뉴욕과 런던의 설탕 선물 가격이 2주 연속 랠리를 이어가며 1개월 만의 최고치를 경신했다.
2026년 5월 5일, Barchart의 보도에 따르면, 7월물 뉴욕 월드 설탕 #11(SBN26)은 전일 대비 +0.06(+0.39%) 상승했고, 8월물 런던 ICE 화이트 슈가 #5(SWQ26)는 +4.90(+1.10%) 올랐다. 이러한 가격 상승은 브라질 헤알(Real, 통화코드 BRL)의 강세 영향으로 풀이된다.
헤알 강세와 수출 둔화가 설탕 가격을 밀어올리고 있다. 이날 미 달러 대비 브라질 헤알 지수(^USDBRL)는 약 2.25년 만의 강세를 기록해 브라질 설탕 생산업체의 수출 의욕을 약화시켰다. 통화가 강세를 보이면 수출업체의 달러 환산 수익성이 떨어지기 때문에 수출 판매를 줄이는 경향이 있어 설탕 공급에 하방 압력을 가한다.
휘발유 및 에탄올 가격의 영향도 설탕 가격 상승을 지지하고 있다. 최근 휘발유 선물(RBM26)이 3.75년 만의 고점으로 치솟으면서 에탄올(주로 사탕수수에서 생산) 가격이 동반 상승했다. 이는 전 세계 제당(製糖) 공장에서 사탕수수의 당(糖) 생산을 줄이고, 에탄올 생산을 늘리게 만드는 인센티브를 제공해 설탕 공급을 추가로 제한할 수 있다.
공급 전망 변화도 가격 상승을 뒷받침한다. 지난주 금요일(구체적 날짜 표기 없음), Green Pool Commodity Specialists는 2026/27년도 세계 설탕 수급 적자 추정치를 종전 -1.66 MMT에서 -4.30 MMT로 대폭 상향 조정했다. 이 기관은 그 원인으로 에탄올 생산 비중 확대에 따른 설탕 공급 축소를 지목했다.
브라질 내 생산·가공 변화도 설탕 가격에 강세 요인으로 작용하고 있다. Unica(브라질 사탕수수·에탄올 산업협회)는 2026/27 시즌 중앙-남부(센터-사우스) 지역의 4월 상반기(1~15일 기준) 설탕 생산이 전년 동기 대비 -11.9% 감소한 647만 톤(MT)을 기록했다고 보고했다. 같은 기간 설탕용으로 압착된 사탕수수 비중이 지난해의 44.7%에서 32.9%로 크게 낮아졌다.
브라질 정부·조사기관의 전망도 생산 축소를 예고한다. Conab(브라질 농업 공급감시기관)은 새로운 제당 시즌 초기 보고에서 2026/27 브라질 설탕 생산이 전년 대비 -0.5%로 감소해 43,952만 톤이 될 것으로 전망하면서, 같은 기간 에탄올 생산은 +7.2% 증가해 29,259백만 리터에 이를 것으로 내다봤다.
해상 물류 리스크 또한 가격에 일부 지지력을 제공하고 있다. 현재 계속되고 있는 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 폐쇄는 정제 설탕의 생산·교역을 제약하고 있다. Covrig Analytics는 이 해협 봉쇄로 전 세계 설탕 무역의 약 6%가 차단되어 정제 설탕 출력이 제한되고 있다고 분석했다.
최근 약세·불확실성 배경으로는 지난달(구체적 날짜 표기 없음) 뉴욕 설탕 선물이 근월물에서 5.5년 만의 저점까지 하락한 바 있다. 이는 세계 공급이 풍부하고 수요가 약할 것이란 기대가 반영된 결과였다. 또한 인도 정부의 수출 규제 우려가 완화되면서 가격 하락 압력을 받은 바 있다.
인도 측 움직임도 주목된다. 인도 식품부 장관급 관계자는 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝히며, 이는 설탕을 에탄올로 전환해 수출을 줄일 가능성에 대한 우려를 완화했다. 2026년 2월 13일 인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 기존 150만 톤(MMT) 승인물량에 추가로 50만 톤을 더해 총 200만 톤의 수출을 승인했다. 인도에서는 2022/23 시즌에 생산 차질로 수출 쿼터 제도를 도입한 바 있다.
