워싱턴발 — 미국에서 제조되는 핵심 자본재에 대한 신규 주문이 3월에 거의 6년 만에 가장 큰 폭으로 증가했으며, 해당 제품의 출하도 견조하게 늘어 기업의 설비투자가 1분기 경제성장을 견인한 것으로 보인다.
2026년 4월 29일, 로이터의 보도에 따르면, 상무부의 다른 자료는 지난달 상품 무역적자가 급증했음을 보여주지만 강한 수입 증가에도 불구하고 기업들의 재고가 큰 폭으로 증가해 국내총생산(GDP)에 미치는 예상 하방요격이 완화된 것으로 보인다고 전했다.
상무부는 목요일(현지시간)에 1분기 GDP에 대한 사전 추정치를 발표할 예정이다. 기업의 설비투자는 인공지능(AI) 관련 투자 붐과 이를 구동하기 위한 데이터센터 건설에 의해 촉진되며 제조업을 떠받치고 있다. 다만 미국-이스라엘과 이란 간 전쟁으로 원유와 기타 원자재 가격이 상승하면서 기업들이 신규 자본투자에 더 신중해질 수 있다는 우려도 존재한다.
비국방 자본재 주문(항공기 제외)은 지난달 3.3% 급증했다고 상무부 인구조사국(Census Bureau)이 밝혔다. 이는 2020년 6월 이후 최대 상승폭이며, 2월의 상향 수정된 1.6% 증가에 이은 결과다.
이 지표는 통상 기업의 설비투자 흐름을 보여주는 대표적 선행지표로 간주된다. 로이터가 실시한 이코노미스트(경제학자) 설문에서는 이른바 핵심 자본재 주문이 2월의 당초 발표치 0.7% 이후 수정된 수치에 근거해 3월에 0.5% 증가할 것으로 예측했었다.
컴퓨터 및 전자제품 주문은 통신 장비에 대한 강한 수요를 반영하며 3.7% 급증했다. 기계류와 전기장비·가전·부품에 대한 주문도 견조한 증가세를 보였다. 핵심 자본재의 출하(Shipments)는 2월의 1.3% 상승에 이어 3월에 1.2% 증가했다.
이들 출하 지표는 GDP 보고서에서 기업의 설비투자 항목 산출에 포함되는 구성요소 중 하나다. 경제학자들은 설비투자 증가가 1분기 소비지출의 추가 둔화를 상쇄하는 데 기여했을 것으로 기대하고 있다.
내구재 주문(Durable goods orders)은 토스터에서 항공기에 이르기까지 통상 3년 이상 사용되는 품목을 말하며, 3월에 0.8% 반등해 2월의 -1.2% 감소를 만회했다. 이 가운데 운송장비 주문은 0.8% 증가했다.
“기업 장비투자는 내일 발표될 1분기 GDP 성장률에 상당한 보탬이 될 것으로 보인다.”라고 씨티그룹의 이코노미스트 베로니카 클라크(Veronica Clark)가 말했다. “다만, 명목상 견조한 내구재 주문은 이들 상품의 가격 상승을 반영하는 측면이 있어 실질 국내활동이 반드시 그만큼 강하지 않을 수 있다.”
시장 반응으로 미국 증시는 혼조세로 출발했고, 달러화는 주요 통화 바스켓에 대해 강세를 보였으며 미국 국채 수익률은 상승했다.
상품 무역적자 확대
별도의 보고에서 인구조사국은 3월 상품 무역적자가 5.3% 증가해 879억 달러($87.9 billion)에 달했다고 밝혔다. 이는 2월의 835억 달러($83.5 billion)에서 늘어난 수치다. 인구조사국은 지난해 정부 셧다운(업무 중단) 이후 중단했던 이른바 사전지표(advance indicators) 보고의 발행을 재개했으며, 도매 및 소매 재고를 포함한 이 보고서 발행이 재개됐다.
상품 수입은 96억 달러 증가해 2993억 달러($299.3 billion)가 되었으며, 이는 자동차 수입이 11.0% 급증했기 때문이다. 식품, 소비재 및 자본재, 산업용 공급품의 수입도 견조하게 증가했다.
수입된 물량 중 일부는 창고 등에서 재고로 쌓였다. 도매 재고는 1.4% 증가했고 소매업체 재고는 0.7% 상승했다. 이는 상품 무역적자의 확대가 GDP 성장률에 미치는 부정적 영향을 일부 완화할 수 있다.
상품 수출은 식품, 자동차, 자본재 및 산업용 공급품(석유 포함) 선적 증가로 52억 달러 늘어난 2115억 달러($211.5 billion)를 기록했다. 다만 소비재 수출은 7.5% 감소했다. 이코노미스트들은 중동 분쟁으로 향후 몇 달간 상품 수출이 늘어날 것으로 전망한다. 미국은 순(순도) 원유 수출국이라는 점도 언급됐다.
