미국 연방준비제도(연준·Fed)가 올해 기준금리를 내리지 않을 것이라는 전망이 우세하다고 로이터가 19일(현지시간) 보도했다. 로이터가 실시한 경제학자 설문에서 다수 응답자는 최근의 물가 급등이 일시적일 가능성이 높다며, 금리 인하 기대를 내년으로 미뤘다.
2026년 5월 19일, 로이터의 보도에 따르면 올해 들어 연준의 정책금리는 3.50%~3.75% 범위에 머물러 있으며, 1개월 전만 해도 응답자의 3분의 2가 넘는 경제학자들이 적어도 한 차례 인하를 예상했지만 이번 조사에서는 절반에도 못 미치는 비율만이 올해 내 인하 가능성을 봤다. 이는 금리 인하에 대한 시각이 불과 한 달 만에 뚜렷하게 약화했음을 보여준다.
이번 조사에서 응답한 경제학자들은 현재의 인플레이션 급등이 2개 반 달 전 시작된 이란 전쟁 이후 에너지 가격 상승에서 비롯됐으며, 다른 소비자물가로 광범위하게 번질 가능성은 크지 않다고 봤다. 다만 이 같은 전망은 시장의 금리 기대와는 다소 다르다. 금리선물 시장은 현재 1월 말까지 25bp(0.25%포인트) 인상 가능성을 좁게 반영하고 있으며, 기준물인 미 10년물 국채 금리는 4.6%를 웃돌며 1년 넘게 가장 높은 수준으로 치솟았다. bp는 기준금리 변동 폭을 나타내는 단위로, 25bp는 0.25%포인트를 뜻한다.
로이터가 5월 14~19일 진행한 설문에서 응답한 101명의 경제학자 중 83명, 즉 약 85%는 연준의 기준금리가 3분기까지 3.50%~3.75% 범위에서 동결될 것으로 내다봤다. 이는 지난달 조사에서 절반을 조금 넘는 수준이었던 동결 전망보다 늘어난 수치이며, 3월 조사에서 약 70%가 3분기까지 최소 한 차례 인하를 예상했던 것과도 대조적이다.
“인상도 인하도 가능하다… 기본 시나리오는 동결이다. 솔직히 나머지 두 선택지는 서로 근소한 차이로 경쟁하고 있다. 다음 움직임이 인하가 된다면, 올해보다는 내년이 될 가능성이 더 크다고 느낀다.” – 뱅크오브아메리카의 아디티아 바브 미국 경제 책임자
바브 책임자는 또 “더 높은 인플레이션의 위험이 분명히 있다”며 “우리는 지정학 전문가도, 원자재 전망가도 아니다. 우리 전망에는 분명한 불확실성이 많다”고 말했다. 이는 연준의 통화정책 판단이 단순한 경기지표뿐 아니라 전쟁, 에너지, 원자재 가격 등 복합 변수에 크게 좌우되고 있음을 보여준다.
연준은 4월 회의에서 정책 성명서에서 금리 인하 성향을 뜻하는 문구를 삭제하는 방안에 반대표를 던진 인사가 3명, 즉시 인하에 투표한 인사가 1명 있었다. 이후 연준 당국자들은 계속해서 현 상태 유지를 주장하며, 진행 중인 미국의 이란 전쟁과 관련한 불확실성을 이유로 들었다. 시장은 연준의 다음 행보를 놓고 여전히 경계심을 유지하고 있다.
경제학자들은 새 연준 의장으로 거론되는 케빈 워시가 도널드 트럼프 대통령이 원하는 금리 인하를 쉽게 단행하지는 않을 것이라고 봤다. 올해 말 기준금리 수준에 대해서는 명확한 합의가 없었지만, 101명 중 49명은 올해 금리 변동이 전혀 없을 것으로 예상해 지난 조사보다 비중이 늘었다. 약 3분의 1은 12월을 중심으로 한 차례 인하를 예상했고, 4명은 적어도 한 차례 인상 가능성을 제시했다.
인플레이션 전망은 상향 조정됐지만, 여전히 ‘일시적’으로 평가
물가상승률은 이미 연준의 목표치인 2%를 1%포인트 이상 웃돌고 있으며, 5년 넘게 목표를 상회하고 있다. 연준이 선호하는 물가지표인 개인소비지출(PCE) 물가지수는 최근 전년 대비 3.5% 상승한 것으로 발표됐고, 이는 2023년 5월 이후 최고치다. PCE 물가지수는 가계의 실제 소비 행태를 더 넓게 반영한다고 평가되며, 연준이 통화정책 판단 시 가장 중시하는 지표 가운데 하나다.
이번 조사에서는 PCE 물가지수가 2분기 3.9%, 3분기 3.7%, 4분기 3.4% 상승할 것으로 예상됐다. 이는 지난달 전망보다 약 25bp 높은 수준이며, 3개월 연속 상향 조정이다. 조사에 참여한 더 작은 규모의 응답자 집단에서는 약 86%가 현재의 물가 압력을 일시적이라고 봤지만, 그 성격이 앞으로도 유지될지에 대해서는 의견이 엇갈렸다.
“경제학자들의 인플레이션 예측 적중률은 최근 좋지 않았다. 우리는 더 자주 충격이 발생하는 새로운 시대에 들어선 것일 수 있다는 큰 위험에 직면해 있다.” – 스콧 앤더슨, BMO 캐피털 마켓츠 수석 미국 이코노미스트
앤더슨의 언급은 최근 인플레이션 해석에 대한 불확실성을 드러낸다. 특히 에너지 가격 충격이 다른 품목으로 확산될 경우, 연준이 예상보다 오랫동안 긴축 기조를 유지할 수 있다는 점에서 금융시장과 실물경제 모두에 부담이 될 수 있다. 반대로 물가 압력이 실제로 제한적이라면, 내년에는 금리 인하 여지가 열릴 수 있다.
실업률과 성장률 전망은 대체로 변하지 않았다. 실업률은 앞으로 몇 년간 평균 4.3% 안팎, 즉 현재와 비슷한 수준을 유지할 것으로 예상됐고, 경제성장률은 평균 약 2%로 전망됐다. 이는 연준이 인플레이션과 경기 둔화 사이에서 균형을 잡아야 하는 상황이 지속되고 있음을 의미한다.
정리하면, 이번 로이터 설문은 연준이 올해 금리 인하를 피할 가능성이 커졌음을 보여주며, 시장도 단기적으로는 인상 가능성까지 반영하고 있다. 향후 미 국채 금리와 달러, 주식시장은 연준의 다음 발언과 이란 전쟁 관련 불확실성에 민감하게 반응할 전망이다. 특히 에너지 가격이 다시 뛰거나 PCE 물가지수가 예상보다 높게 나오면, 연준의 고금리 유지 기간이 더 길어질 수 있다. 반대로 물가가 안정 조짐을 보인다면 내년 금리 인하 기대가 다시 강화될 가능성이 있다.
