뉴욕 설탕 선물(5월물)은 종가 기준 -0.37센트(-2.67%)로 마감했으며, 런던 ICE 화이트 설탕(5월물)은 종가 기준 -4.70달러(-1.11%)로 마감했다.
설탕 가격은 수요일 장 초반의 상승분을 내어주며 급락했고, 뉴욕(근월물) 설탕 선물은 약 5.5년 만의 저점으로 내려앉았다. 최근 2주간 설탕 가격은 세계적인 풍부한 공급 전망에 눌려 하락 압력을 받아왔다.
2026년 4월 15일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 설탕의 글로벌 공급 과잉이 지속될 것이라는 전망이 가격에 부담을 주고 있다. 2월 11일 설탕 트레이더인 Czarnikow는 2026/27 절기(global crop year)에 전 세계 설탕 잉여량이 3.4 MMT가 될 것으로 예상한다고 발표했으며, 이는 2025/26 절기의 8.3 MMT 잉여 이후의 전망이다.
다른 연구기관들도 비슷한 전망을 내놓았다. Green Pool Commodity Specialists는 1월 29일에 2025/26년도의 잉여를 2.74 MMT로, 2026/27년도를 156,000 MT로 각각 전망했다. 또한 StoneX는 2월 13일 전 세계 설탕 잉여를 2025/26년에 2.9 MMT로 예상했다.
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일에 2025/26절기에 대해 +1.22 MMT의 잉여를 전망했다. 이는 2024/25절기의 -3.46 MMT 적자에서의 변화다. ISO는 이 같은 잉여가 인도, 태국, 파키스탄의 설탕 생산 증가에 의해 주도되고 있다고 설명했으며, 전 세계 설탕 생산량은 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT가 될 것으로 예측했다.
시장에 영향을 준 정책·생산 지표
지난 화요일(발표 기준 최근 화요일), 인도 식품담당 서기관은 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝혀 수출 규제로 인해 설탕이 에탄올 생산으로 전환될 것이라는 우려를 완화했다. 이 발언은 특히 중동 지역 긴장과 이란 사태에 따른 원유 공급 충격 이후 연료 대체재로서의 에탄올 수요 가능성에 대한 우려를 낮추는 요인으로 작용했다.
생산 측면에서는 인도의 설탕 생산 증대가 가격에 부정적으로 작용하고 있다. National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.는 4월 2일 발표에서, 인도의 2025/26절기(10월 1일~3월 31일) 설탕 생산이 전년 동기 대비 +9% 증가한 27.12 MMT라고 보고했다.
브라질 역시 설탕 생산 증가가 이어져 가격 하방 압력으로 작용하고 있다. Unica는 3월 27일 누적 2025/26 절기(10월~3월 중순) 센터-사우스 지역의 설탕 생산이 전년 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT이며, 설탕 제조를 위해 분당 당량(crushing for sugar) 비중을 작년 48.08%에서 50.61%로 높였다고 발표했다.
한편, 3월 30일에는 원유 강세로 인해 뉴욕 설탕이 6개월 최고까지 급등하고 런던 설탕도 6.25개월 최고를 기록했다. 원유는 지난달 약 3.75년 만의 최고치로 급등했으며, 이는 에탄올 가격을 끌어올려 전 세계 설탕 공장이 설탕 대신 에탄올 생산을 확대할 유인을 제공할 수 있다.
또한 해상 물류 차원에서의 공급 차질도 가격에 일부 지지 요인이 됐다. Covrig Analytics에 따르면 호르무즈 해협의 폐쇄는 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 제약해 정제 설탕의 공급을 일시적으로 제한한 것으로 분석된다.
인도 내 전망과 정책 변화
인도산 설탕의 추가 수출 가능성도 가격을 누르고 있다. Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)는 3월 11일 인도의 2025/26 절기 설탕 생산을 29.3 MMT(전년 대비 +12%)로 전망했으나 이는 이전의 30.95 MMT 전망보다 낮춘 수치다. ISMA는 또한 인도의 에탄올용 설탕 사용량 추정치를 7월 전망치 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮춰 발표했는데, 이는 국내 사용량 감소가 가능해져 수출 여력을 높일 수 있는 요인으로 해석된다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
실제로 인도 정부는 2월 13일 2025/26 시즌의 설탕 수출 허가분을 기존 1.5 MMT에 추가해 50만 MT를 추가 승인했다. 인도는 2022/23 시즌에 생산 감소와 국내 공급 제한으로 인해 수출 쿼터제를 도입한 바 있다.
