코코아 선물 가격이 글로벌 수요 약화 우려로 하락했다.
2026년 4월 24일, Barchart의 보도에 따르면, 7월 인도거래소(ICE) 뉴욕 코코아 선물(심볼 CCN26)은 금요일 종가 기준으로 -27 포인트(-0.78%) 하락했고, 5월 런던 ICE 코코아 #7(심볼 CAK26)은 -13 포인트(-0.51%) 하락했다.
하락 배경은 수요 약화 우려이다. 지난 화요일 자료를 발표한 Circana에 따르면 북미 지역의 초콜릿 캔디 판매는 3월 22일로 끝나는 13주 동안 전년 동기 대비 -1.3% 감소했다. 또한 블룸버그 인텔리전스는 이번 부활절(Easter) 시즌의 초콜릿 캔디 판매가 전년 대비 약 5% 감소했다고 전했다. 이 같은 소비 부진 신호가 코코아 가격에 부담을 주었다.
재고 증가 역시 하방 압력으로 작용했다. ICE(Intercontinental Exchange) 코코아 재고는 월요일 기준으로 20개월 만의 최고 수준인 2,632,357 가방까지 증가했다. 통상 코코아 재고 증가는 현물 시장에 공급 과잉 신호를 보내며 선물 가격을 낮추는 요인이 된다.
생산·가공(그라인딩) 통계도 전반적으로 약화된 수요를 시사한다. 북미의 경우 National Confectioners Association은 1분기 코코아 그라인딩(처리량)이 전년 동기 대비 -3.8% 감소한 106,087MT라고 보고했다. 유럽에서도 European Cocoa Association은 1분기 그라인딩이 -7.8% 감소한 325,895MT로 집계되었으며, 이는 전문가 예상치(-6% 수준)를 밑돈 수치이자 17년 만의 최저 수준의 1분기였다. 반면 아시아 지역에서는 Cocoa Association of Asia가 1분기 아시아 그라인딩이 예상과 달리 +5.2% 증가한 223,503MT라고 보고해 지역별로 상이한 수요 흐름을 보였다.
아프리카 주요 생산국의 공급 상황도 가격 형성에 영향을 미치고 있다. 코트디부아르(아이보리코스트)의 누적 데이터에 따르면 현 마케팅 연도(2025년 10월 1일~2026년 4월 19일) 동안 농민들의 항구 출하량은 1.48MMT(백만톤)으로 전년 동기와 변함이 없었다. 이러한 충분한 출하량은 단기적으로 가격에 하방 요인으로 작용한다. 반면, 같은 시기 라바뱅크(Rabobank)는 2025/26 세계 코코아 잉여량 전망치를 250,000MT로 낮췄고(11월 예측 328,000MT에서 수정), 아이보리코스트 자체는 2025/26 생산량이 -10.8% 감소한 1.65MMT가 될 것이라고 발표해 장기적 공급 축소 가능성도 시사했다.
달러 강세와 지정학적 리스크도 상반된 영향을 미치고 있다. 달러 지수의 반등(발표일 기준 1.5주 최고치)은 코모디티(상품) 가격 상승을 제한하는 쪽으로 작용했다. 반대로, 미-이란 간 분쟁 장기화로 호르무즈 해협이 폐쇄될 경우 비료 공급 차질, 국제 해상 운임과 보험료 상승, 연료비 급등 등을 통해 코코아 수입국의 비용 부담을 늘려 코코아 가격을 지지할 수 있다.
포지션(투자자 동향) 측면에서는 단기 변동성이 확대될 가능성이 있다. 4월 14일로 끝난 주간의 Commitment of Traders(COT) 보고서에 따르면 자금(펀드)들은 뉴욕 코코아에서 순공매도 포지션을 1,737계약 증가시켜 총 18,105계약의 순숏을 보유했으며 이는 3년여 만의 최대 수준이라고 집계됐다. 이처럼 공매도 비중이 높은 상태에서는 포지션 정리(쇼트 커버링)로 인한 단기 급등이 촉발될 여지가 있다.