미국 농무부(USDA) 등 주요 기관의 전망도 요약하면 다소 엇갈린다. USDA는 2026/27년 브라질 설탕 생산을 42.5 MMT로 예상하며 전년 대비 -3% 감소할 것으로 전망했고, 이는 원료(사탕수수)를 에탄올 생산으로 돌리는 경향을 이유로 들었다. 반면 ISO(국제설탕기구)는 2025/26년 글로벌 설탕 잉여를 +1.22 MMT로 전망해 작년의 -3.46 MMT 적자에서 흑자로 전환될 것으로 내다봤다.
기타 시장 참가자의 조정도 나타났다. Czarnikow(설탕 트레이더)는 2026/27년 글로벌 설탕 잉여 추정치를 2월의 3.4 MMT에서 4월에 1.1 MMT로 큰 폭 하향 조정했으며, 2025/26년 잉여 추정치도 8.3 MMT에서 5.8 MMT로 낮췄다. Covrig Analytics는 2026/27년 잉여 추정치를 1.4 MMT에서 0.8 MMT로 하향 조정했다.
인도의 생산·수급 변화도 글로벌 시장에 영향을 준다. 인도의 National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.는 2025-26 시즌(10월 1일~4월 15일) 인도 설탕 생산이 전년 동기 대비 +7.7% 증가해 27.48 MMT에 달했다고 보고했다. 한편, ISMA(Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association)는 2025/26년 인도 설탕 생산을 29.3 MMT로 전망했으며, 이는 전년 대비 +12% 증가한 수치지만 과거의 더 높은 전망치인 30.95 MMT보다는 낮다. ISMA는 또한 인도내 에탄올용 설탕 사용량 추정치를 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정해 향후 수출 여력 증가 가능성을 시사했다.
시장 용어 및 주요 약어 설명
본 기사에서 사용된 주요 용어 설명은 다음과 같다.
MT는 메트릭톤(metric ton)을 뜻하며, MMT는 백만 메트릭톤(million metric tons)을 의미한다. ICE는 런던을 포함한 국제상품거래소(Intercontinental Exchange)를 지칭하고, Unica는 브라질 사탕수수·바이오연료 업계를 대표하는 단체이다. Conab는 브라질의 국가농업물자공급감시기관이며, USDA는 미국 농무부(United States Department of Agriculture)를 의미한다. 또한 에탄올은 주로 사탕수수로부터 생산되는 바이오연료로, 휘발유 대체 연료 또는 혼합 연료로 사용된다.
향후 전망과 시장 영향 분석
단기적으로는 브라질 헤알의 추가 강세와 국제 유가 및 휘발유 가격의 추가 상승이 지속될 경우 설탕 가격에는 추가적인 상승 압력이 존재한다. 특히 브라질이 생산물의 가공 비중을 에탄올로 전환하는 경향이 계속될 경우 글로벌 공급은 더욱 타이트해질 가능성이 크다. Green Pool과 같은 분석기관들의 적자 전환 전망과 Conab·Unica의 생산 감소 보고는 이러한 리스크를 뒷받침한다.
중기적으로는 인도의 정책 방향과 생산량 변동이 핵심 변수로 남는다. 인도가 에탄올 생산을 늘리기 위해 설탕 전환을 확대하면 수출 여력은 줄겠지만, 현재 ISMA의 수출 여력 확대 가능성 보고와 USDA의 인도 생산 증가 전망은 상호 상충하는 신호다. 국제설탕기구(ISO)의 2025/26년 잉여 전망과 USDA의 기록적 생산 전망 또한 수급 밸런스에 불확실성을 더한다.
거시적 리스크 요인으로는 해상 물류 차질(예: 호르무즈 해협 봉쇄)과 통화 변동성, 그리고 에너지(원유·휘발유) 시장의 큰 변동이 있다. 이들 요인은 설탕 가격의 방향성을 강하게 좌우할 수 있다. 시장 참여자들은 단기적 가격 변동성에 대비해 헤지(선물·옵션) 전략과 함께 생산·수출 일정·재고 관리를 더욱 신중히 할 필요가 있다.
요약적으로, 현재 관찰되는 가격 상승은 통화(브라질 헤알)와 에너지(휘발유·에탄올) 요인의 동시 작용, 그리고 주요 생산국의 가공 비중 변화로 인한 공급 우려가 복합적으로 작용한 결과로 해석된다.
참고: 본문 중 모든 수치와 관측은 2026년 5월 5일 발표된 자료 및 해당 기관의 보고서를 바탕으로 정리한 것이다.
