설탕 선물 가격이 급등했다. 7월물 뉴욕 세계 설탕 #11(SBN26)은 +0.35포인트(+2.40%) 상승했고, 8월물 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWQ26)은 +7.80포인트(+1.78%) 올랐다. 이날 뉴욕 설탕은 3.5주래 최고치를 기록했다.
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2026년 5월 1일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 설탕 가격 급등은 연료인 휘발유 가격 상승이 전 세계 제당(製糖) 공장들로 하여금 원당(사탕수수)을 설탕 생산 대신 에탄올 생산에 더 많이 전환하도록 만들 것이라는 우려에서 비롯됐다. Green Pool Commodity Specialists는 이날 글로벌 2026/27 설탕 적자 추정치를 종전 -1.66 MMT에서 -4.3 MMT로 상향 조정했다. 이는 에탄올 생산 확대가 설탕 생산을 대체하고 있음을 반영한 수치다.
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휘발유 가격의 강세는 설탕 시장에 우호적이다. 보도에 따르면 휘발유 선물(RBM26)은 목요일에 3.75년래 최고로 급등했고, 이로 인해 에탄올 가격이 상승하면서 제당업체들이 사탕수수의 제당용 분량을 줄이고 에탄올용 분량을 늘릴 유인이 커졌다. 제당업체의 가공 전환은 설탕 공급을 억제해 가격을 밀어올리는 요인으로 작용한다.
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브라질의 제당업체들이 설탕 생산을 줄이고 에탄올 생산을 늘리는 움직임이 특히 주목된다. Unica는 목요일 발표에서 2026/27년 브라질 센터-사우스(Center-South) 지역의 4월 상반기 설탕 생산이 전년 동기 대비 -11.9% 감소해 647 MT를 기록했다고 밝혔다. 또한 제당업체들이 설탕 생산을 위해 가공한 사탕수수 비율을 지난해의 44.7%에서 올해는 32.9%로 낮췄다고 보고했다. 이와 더불어, 브라질 정부 기관 Conab는 새 제철(시즌) 초판 보고에서 2026/27년 브라질 설탕 생산이 -0.5% 감소한 43,952 MT가 될 것이며, 에탄올 생산은 +7.2% 증가해 29,259백만 리터에 이를 것으로 전망했다.
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지난달에는 뉴욕 설탕 선물이 최근물 기준 5.5년래 저점까지 하락했는데, 이는 풍부한 글로벌 공급 전망과 수요 부진 예상이 맞물린 영향이었다. 또한 인도의 식품담당 장관이 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝히면서 설탕 가격에 대한 추가적인 하방 압력이 가해지기도 했다. 인도 정부는 2025/26 시즌을 위해 2월 13일에 추가로 50만 MT의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 150만 MT에 더해진 물량이다. 인도는 2022/23년에 생산 감소로 국내 공급이 제한되자 수출 쿼터제를 도입한 바 있다.
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한편, USDA는 목요일 인도의 2026/27년 설탕 잉여분을 2.5 MMT로 예상해 최근 2년 만에 잉여 전환을 전망했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
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브라질 생산 둔화 전망은 가격을 지지하는 또 다른 요인이다. USDA는 지난 화요일 브라질의 2026/27년 설탕 생산을 42.5 MMT로 전망하면서 전년 대비 -3% 감소할 것으로 내다봤다. USDA는 이 감소의 원인으로 제당업체들이 설탕 대신 에탄올용으로 사탕수수를 더 많이 가공하고 있는 점을 지목했다.
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글로벌 설탕 잉여 축소 신호도 가격 상승을 지지하고 있다. Covrig Analytics는 지난 화요일 2026/27년 글로벌 설탕 잉여 추정치를 종전 1.4 MMT에서 800,000 MT로 하향 조정했다. 또한 설탕 트레이더 Czarnikow는 2026/27년 글로벌 잉여 추정치를 2월의 3.4 MMT에서 1.1 MMT로 줄였고, 2025/26년 잉여 추정치도 8.3 MMT에서 5.8 MT로 하향 조정했다.
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추가적으로 호르무즈 해협(Strait of Hormuz) 폐쇄로 인한 공급 차질 우려도 존재한다. Covrig Analytics에 따르면 해협의 폐쇄는 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 제약해 정제 설탕 생산을 제한하고 있다.