지역별 세부 리스크: 나이지리아·가나·코트디부아르. 나이지리아는 세계 5위의 코코아 생산국으로, 블룸버그는 2월 코코아 수출이 -4.6% 감소한 40,110MT였다고 보도했다. 나이지리아 코코아협회는 2025/26 생산이 -11% 줄어 305,000MT가 될 것으로 전망했다(2024/25 예상치는 344,000MT). 서아프리카의 최근 강수량은 코트디부아르와 가나의 가뭄 우려를 해소할 만큼 충분하지 못한 것으로 보고되며, African Flood and Drought Monitor의 3월 29일 자료는 코트디부아르의 절반 이상, 가나의 약 2/3에 걸쳐 가뭄이 지속되고 있음을 보여준다.
농가 지원 및 현지 가격 결정의 변화도 생산자 행동에 영향을 주고 있다. 지난달 가나는 2025/26 작물에 대해 농민에게 지급하는 공식 가격을
국제기구 및 민간기관의 잉여·적정 재고 전망도 엇갈린다. 국제코코아기구(ICCO)는 3월 2일 2024/25 세계 코코아 잉여를 49,000MT에서 75,000MT로 상향 조정했으며 이는 4년 만에 처음으로 나타난 잉여였다. ICCO는 2024/25 세계 생산이 전년 대비 +8.4% 늘어난 4.7MMT라고 추정했다. 한편, StoneX는 2025/26 시즌의 세계 잉여를 287,000MT, 2026/27 시즌을 267,000MT의 잉여로 예측했다.
투자자·산업계에 대한 시사점. 단기적으로는 현재의 재고 증가와 북미·유럽의 그라인딩 감소가 가격의 상단을 억제하는 주된 요인이다. 그러나 생산지의 기후 리스크, 현지 가격 인하에 따른 공급 감소 우려, 그리고 펀드의 과도한 공매도 포지션은 어느 한쪽으로 기계적인 반전(급등 또는 급락)을 유도할 수 있는 폭발력을 내포하고 있다. 달러 강세는 수입국 관점에서 코코아 구매 비용을 낮추는 요인으로 작용하지만, 지정학적 공급 차질과 연관된 운임·보험료의 상승은 반대 방향으로 작용할 수 있어 종합적 판단이 필요하다.
용어 설명(독자 안내):
그라인딩(grindings)은 원두 형태의 코코아 빈을 가공해 코코아 매스·버터·분말 등을 제조하는 과정에서의 처리량을 말하며, 실질적 소비(초콜릿·제과류 생산)에 가까운 수요 지표로 활용된다.
COT(Commitment of Traders)는 선물시장에서 주요 참여자들의 포지션(매수·매도) 현황을 주간 단위로 집계해 제공하는 보고서로, 시장의 순매수·순매도 동향을 파악하는 데 사용된다.
가방(bags)은 코코아 재고 표기 단위로 통상 60kg 또는 62.5kg 규격이 사용되며, MT는 metric ton(미터톤, 1MT = 1,000kg)을 의미한다.
참고: 이 글에 인용된 수치와 전망은 각 기관의 발표와 시장 자료에 기반한 것으로, 저자의 개인적 투자 권고를 의미하지 않는다.
마지막으로 기사 작성 시점의 공시사항으로, 본 기사에 인용된 원문 작성자 Rich Asplund는 본문에 언급된 증권에 대해 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔으며, 모든 정보는 참고용임을 명시했다.
전망 요약: 단기적으로는 재고 증가와 북미·유럽의 수요 약화가 가격을 제약하지만, 생산지의 기후 악화·농가 보상 축소·펀드의 과도한 공매도 등은 향후 공급 우려를 자극해 가격 반등의 불씨가 될 수 있다. 투자자와 산업 참여자들은 그라인딩 통계, 아프리카 주요 생산국의 출하 동향, 달러 움직임, COT 보고서 등을 주의 깊게 모니터링할 필요가 있다.