경제성장과 전망
로이터가 실시한 경제학자 설문조사는 1분기 연율 기준 GDP가 2.3%로 증가했을 것으로 예측하고 있다. 지난해 4분기에는 GDP가 연율 0.5% 증가에 그치며 사실상 성장이 거의 멈췄다. 핵심 자본재 출하의 견조한 증가와 도·소매 재고의 확대로 인해 일부 경제학자들은 1분기 GDP 전망치를 상향 조정할 가능성이 있다고 분석한다.
주택건설 동향
인구조사국의 세 번째 보고서는 단독주택 건설이 3월에 13개월 만에 최고 수준으로 증가했으나 개선은 일시적일 가능성이 높다고 평가했다. 단독주택 착공은 계절조정 연율 기준으로 103만2000호(1.032 million units)로 9.7% 급증해 2025년 2월 이후 최고치를 기록했다. 전년 동기 대비로도 8.9% 증가했다.
그러나 향후 건설 허가(permits)는 급감했다. 단독주택 건설 허가는 전월 대비 3.8% 감소한 89만5000호(895,000 units)를 기록했으며 전년 대비로는 7.9% 감소했다. 주택건설은 이미 목재와 화장대(캐비닛) 등 수입품에 대한 관세로 압박을 받아왔으며, 전쟁 발발로 모기지 금리 하락 추세가 급격히 중단되면서 하방 압력이 가해졌다.
다세대(5유닛 이상) 건설 착공은 변동성이 큰 부문으로 3월에 9.6% 증가해 44만6000호(446,000 units)의 연율을 기록했다. 전체 주택 착공은 10.8% 급증해 연율 150만2000호(1.502 million units)에 달했으며 전년 대비로도 10.8% 증가했다.
반면 다가구(다세대) 건물 허가는 23.5% 급락해 연율 42만7000호(427,000 units)에 그쳤다. 전체 건축 허가는 전월 대비 10.8% 하락한 연율 137만2000호(1.372 million units)로 집계됐으며 전년 대비 7.4% 감소했다.
경제학자들은 주거투자(주택건설을 포함)가 1~3월 기간에 다섯 분기 연속 감소했을 것으로 보고 있다.
용어 설명
비국방 자본재 주문(항공기 제외)는 군수품을 제외하고 기업이 생산 설비·기계·전자장비 등 장기적 사용을 목적으로 발주한 자본재에서 항공기 관련 주문을 뺀 지표다. 통상 이 지표는 기업의 설비투자 흐름을 예측하는 데 널리 활용된다. 1
내구재(durable goods)는 통상 사용기간이 3년 이상인 물품을 말하며 가전·자동차·항공기 등이 포함된다. 이들 주문은 기업 설비 및 소비심리를 파악하는 데 중요한 지표다.
계절조정 연율(SAAR)은 계절적 영향을 제거한 뒤 연간 기준으로 환산한 수치로, 월별 변동성을 완화해 추세를 파악하기 위해 사용된다.
정책·시장에 미칠 잠재적 영향
이번 핵심 자본재 주문의 큰 폭 증가와 출하 확대는 단기적으로는 기업 설비투자 증가를 통해 GDP 성장률을 상향시키는 요인이다. 이는 연준이 정책금리를 현재의 연방기금금리 3.50%~3.75% 구간에서 유지할 가능성을 강화시킨다. 금리 인하를 촉발할 만한 단기적 인플레이션 압력이 약화되지 않는 한 연준은 당분간 완화적 통화정책으로 전환하기보다는 관망 기조를 유지할 가능성이 크다.
한편, 명목상(가격 반영) 주문 증가가 일부 물가 상승을 반영한다는 점에서 실질(물량 기준) 성장 강도는 과대평가될 수 있다. 즉, 제품 가격 상승이 주문 금액을 끌어올린 측면을 감안하면 실물 수요 증가가 이만큼 강하지 않을 수 있다. 에너지·원자재 가격 상승이나 글로벌 지정학적 리스크(예: 중동 분쟁)는 원가 상승을 통해 기업의 투자 심리를 위축시킬 수 있다.
무역적자 확대와 재고 증가의 동시 관측은 단기적으로 GDP 통계상 상쇄 효과를 낼 수 있다. 재고가 증가하면 생산·출하가 늘어나 GDP를 일시적으로 끌어올리지만, 나중에 재고 정리 과정에서 성장률이 둔화될 수 있다. 따라서 앞으로 나올 GDP ‘확정치’와 향후 분기 실적에서 재고 수준과 수출입 동향을 주의 깊게 볼 필요가 있다.
결론적으로, 3월의 핵심 자본재 주문과 출하 증가는 1분기 경제성장을 지지하는 긍정적 신호이나, 가격 상승 영향, 무역적자 확대, 지정학적 리스크, 주택 투자 약화 등 하방 요인 또한 상존한다. 향후 몇 분기 동안 물가 동향과 기업의 실물 투자 의지, 그리고 재고 흐름을 면밀히 관찰해야 정책과 시장의 변화를 정확히 평가할 수 있다.
