뒷받침한다.
최근 분기에서 애플은 그 추세에서 벗어난 것으로 보이며, 이는 투자자들에게 좋은 신호이다. 그러나 월스트리트 분석가들은 애플이 2025년 회계연도에는 4.1%, 2026년에는 5.9%의 매출 성장률을 예상한다. 이는 놀라운 성장이라고 보기 어렵다.
또 다른 매력적인 투자방법은 애플이 시장을 넘는 비율로 수익과 주당순이익(EPS)을 늘리는 것이다. 그러나 일부 생산을 미국 및 인도로 옮기면서, 이러한 마진은 압박을 받을 것이다. 애플 같은 회사들이 왜 대부분의 제품을 중국에서 제조했는지를 살펴보면 이유가 있다.
애플은 이미 매출을 늘리는 데 어려움을 겪고 있다. 그리고 관세로 인해 마진 압박이 심화되고 있는 가운데, 투자자들은 분명 이 주식을 사기를 꺼린다. 그러나 회사는 강력하며, 결국은 문제를 해결할 것이다.
애플의 주가는 여전히 비싸다
선행 주가수익비율(P/E) 관점에서 볼 때, 애플의 주가는 여전히 싸지 않으며, 거의 28배에 달한다. 대부분의 주식에 비해 비싼 편이며, 성장 정체 상황에서 더욱 그렇다. 비교를 위해, S&P 500은 현재 22.1배의 선행 수익배율로 거래되고 있으며, 이는 추가적인 역경에도 불구하고 애플이 여전히 전체 시장에 비해 프리미엄을 받는다는 것을 의미한다.
결과적으로, 애플은 하락세에 있을 때 사기 좋은 주식이라고 생각하지 않는다. 성장을 빠르게 하는 다른 대형 기술 주식들이 더 저렴한 가격에 거래되고 있다. 나는 차라리 애플보다 그런 주식을 보겠다. 애플은 다시 투자할 가치가 있는 의미 있는 성장을 보여주어야 한다고 생각한다.