미국 농무부(USDA)의 전망
미국 농무부(USDA)가 12월 16일 발표한 반기 보고서는 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가해 기록적인 189.318 MMT에 달할 것으로 내다봤다. 동시에 인간의 식용 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가해 177.921 MMT로 사상 최대치를 기록할 것으로 예측했다. USDA는 2025/26 전 세계 연말 재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것이라고 전망했다.
USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가해 44.7 MMT로 사상 최대를 기록할 것이라고 전망했으며, 인도는 우호적인 몬순 강우와 재배 면적 증가에 힘입어 전년 대비 +25% 증가한 35.25 MMT를 기록할 것으로 예측했다. 태국은 전년 대비 +2% 증가한 10.25 MMT를 전망했다.
전문적 분석 및 향후 전망
종합하면 다수의 기관이 제시하는 공통된 신호는 전 세계적 과잉공급(잉여)의 지속이다. 이런 공급 여건은 단기적으로 설탕 선물 가격을 추가 하락으로 이끌 가능성이 크다. 다만 원유 가격의 급등이나 지정학적 리스크(예: 호르무즈 해협 폐쇄 재발)가 발생할 경우 에탄올 수요 증가로 설탕 생산이 일부 에탄올 전환되는 과정에서 가격이 반등할 수 있다.
중기적 영향 측면에서는 다음과 같은 점을 주목할 필요가 있다. 첫째, 인도의 수출 허가 확대와 국내 생산 증가가 실제로 수출량 증가로 이어질 경우 글로벌 재고 부담은 더욱 심화될 가능성이 있다. 둘째, 브라질의 설탕·에탄올 생산 선택 비중(교차수익성)이 설탕 가격 변동성의 핵심 요인이 될 것이다. 셋째, 글로벌 수요(특히 아시아·아프리카의 식용 수요 증가)가 USDA가 전망한 소비 증가 수준을 상회하지 못할 경우 재고 조정은 장기화될 수 있다.
정책적 함의로는 주요 생산국의 수출 규제 완화 또는 추가 수출 허가가 단기적으로 공급을 증가시켜 가격 약세를 강화할 수 있으며, 반대로 수출 제한이나 에탄올 생산 확대 유인을 제어하는 정책은 가격 상승 압력이 될 수 있다. 시장 참여자(무역업자, 정제업체, 투자자)는 생산지별 수확 상태, 원유 가격 동향, 주요 수출국의 정책 결정을 모니터링하며 리스크 관리를 강화할 필요가 있다.
참고 사항: 본문에 사용된 단위인 MMT는 Million Metric Ton(백만 메트릭톤, 즉 1,000,000톤)을 의미한다.
전문 용어 및 추가 설명
선물(futures): 미래의 특정 시점에 상품을 정해진 가격으로 매매하기로 약정한 금융상품이다. 설탕 선물은 통상 뉴욕(ICE)과 런던(ICE) 등의 거래소에서 거래된다. ICE(Intercontinental Exchange)는 국제 상품·금융 선물 거래소의 하나다.
에탄올(ethanol): 사탕수수·옥수수 등에서 생산되는 바이오 연료로, 원유 가격 상승 시 대체 연료로서 수요가 증가하면 설탕 원료(사탕수수)가 에탄올 생산으로 전환될 수 있어 설탕 공급이 감소하고 가격을 지지하는 효과가 있다.
호르무즈 해협(Strait of Hormuz): 페르시아만과 오만만을 연결하는 전략적 해상 통로로 전 세계 원유·상품 수송에 매우 중요한 해로다. 이 해협의 차단은 해상 물류와 무역에 즉각적인 영향을 미친다.
이 기사는 바차트(Barchart)의 2026년 4월 15일 보도와 관련 데이터, USDA 및 주요 시장 참여 기관의 발표 내용을 종합해 작성했으며, 자료에 명시된 수치와 날짜, 기관명을 충실히 반영했다.
작성자 정보: 원문 기사 작성자는 Rich Asplund이며, 원문에는 해당 저자가 기사에 언급된 증권에 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았음이 명시돼 있다.
