설탕 가격이 최근 급락 이후 반등세를 보이며 뉴욕과 런던 선물시장에서 모두 상승 마감했다. 5월 인도산 세계설탕(뉴욕) 11번월물(SBK26)은 금요일 종가가 +0.33센트(+2.43%) 상승했고, 8월 런던 ICE 화이트 설탕 5번월물(SWQ26)은 +7.80달러(+1.82%) 상승했다.
2026년 4월 24일, 나스닥닷컴(바차트·Barchart)의 보도에 따르면, 이번 주 후반 확대된 반등으로 뉴욕 설탕은 1주일 만의 최고가를, 런던 설탕은 2주일 만의 최고가를 기록했다. 설탕 선물시장에서의 숏 커버(short covering·공매도 청산)는 브라질 통화인 리얼(USDBRL)이 달러 대비 2년 만의 고점까지 강세를 보인 점에 의해 촉발됐다. 리얼 강세는 브라질 수출업자들의 수출 의욕을 저해해 설탕 선물의 숏 포지션을 축소시키는 요인으로 작용했다.
공급·수요와 관련한 주요 전망
미 농무부(USDA)는 화요일 브라질의 2026/27년도 설탕 생산량을 4250만톤(MMT·million metric tons)으로 전망하며 전년 대비 -3% 감소할 것으로 예상했다. USDA는 사탕수수 제분 업체들이 에탄올(연료용 알코올) 생산을 위해 설탕보다 더 많은 원당을 분쇄하고 있다고 지적했다. 이러한 전망은 공급 축소 가능성으로 작용해 가격을 지지하는 요인이다.
시장 조사기관들도 세계 잉여(잉여물량) 축소를 보고했다. Covrig Analytics는 2026/27년 전세계 설탕 잉여 추정치를 기존 140만톤에서 80만톤으로 하향 조정했고, 설탕 트레이더 Czarnikow 또한 2026/27년 잉여를 110만톤으로, 2025/26년 잉여는 580만톤(기존 830만톤에서 축소)으로 잇따라 하향했다. 이런 일련의 하향 조정은 과거에 우려되던 대규모 공급과잉 시나리오가 완화되고 있음을 시사한다.
“호르무즈 해협의 부분적 폐쇄는 정제설탕 공급에 직접적인 제약을 주고 있다.”
Covrig Analytics에 따르면 호르무즈 해협의 봉쇄(closure)로 전세계 설탕 무역의 약 6%가 차단된 것으로 추정되며, 이는 정제설탕 공급과 관련된 차질로 이어져 설탕 가격을 지지하는 또 다른 요인이다.
최근의 약세 원인과 물량 지표
하지만 설탕 가격은 지난 3주 동안 하락 압력을 받아 왔다. 뉴욕 설탕은 근월물 선물에서 지난주 금요일 5.5년 만의 저가를 기록했는데, 이는 글로벌 공급 과잉과 수요 둔화 우려가 결합된 결과였다. 특히 런던 5월물의 계약 만기 시점에 472,650톤의 인도(인도물량)가 이루어졌는데, 이는 5월물 기준으로 14년 만에 가장 많은 인도량으로서 수요 약세의 신호로 해석됐다.
브라질·인도·태국 등 주요 산지 동향
브라질 내 보고서들은 혼재된 신호를 내고 있다. 업계 단체 Unica는 3월 27일 발표에서 2025/26년 중남부(Center-South) 누계(10월~3월 중순) 설탕 생산량이 전년 대비 +0.7% 증가한 4,025만톤이라고 밝혔으며, 설탕용으로 분쇄된 원당 비율이 48.08%에서 50.61%로 상승했다고 전했다. 반면 브라질 정부의 농업관측기관 Conab는 2025/26년 브라질 설탕 생산을 44.196만톤으로 예상해 전년 대비 +0.1% 증가할 것으로 전망했다.
인도는 세계 2위의 설탕 생산국으로, 수출·에탄올 전용 등 정책 변화가 글로벌 시장에 큰 영향을 미친다. 2월 13일 인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 기존 허가 물량 외에 추가 50만톤(500,000MT)의 설탕 수출을 승인했다. 4월 중순 인도의 전국협동설탕공장연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)은 2025/26년 10월1일~4월15일 누계 설탕 생산이 전년 대비 +7.7% 증가한 2748만톤라고 발표했다. 한편 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 2025/26년 생산을 2930만톤으로 예상하면서도 에탄올용 설탕 사용량 전망을 500만톤에서 340만톤으로 하향 조정했다. 이는 인도의 추가 수출 여력을 높일 수 있는 요인이다.
국제기구와 미 정부의 장기 전망
국제설탕기구(ISO)는 2025/26년 전세계 설탕 잉여를 +122만톤으로 전망하며, 2024/25년의 -346만톤 적자에서 흑자로 전환할 것으로 내다봤다. ISO는 인도·태국·파키스탄 등에서의 생산 증가가 이를 견인할 것이라고 분석했다. 반면 미 농무부(USDA)는 2025/26년 세계 설탕 생산이
전문적 해설 및 향후 전망
전문가 관측으로는 단기적으로는 통화(리얼) 강세·해상 무역 차질·잉여 축소 전망 등 공급 축소 신호가 설탕 가격을 지지할 가능성이 높다. 다만 브라질과 인도의 생산 증가, 인도의 수출 재개 여지, 그리고 글로벌 인간 소비 증가 전망은 중기적으로 가격 하방 압력을 가할 요인이다. 따라서 향후 몇 달간은 공급 관련 뉴스(수확, 분쇄 비율, 수출 정책)와 원자재 연관 시장(원유·에탄올 가격 및 통화 변동)이 가격 변동성을 좌우할 주요 요인으로 작용할 전망이다.
용어 설명(일반 독자 대상)
MMT는 Million Metric Tons(백만 미터톤)의 약어로, 곡물·설탕 등 국제상품의 거래에서 통상적으로 사용되는 무게 단위다. 선물계약(futures)은 특정 기한에 특정 가격으로 상품을 사고팔기로 약정하는 파생상품이며, 인도·브라질·태국 등 국가의 정책 변경은 즉시 국제 선물가격에 반영된다. 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)은 중동 원유 수송의 핵심 해로로, 이 해협의 차질은 에너지뿐 아니라 정제식품·원자재의 글로벌 물류에도 영향을 미친다.
결론
현재 설탕 시장은 단기적으로는 일부 공급 제약과 통화·지정학적 요인에 의해 반등하고 있으나, 중·장기적으로는 산지 생산량 증가와 수출정책 변화에 따라 다시 조정될 가능성이 크다. 투자자와 실수요자는 생산 통계, 수출허가·쿼터 변화, 통화 흐름, 해상 물류 상황을 면밀히 모니터링해야 하며, 특히 에탄올용 원당 사용량 변화는 설탕 공급 전환을 통해 가격에 큰 영향을 줄 수 있다는 점을 유의해야 한다.
참고 및 공시 : 본 기사 발행일 기준 저자 Rich Asplund은 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 보유 포지션을 가지고 있지 않다. 본 기사에 포함된 모든 데이터와 정보는 정보 제공 목적으로만 제공된다.