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인도 내부의 생산 통계도 엇갈린 신호를 제공한다. 인도 협동조합 설탕공장연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)는 4월 16일 발표에서 2025/26년 10월 1일부터 4월 15일까지의 설탕 생산이 전년 동기 대비 +7.7% 증가한 27.48 MMT라고 밝혔다. 한편, 인도 설탕 및 바이오에너지 제조업체 협회(ISMA)는 3월 11일 인도의 2025/26년 설탕 생산을 29.3 MMT로 전망해 전년 대비 +12% 증가할 것으로 봤으며, 이는 이전의 30.95 MMT 전망보다 낮아진 수치다. ISMA는 또한 인도의 에탄올용 설탕 사용량 추정치를 7월 전망치 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮춰 인도의 추가 수출 여력이 생길 가능성을 시사했다.
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국제기구의 장기 전망도 언급된다. 국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 2025/26년 설탕 잉여를 +1.22 MMT로 예측했으며, 이는 2024/25년의 -3.46 MMT 적자 이후의 전환이라고 밝혔다. ISO는 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가해 181.3 million MMT에 이를 것으로 전망했다.
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미 농무부(USDA)는 12월 16일 공개한 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가해 기록적인 189.318 MMT에 달할 것이며, 인류의 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가해 기록적 수준인 177.921 MMT에 이를 것으로 전망했다. USDA는 또한 2025/26년 말 재고가 전년 대비 -2.9% 하락한 41.188 MMT가 될 것으로 내다봤다. USDA 산하 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 44.7 MMT로, 인도의 2025/26년 설탕 생산을 35.25 MMT로, 태국의 생산을 10.25 MMT로 예측했다.
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용어 설명
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이 기사에서 사용된 주요 용어를 설명하면 다음과 같다. MMT는 million metric tons, 즉 백만 미터톤을 의미한다. ICE는 국제상품거래소(Intercontinental Exchange)를, Unica는 브라질의 사탕수수·에탄올·설탕 산업을 대표하는 산업자문기구를 의미한다. Conab는 브라질 농업공급관리 기관으로 수확량과 재고 통계를 제공한다. ISMA는 인도의 설탕 및 바이오에너지 제조업체 협회이다. 에탄올은 사탕수수 또는 옥수수 등에서 추출해 연료로 사용하는 알코올로, 휘발유와 혼합해 사용하는 연료 수요 증가 시 설탕 원료가 에탄올으로 전환될 수 있다.
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전망 및 영향 분석
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단기적으로는 휘발유와 에탄올 가격의 추가 상승, 브라질 제당업체의 가공 전환 가속화, 그리고 호르무즈 해협과 같은 지정학적 리스크가 결합되면 설탕 공급이 더욱 타이트해질 가능성이 있다. Green Pool 및 Covrig, Czarnikow 등 시장 참여자들이 2026/27년의 잉여 전망을 줄이고 적자 또는 소폭 잉여로 보는 관측을 내놓은 점은 향후 설탕 선물에 대한 상승 압력으로 작용할 수 있다. 반면, 인도 등 일부 주요 생산국의 생산 증가 전망과 정부의 수출 정책(예: 인도의 추가 수출 승인 및 수출 금지 미검토)은 가격 상방을 제한하는 요인이다.
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중장기적으로는 에너지(휘발유) 가격 동향과 각국의 에탄올 정책이 설탕 시장의 핵심 변수로 남는다. 에탄올 가격이 지속적 강세를 보이면 제당업체들은 에탄올 생산에 더 많은 원당을 배분할 가능성이 커, 이는 설탕 공급 감소와 가격 상승으로 이어진다. 반대로 원자재(사탕수수) 생산 회복이나 주요 생산지의 기상 호전으로 공급이 개선되면 가격 상승은 제한될 수 있다.
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금융시장 참여자와 설탕 관련 산업체는 다음 사항을 주목할 필요가 있다. 첫째, 휘발유·에탄올 가격 추이이 설탕 공급 전환의 즉각적 신호가 된다. 둘째, 브라질의 제당 비율(사탕수수의 제당용 비중)과 Conab, Unica의 월별 생산 데이터는 향후 생산량 예측의 핵심 지표다. 셋째, 인도의 정책 변화(수출 쿼터·수출 승인)는 글로벌 공급 구조를 급변시킬 수 있다. 이러한 지표들을 모니터링하면 가격 변동성에 대비한 리스크 관리에 도움이 될 것이다.
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주요 핵심 요약: 휘발유 가격 상승과 제당업체의 에탄올 전환이 맞물리며 설탕 가격을 지지하고 있으며, Green Pool 등은 2026/27년 글로벌 적자 전환을 전망하고 있다. 반면 인도의 생산 증가 및 수출 정책은 상방을 일부 제약하는 요인이다.
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공개·면책
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기사 게재 시점에 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공의 목적이며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장을 반드시 대변하지는 않는다.
